Binance Research tarafından yazıldı
Kripto para piyasası 2025 yılının ilk yarısında "önce düşüş, sonra yükseliş" şeklinde dalgalı bir seyir izledi: toplam piyasa değeri ilk çeyrekte %18,61 düştü, ikinci çeyrekte %25,32 toparlandı ve son olarak yılın ilk yarısında yıllık bazda %1,99 oranında hafif bir artış gösterdi.
Yılbaşından bu yana toplam kripto para piyasası değeri %1,99 arttı
Bu dinamik bir dizi faktörden kaynaklanmaktadır:
- 2024'ün ikinci yarısında Fed'in faiz indirimleri ve ABD seçimleri sonrası düzenleyici gevşeme beklentileri piyasayı 3 trilyon dolara taşıdı;
- Enflasyondaki katılık, zayıf ekonomik veriler ve Trump yönetiminin Nisan ayında uygulamaya koyduğu yaygın tarifeler, 2025'in başlarında piyasa duyarlılığını olumsuz etkiledi;
- Son dönemde tarifelerin askıya alınması ve stabil kripto paralar ile DeFi için düzenleyici netliğin artması, piyasanın toparlanmasını sağladı.
2025'in ilk yarısındaki önemli olayların zaman çizelgesi
Yılın ilk yarısında kripto piyasasının temel anlatısı, Bitcoin yatırım araçları, stablecoin'ler, yapay zeka aracıları ve tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) üzerine odaklandı. İleriye baktığımızda, küresel para politikası, ticaret tarifesi dinamikleri, kurumsal giriş, kripto para birimi ve yapay zekanın entegrasyonu ve Circle'ın ardından yeni bir kripto halka arz turu, önemli gelişmeler olacak.
1. Makro Arka Plan ve Piyasa Performansı
Küresel Ekonominin Büyük Ayrışması
Ekonomik eğilimler farklılaşıyor: ABD ekonomisi giderek yavaşlıyor, işsizlik oranı %4,1'de sabitleniyor, ancak iş piyasası soğuyor; Çin'in GSYİH'si, teşvik politikalarından faydalanarak, beklentileri aşarak ilk çeyrekte yıllık bazda %5,4 büyüdü; Avro Bölgesi ve Japonya ekonomileri istikrarlı bir şekilde toparlanıyor.
G4 ülkelerinin üç aylık GSYİH performansı ve piyasa tahmini
Gevşek likidite: ABD, Çin, Avrupa ve Japonya olmak üzere dört büyük ekonominin para arzı toplamda 5,5 trilyon ABD doları artarak son dört yılın en büyük altı aylık artışını gerçekleştirdi ve riskli varlıklara olan güvenin toparlanmasına yol açtı.
Jeopolitik şok: ABD ile Çin arasındaki kısa süreli ticaret savaşı, gümrük vergilerinin %145'e çıkmasına ve piyasa oynaklığının artmasına neden oldu.
Bitcoin'in "Yüksek Beta Özelliği"
Bitcoin, yılbaşından bu yana %13 getiri sağlayarak çoğu geleneksel hisse senedi endeksini geride bıraktı ve piyasa değeri 2 trilyon doların üzerinde kalmaya devam ediyor. Fiyat döngüsü, küresel üretim döngüsünün öncü bir göstergesi olarak görülüyor (8-12 ay önde), bu da 2025'in ikinci yarısında fırsatlar olabileceğini gösteriyor.
Bazı önemli küresel varlıkların yılbaşından bu yana getirileri
2. Temel varlıkların performansı: Bitcoin ve halka açık zincir ekosistemi
Bitcoin ekosistemi olgunlaşıyor
Kurumsal giriş hızlanıyor: spot ETF'ler 13,7 milyar ABD dolarını aşan net giriş topladı ve BlackRock'ın IBIT'i pazara hakim; 140'tan fazla halka açık şirket 848.000 BTC'ye sahip, bu da geçen yıla göre %160'tan fazla bir artışı temsil ediyor.
Spot Bitcoin ETF'leri bu yıl şu ana kadar 13,7 milyar dolardan fazla net giriş sağladı
Ekosistem inovasyonu ve farklılaşması: Layer2 çözümleri (Stack'ler ve BitVM gibi) genişlemeyi teşvik ediyor ve BTCFi'nin toplam kilitli değeri (TVL) yıllık %550 artışla 6,5 milyar ABD dolarına ulaşıyor; ancak Ordinaller ve Rünler gibi Bitcoin'e özgü varlıklardaki spekülasyon azalıyor ve günlük işlem hacmi 18 aylık en düşük seviyeye geriliyor.
Piyasa hakimiyeti: Bitcoin'in hakimiyet oranı dört yılın en yüksek seviyesi olan %65,1'e ulaşarak temel varlık statüsünü vurguladı.
Ana akım kamu zinciri dinamikleri
Ethereum: ETH fiyatı %26 düştü, ancak ekosistemin dayanıklılığı vurgulandı. Pectra yükseltmesi, staking verimliliğini artırdı (tek bir doğrulama düğümünün maksimum bakiyesi 32 ETH'den 2048 ETH'ye yükseldi) ve staking hacmi 35,4 milyon ETH'ye (dolaşımın %29,3'ünü oluşturuyor) ulaştı; Layer2 (Base, Arbitrum vb.), işlemlerin %90'ından fazlasını işleyerek ana genişleme taşıyıcısı haline geldi.
