Yazar: Mason Nystrom, Pantera ortağı; Derleyici: 0xjs@金财经
Tüketici DeFi
Faiz oranları düştükçe DeFi getirileri daha cazip hale gelmeye başlıyor. Artan oynaklık daha fazla kullanıcı, getiri ve kaldıraç sağlar. RWA'nın getirdiği daha sürdürülebilir getirilerle birleştiğinde, tüketici düzeyinde kripto-finansal uygulamalar oluşturmak birdenbire çok daha kolay hale geliyor.
Bu makro trendleri zincir soyutlama, akıllı hesaplar/cüzdanlar ve mobile genel geçişteki yeniliklerle birleştirdiğimizde, tüketici düzeyinde bir DeFi deneyimi yaratmak için açık bir fırsat ortaya çıkıyor.
Son birkaç yılın en başarılı kripto-finansal uygulamalarından bazıları, gelişmiş kullanıcı deneyimi ve spekülasyonun birleşiminden doğmuştur.
● Ticaret botları (örn. Telegram) – kullanıcılara mesajlaşma ve sosyal deneyim dahilinde ticaret yapma olanağı sağlar
● Daha iyi kripto cüzdanları (ör. Phantom) – mevcut cüzdan deneyimini iyileştirin ve birden fazla zincirde daha iyi bir deneyim sağlayın
● Yeni terminaller, portföy izleyicileri ve keşif katmanları (ör. Photon, Azura, Dexscreener vb.) – Uzman kullanıcılar için gelişmiş özellikler sağlayın ve kullanıcıların CeFi benzeri bir arayüz aracılığıyla DeFi'ye erişmesine olanak tanıyın
● Memecoin'ler için Robinhood (ör. Vector, Moonshot, Hype, vb.) – Şu ana kadar kripto para birimleri öncelikle masaüstünü tercih etti, ancak mobil öncelikli deneyimler gelecekteki ticari uygulamalara hakim olacak
● Token başlatma paneli – (ör. Pump, Virtuals, vb.) – Teknik yeterliliğe bakılmaksızın herkese token oluşturma işlemine izinsiz erişim sağlar.
Tüketici düzeyindeki DeFi uygulamalarının sayısı arttıkça, bunlar kullanıcıların tercih ettiği standart kullanıcı deneyimine sahip fintech uygulamalarına benzeyecek, ancak arka uçta toplanıp kişiselleştirilmiş bir DeFi protokol deneyimi sağlayacaklar. Bu uygulamalar, keşif deneyimine, sunulan ürünlere (ör. getiri türleri), uzman kullanıcılara hitap etmeye (ör. çoklu teminat kaldıraç gibi kullanışlı özellikler sunmaya) odaklanacak ve genellikle zincir içi etkileşimlerin karmaşıklığını ortadan kaldıracak.
RWA volanı: içsel büyüme ve dışsal büyüme
2022'den bu yana yüksek faiz oranları, zincir üstü gerçek dünya varlıklarının (RWA) akışını destekledi. Ancak şimdi, BlackRock gibi büyük varlık yöneticileri zincir üzerinde RWA ihraç etmenin aşağıdakiler dahil olmak üzere anlamlı faydalar getirdiğini fark ettikçe, zincir dışı finansmandan zincir içi finansmana geçiş hızlanıyor: programlanabilir finansal varlıklar, ihraç ve bakım Varlıkların ve varlıkların düşük maliyetli yapılandırılması ve daha fazla varlık erişilebilirliği. Stablecoin'ler gibi bu faydalar, mevcut finansal duruma göre 10 kat daha fazla bir gelişmedir.
RWA.xzy ve DefiLlama'nın verilerine göre RWA, Ethereum varlıklarının %21-22'sini oluşturuyor. Bu RWA'lar öncelikle A dereceli, ABD hükümeti destekli ABD Hazine tahvilleri biçiminde gelir. Bu büyüme öncelikle yatırımcıların DeFi yerine Fed'e uzun pozisyon almasını kolaylaştıran yüksek faiz oranlarından kaynaklanıyor. Her ne kadar makro rüzgarlar değişip Hazine bonolarını daha az çekici hale getirse de, zincir üstü varlık tokenizasyonunun Truva atı Wall Street'e doğru ilerledi ve daha riskli varlıkların zincire girmesi için baraj kapaklarını açtı.
