88EX Araştırma Ekibi | 11 Aralık 2025: Siyasi ve Ekonomik Yorumlama

giriiş

CFTC, 8 Aralık 2025 tarihinde (yerel saatle) "dijital varlıklar pilot programının" başlatıldığını duyurdu.

Bu pilot dönem boyunca, onaylanmış vadeli işlem komisyoncularının (FCM'ler), vadeli işlemler ve takaslar gibi türev işlemlerinde teminat/marj olarak BTC, ETH ve USDC kabul etmelerine izin verilecektir.

Katılımcılar, varlık güvenliğini sağlamak ve düzenleyici incelemeyi kolaylaştırmak için sıkı saklama, varlık ayrıştırma ve haftalık raporlama sistemlerine uymalıdır.

Aynı zamanda, CFTC "tokenleştirilmiş teminat" konusunda yeni bir kılavuz yayınladı ve GENIUS Yasası gibi mevzuatlarla daha önce getirilen eski kısıtlamaları yürürlükten kaldırdı.

I. CFTC bu kararı neden aldı?

Bu pilot program, CFTC'nin bu yılın Eylül ayında başlattığı "tokenleştirilmiş teminat" girişiminin devamı niteliğinde olup, kripto varlıkları geleneksel finans sistemine entegre etme ve "düzenlenmiş + uyumlu + yenilikçi" uygulamaları teşvik etme çabalarının bir parçasıdır.

Daha önce, kripto varlıkları kullanarak türev ürünlerle işlem yapmak için, genellikle öncelikle teminat olarak ABD doları, nakit veya devlet tahvilleri gibi geleneksel varlıklarla takas edilmesi gerekiyordu. Bu değişiklik, dijital varlıkların daha doğrudan kullanımına olanak tanıyarak takas sürtünmesini önemli ölçüde azaltıyor.

Kurumsal yatırımcılar ve kripto sektörü için bu, düzenlenmiş piyasalarda kripto varlıkları kullanmanın daha "sermaye verimli" olabileceği anlamına gelir; yani teminat gereksinimlerini karşılarken kripto pozisyonunu koruyabilirler.

II. Pilot Mekanizma ve Yasal Gereklilikler

Bu dijital varlıkları teminat olarak kullanırken, katılımcı kurumlar, müşteri varlıklarının güvenliğini sağlamak için sıkı saklama ve ayrıştırma düzenlemelerini kabul etmek zorundadır.

Katılımcı FCM'lerin, pilot dönem boyunca dijital varlıklarını haftalık olarak (varlık türüne ve hesap kategorisine göre sınıflandırılmış olarak) raporlamaları ve önemli operasyonel veya sistem sorunları durumunda CFTC'yi derhal bilgilendirmeleri gerekmektedir.

CFTC, dijital varlıkları teminat olarak kabul eden FCM'lere karşı "işlem yapmama" tutumu benimsemiştir; bu da, kurallara ve raporlama gerekliliklerine uydukları sürece, önceki düzenlemeler kapsamında ele alınabilecek konuların peşine düşmeyeceği anlamına gelir.

III. Hâlâ dikkat gerektiren riskler ve sınırlamalar

1. "Onaylanmış FCM + Sıkı Yönetim/Raporlama Mekanizması" ile sınırlıdır.

Bu, tüm yatırımcılara veya tüm kripto varlık türlerine açık değildir; kesinlikle kurumlar/aracı kurumlarla sınırlıdır ve sıradan bireysel yatırımcılar kısa vadede bundan fayda görmeyebilir.

2. Pilot programın niteliği + zaman sınırı/gözlem süresi

Bu şu anda bir pilot proje olup, genişletilip genişletilmeyeceği veya daha fazla varlık kullanılıp kullanılmayacağı henüz belli değil. Potansiyel düzenleyici değişiklikler veya piyasa dalgalanmaları nedeniyle belirsizlik mevcuttur.

3. Volatilite ve teminat değerleme riskleri devam etmektedir.

Teminat olarak kabul edilmelerine izin verilmesine rağmen, BTC ve ETH gibi dijital varlıklar doğaları gereği oldukça değişkendir. Piyasa önemli dalgalanmalar yaşarsa, teminatın değeri hızla düşebilir. Bu durum, kaldıraçlı veya türev işlemler için önemli bir risk oluşturmaktadır.

4. Piyasa yapısı ve düzenlemeler arasındaki uyumluluk henüz test edilmemiştir.

Teminat olarak kabul edilmelerine izin verilmesine rağmen, BTC ve ETH gibi dijital varlıklar doğaları gereği oldukça değişkendir. Piyasa önemli dalgalanmalar yaşarsa, teminatın değeri hızla düşebilir. Bu durum, kaldıraçlı veya türev işlemler için önemli bir risk oluşturmaktadır.