Ethereum'un Bitcoin'e dönüşüm oranı, 30 Haziran 2025 tarihi itibarıyla çok yıllık en düşük seviye olan 0,023'e düştü
Solana: Yüksek işlem hacmini (günde 99 milyon işlem) sürdürüyor, stablecoin piyasa değeri 10,9 milyar ABD dolarına ulaşarak BNB Chain'i geride bırakıyor; kurumsal ilgi artıyor ve birçok varlık yönetim şirketi, yıl ortasına kadar onaylanması beklenen spot SOL ETF'sine başvuruyor.
30 Haziran 2025 itibarıyla büyük halka açık zincirlerdeki stabil kripto paraların piyasa değeri
BNB Zinciri: DEX işlem hacmi rekor seviyeye ulaştı, bunun %90'ından fazlası PancakeSwap'tan geldi; Pascal ve Lorentz gibi yükseltmelerle blok süresi 0,8 saniyeye indirildi ve ekosistem Memecoin, RWA ve AI alanlarına genişledi, günlük aktif adres sayısı 4,4 milyona ulaştı.
3. DeFi ve Stablecoin'ler: Spekülasyondan Pratikliğe
DeFi olgun bir aşamaya giriyor
Temel veriler: TVL 151,5 milyar ABD dolarında sabitlendi, aylık aktif kullanıcı sayısı 340 milyona ulaştı (yıllık bazda %240 artış) ve DEX spot işlem hacminin oranı %29'a yükselerek tarihi bir zirveye ulaştı.
Altı ay ve bir yıl içinde önemli DeFi endekslerindeki değişimler
Temel trendler:
Temel trendler:
- RWA patladı: Zincirdeki gerçek dünya varlıklarının değeri 24,4 milyar ABD dolarına ulaştı, özel kredi %58'ini oluşturdu ve TradFi ile DeFi arasında önemli bir köprü haline geldi.
- Tahmin pazarında atılım: Polymarket, Haziran ayında 1,1 milyar ABD dolarını aşan işlem hacmi ve 400.000 aylık aktif kullanıcıya ulaşan sosyal platform X ile iş birliği yaparak bir bilgi analiz aracı haline geldi.
- Likidite katmanlaşması: Ethereum kurumsal düzeydeki varlıklara (ağır staking, RWA) hakimdir, Solana perakende işlemlere odaklanır ve BNB Chain, Memecoin ve sıfır gas ücreti faaliyetleriyle trafik çeker.
Stabilcoin'lerin ana akıma girişi hızlanıyor
Piyasa yapısı: Toplam piyasa değeri 250 milyar ABD dolarını aştı ve USDT (153-156 milyar ABD doları) ile USDC (61,5 milyar ABD doları) toplam %92,1'lik bir paya sahip bir düopol oluşturdu.
Stabilcoin'lerin toplam arzı bu yıl %22'den fazla artarak yeni bir rekora imza attı
Önemli gelişmeler:
- Kurumsal benimseme: Circle, New York Borsası'nda halka arz yoluyla 600 milyon doların üzerinde gelir elde ederek halka açıldı; JPMorgan Chase, Société Générale ve diğerleri banka tabanlı stablecoin'leri piyasaya sürdü; Walmart ve Amazon ödeme maliyetlerini düşürmek için kendi stablecoin'lerini araştırdı.
- Düzenleyici açıklama: ABD GENIUS Yasası'nın kabulü ve AB MiCA'nın tam olarak uygulanması, stabil kripto paralar için bir uyumluluk çerçevesi sağlıyor ve bunların sınır ötesi ödeme ve ödeme altyapısı haline gelmesini teşvik ediyor.
IV. Kurumsal Kabul
TradFi entegrasyonu: Fortune 500 şirketlerinin %60'ı blockchain kullanıyor; JPMorgan Chase, Base tabanlı bir mevduat token'ı olan JPMD'yi piyasaya sürüyor; Apollo Global Management, 785 milyar dolarlık kredi fonunu Solana'ya tokenleştiriyor.
Varlık tokenizasyonu: Hisse senetleri ve tahviller gibi geleneksel varlıkların zincir içi hareketi hızlanıyor. Backed Finance'in xStocks ve Dinari'nin dShares platformları 7/24 alım satımı destekliyor. Robinhood, AB'de sentetik hisse senedi türevlerini piyasaya sürüyor.
xStocks, dShares ve Robinhood Tokenize Hisse Senedi Tekliflerinin Karşılaştırmalı Analizi
V. Düzenleyici manzara
2025'in ilk yarısındaki başlıca kripto para düzenleme politikaları
- ABD: "Kanun uygulama ve denetim"den "yasama liderliğine" geçiş yapan "CLARITY Yasası" ve "GENIUS Yasası", dijital varlıkların sınıflandırılmasını ve stablecoin kurallarını netleştiriyor ve kurumların uyumlu girişini teşvik ediyor.
- AB: MiCA tamamen uygulandı, USDT uyumsuzluk nedeniyle bazı borsalardan kaldırıldı ve USDC gibi uyumlu stablecoin'lerin payı arttı.
- Asya: Hong Kong, açık lisanslar ve vergi teşvikleri yoluyla inovasyonu cezbediyor; Singapur, şirketlerin taşınmasına yol açan düzenleyici tahkime karşı sert önlemler alıyor.
Yılın ikinci yarısına ilişkin görünüm
ABD Merkez Bankası'nın politika değişikliği, ABD'de kripto mevzuatının ilerlemesi, TradFi ve kripto birleşme ve satın almalarının dalgası, stablecoin ödemelerinin yaygınlaşması ve RWA'nın ortaya çıkması, yılın ikinci yarısında kripto piyasasının yönünü belirleyecek.
Tüm Yorumlar