Giderek daha fazla geleneksel varlık zincire geçtikçe, bu, geleneksel finansal rayları yavaş yavaş DeFi protokolleriyle birleştiren ve değiştiren bileşik bir volan etkisini tetikleyecek.
Bu neden önemli? Kripto para biriminin büyümesi, içsel sermayeye karşı dışsal sermayeye bağlıdır.
DeFi'nin büyük bir kısmı içseldir (temelde DeFi ekosisteminde döngüseldir) ve kendi başına büyüyebilir. Ancak tarihsel olarak oldukça dönüşlü olmuştur: Yukarı çıkar, aşağı iner ve sonra tekrar en başa döner. Ancak zamanla yeni ilkeller DeFi'nin payını istikrarlı bir şekilde genişletti.
Maker, Compound ve Aave aracılığıyla zincir üstü borç verme, kripto-yerel teminatın kaldıraç olarak kullanımını genişletiyor.
Merkezi olmayan borsalar, özellikle de AMM'ler, alınıp satılabilen token aralığını genişletir ve zincir içi likiditeyi başlatır. Ancak DeFi kendi pazarını ancak belli bir noktaya kadar geliştirebilir. İçsel sermaye (ör. zincir üstü varlıklara ilişkin spekülasyonlar) kripto piyasalarını güçlü bir varlık sınıfına iterken, DeFi büyümesinin bir sonraki dalgası için dışsal sermaye (zincir içi ekonominin dışında var olan sermaye) gerekli olacak.
RWA, büyük miktarda potansiyel dışsal sermayeyi temsil eder. RWA (emtialar, hisse senetleri, özel kredi, döviz vb.), DeFi'nin genişlemesi için en büyük fırsatı sağlıyor, böylece artık perakende yatırımcıların ceplerinden tüccarların ceplerine kadar dönen sermaye ile sınırlı kalmıyor. Stablecoin piyasasının (zincir içi finansal spekülasyon yerine) daha dışsal kullanımlar yoluyla büyümesi gerektiği gibi, diğer DeFi faaliyetlerinin de (ticaret, borç verme vb.) büyümesi gerekiyor.
DeFi'nin geleceği, tüm finansal faaliyetlerin blockchain'e taşınmasıdır. DeFi iki paralel genişleme görmeye devam edecek: zincire özgü daha fazla aktivite yoluyla benzer bir içsel genişleme ve gerçek dünya varlıklarının zincire aktarılması yoluyla dışsal bir genişleme.
DEFI'nin platformu
"Platformlar güçlüdür çünkü üçüncü taraf sağlayıcılar ile son kullanıcılar arasındaki ilişkileri kolaylaştırırlar." - Ben Thompson
Kripto protokolleri platform anını yaşamak üzere.
DeFi uygulamalarının tümü, bağımsız uygulama protokollerinden tam teşekküllü platform protokollerine doğru evrimleşerek aynı iş modeline doğru evriliyor.
Peki bu DeFi uygulamaları tam olarak nasıl platform haline geliyor? Günümüzde çoğu DeFi protokolü nispeten katıdır ve bu protokollerle etkileşim kurmak isteyen uygulamalar için herkese uygun tek boyutlu hizmetler sağlar.
Çoğu durumda uygulamalar, doğrudan protokol içinde farklı deneyimler veya program mantığı oluşturmak yerine, standart kullanıcılar gibi temel varlıkları (likidite gibi) için protokole ödeme yapar.