4. Piyasa yapısı ve düzenlemeler arasındaki uyumluluk henüz test edilmemiştir.

Yeni bir düzenleyici çerçeve olmasına rağmen, sistemin pratik işleyişi, güvenlik/muhafaza, değerleme ve tasfiye mekanizmaları açısından sağlamlığının test edilmesi için zamana ihtiyaç vardır.

IV. Potansiyel Gelecekteki Etkiler (Orta/Uzun Vadeli)

1. Kripto varlık sektörüne kurumsal sermaye çekmek

Uyumluluk sürecinin daha net hale gelmesiyle, geleneksel fonlar, hedge fonları ve kurumsal aracı kurumlar, kripto varlıklarla ilgili türev ürünlerin alım satımına, riskten korunmasına ve piyasa yapımına katılmaya daha istekli olabilirler.

2. Daha fazla kripto varlığın "tokenizasyon + uyumluluk" sürecini teşvik edin.

BTC/ETH/USDC'ye ek olarak, gelecekte benzer mekanizmalara daha fazla türde stablecoin ve tokenleştirilmiş varlık (tahviller, para piyasası araçları, varlığa dayalı menkul kıymetler vb.) dahil edilebilir.

3. Kripto varlıklar ve itibari para piyasaları arasındaki bağlantıyı güçlendirmek.

Kripto varlıklar, itibari para finans piyasalarına (vadeli işlemler, türevler, tahviller, para piyasası araçları vb.) entegre edilebildiğinde, kripto varlıkların fiyatı, likiditesi ve finansal verimliliği küresel sermaye piyasalarıyla yüksek oranda korelasyon gösterebilir.

4. Finansal altyapı ve kripto altyapısının entegrasyonunu hızlandırmak

Saklama, takas, sözleşme standartları ve uyumluluk raporlama mekanizmalarının tümü geliştirilebilir/standartlaştırılabilir ve bu da gelecekte daha karmaşık finansal/kripto hibrit ürünlerinin önünü açabilir.

V. Çeşitli Sektörlerden Gelen Tepkiler ve Piyasa Yorumu

Sektör genel olarak bu adımı "dönüm noktası" olarak nitelendiriyor ve kripto varlıkların ana akım finansal sistem tarafından tanınmaya başlandığının önemli bir işareti olarak görüyor.

Bazı kurumlar/işletmeler (örneğin stablecoin ihraççıları ve kripto hizmet sağlayıcıları) bunu memnuniyetle karşıladı ve bunun kripto varlıkların kullanımında "daha güvenli, daha verimli ve daha uyumlu" bir yol sağlayacağına inanıyor.

Bu arada, bazı analistler başarının veya başarısızlığın büyük ölçüde saklama güvenliğinin yeterliliğine, değerleme mekanizmalarına (kesinti), piyasa oynaklığı yönetimine ve tüm katılımcı tarafların uyumluluk ve izleme mekanizmalarına bağlı olduğunu belirtiyor. Yanlış yönetim ayrıca yeni riskler de doğurabilir.

Özetle, bu, uzun zamandır "kripto varlıklar/dijital para birimleri/istikrarlı kripto paralar/yatırım varlıkları" olarak kabul edilen BTC/ETH/USDC'nin artık Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyiciler tarafından tanındığı ve tıpkı nakit veya tahviller gibi geleneksel türev işlem sistemlerinde teminat olarak kullanılabileceği anlamına geliyor.

Yasal Uyarı:

Bu makale yalnızca piyasa araştırması ve eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.

Risk uyarısı:

Dijital varlık ticareti oldukça değişkendir; yüksek risk taşıdığı için lütfen dikkatli yatırım yapın. Katılmadan önce lütfen konuyu tam olarak anlayın ve kendi değerlendirmenizi yapın.

Dostça bir hatırlatma:

Varlık hırsızlığını önlemek için lütfen hesap şifrenizi, özel anahtarınızı ve anımsatıcı kelime öbeğinizi güvenli bir yerde saklayın. Tanımadığınız kişilerden gelen yatırım tavsiyelerine veya transfer taleplerine asla güvenmeyin; dolandırıcılıklara karşı dikkatli olun.

💬88EX ile iletişime geçin:

🌐Resmi web sitesi: www.8888.com

🐦 X (Küresel): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (Asya): https://x.com/88EXAsia

💬 Telegram Kanalı: https://t.me/Official88EX

💬 WhatsApp Kanalı: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX, sektörün önde gelen isimlerini işe alıyor: Lütfen özgeçmişinizi [email protected] adresine gönderin.