Çoğu platform bu şekilde başlar ve tek bir kullanım durumu için temel bir sorunu çözer. Stripe başlangıçta bireysel işletmelerin (çevrimiçi mağazalar gibi) web sitelerinde ödeme kabul etmesine olanak tanıyan bir ödeme API'si sağladı, ancak bu yalnızca bireysel işletmeler için işe yaradı. Stripe, işletmelerin ödemeleri birden fazla satıcı veya hizmet sağlayıcı adına işlemesine olanak tanıyan Stripe Connect'i piyasaya sürerek Stripe'ı bugünkü platform haline getirdi. Daha sonra geliştiricilere daha fazla entegrasyon oluşturmanın daha iyi yollarını sunarak ağ etkisini genişletti. Benzer şekilde, Uniswap gibi DeFi platformları artık alışverişi kolaylaştıran bağımsız uygulamalardan (DEX'ler gibi) uzaklaşarak, herhangi bir geliştiricinin veya uygulamanın Uniswap'in likiditesine ek olarak kendi DEX'lerini oluşturmasına olanak tanıyan DeFi platformları oluşturmaya doğru ilerliyor.
DeFi platformu dönüşümünün temel itici güçleri, iş modeli değişimleri ve tekil likidite temellerinin evrimidir.
DeFi platformu dönüşümünün temel itici güçleri, iş modeli değişimleri ve tekil likidite temellerinin evrimidir.
Singleton likidite temelleri - Uniswap, Morpho, Fluid - DeFi protokolleri için likiditeyi toplayarak değer zincirinin her iki modüler parçasının (ör. likidite sağlayıcıları ve uygulamalar/kullanıcılar) erişimine olanak tanır. Likidite sağlayıcı deneyimi, fonların farklı havuzlara veya silolu kasalara sahip protokoller yerine tek bir protokole tahsis edilmesiyle daha akıcı hale geliyor. Uygulamalar için artık temel hizmetleri (DEX, borç verme vb.) bir araya getirmek yerine DeFi platformlarından likidite kiralayabiliyorlar.
Yeni ortaya çıkan DeFi platformu protokollerine bazı örnekler:
Uniswap V4, uygulamaların (örneğin kancaların) Uniswap V2 ve V3'te olduğu gibi likiditeyi protokol aracılığıyla yönlendirmek yerine Uniswap'in V4 protokolünden likidite kiralayabildiği tekil bir likidite modelini kullanıyor.
Morpho, MorphoBlue'nun temel likidite ilkel katmanı olarak hizmet verdiği ve likidite ilkel MorphoBlue'nun üzerine inşa edilmiş bir protokol olan MetaMorpho tarafından oluşturulan kasalar aracılığıyla izinsiz erişime sahip olduğu benzer bir platform modeline geçti.
Benzer şekilde Instadapp'ın Fluid protokolü, kredi verme ve DEX protokollerinin yararlanabileceği ortak bir likidite katmanı oluşturur.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da ortak nokta, ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer bir modeli paylaşması, daha fazla uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlamak için üstte tekil bir likidite sözleşmesi katmanı oluşturması ve üstte daha modüler protokoller oluşturmasıdır.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da ortak nokta, ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer bir modeli paylaşması, daha fazla uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlamak için üstte tekil bir likidite sözleşmesi katmanı oluşturması ve üstte daha modüler protokoller oluşturmasıdır.
DeFi protokolleri bağımsız uygulamalardan olgun platformlara doğru evriliyor ve bu da zincir içi ekonominin olgunluğuna işaret ediyor. Uniswap, Morpho ve Fluid (eski adıyla Instadapp) gibi protokoller, tekil likidite temellerini ve modüler mimariyi benimseyerek yeni esneklik ve yenilik seviyelerini ortaya çıkarıyor. Bu değişim, Stripe gibi geleneksel platformların, üçüncü taraf geliştiricilere çekirdek hizmetleri geliştirme, daha büyük ağ etkileri ve değer yaratma konusunda nasıl destek verdiğini yansıtıyor. DeFi platform çağına girerken, özelleştirilebilir, şekillendirilebilir finansal uygulamaları kolaylaştırma yeteneği, mevcut DeFi protokolleri için pazarı genişletecek ve bu DeFi platformları üzerinde yeni bir uygulama dalgasının oluşturulmasını sağlayacak belirleyici bir özellik haline gelecektir.
Tüm Yorumlar