Yazan: Lawrence

1. Anlaşmanın Uygulanması: Risk Tercihinin Kayması Altında “Tahtapot Etkisi”

Çin ve ABD, Pekin saatiyle 12 Mayıs'ta Cenevre'de bir gümrük vergisi ateşkesi anlaşmasına vararak, yıllardır süren ticaret gerginliğine "duraklama" düğmesine bastı. Anlaşma, yüzde 24'lük karşılıklı tarifenin 90 gün süreyle askıya alınmasını, yüzde 10'luk temel tarife oranının korunmasını ve üçüncü ülke danışma mekanizmasının kurulmasını içeriyor. Bu gelişme doğrudan S&P 500 vadeli işlemlerinin yüzde 3 yükselmesine neden oldu ve Nasdaq yüzde 4,35 yükselişle kapandı. Ancak Bitcoin, 105.720 dolara ulaştıktan sonra beklenmedik bir şekilde 100.700 dolara geriledi ve nadir görülen bir "hisse senedi-coin ayrışması" modeli oluşturdu. Basın saati itibarıyla BTC 102.600 dolara yükseldi.

​​Pivot Veriler:​​

Bitcoin/USD (turuncu) S&P 500 vadeli işlemlerine (kırmızı) ve altına (mavi) karşı. Kaynak: TradingView

​​Kısa vadeli sermaye yönlendirmesi:​​ Bitcoin son 30 günde %24 artarken, aynı dönemde S&P 500 yalnızca %7 yükseldi ve altının fiyatı yatay seyretti. Ticaret anlaşmasının piyasa belirsizliğini azaltmasıyla birlikte bazı fonlar kripto varlıklardan geleneksel hisse senedi piyasalarına geri döndü ve bu durum Bitcoin'in geleneksel piyasalarla 30 günlük korelasyonunun %83'lük tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkmasına neden oldu1.

​​Kurumsal holdingler "çift taraflı keskin kılıç"tır: MicroStrategy ve bağlı şirketleri yakın zamanda holdinglerini 13.390 BTC artırarak toplam holdinglerini 1,19 milyon BTC'ye (dolaşımın %6'sı) çıkardı. Bu durum uzun vadede olumlu olarak görülse de, piyasada, özellikle ortalama maliyetin 100.000 ABD dolarının üzerine çıkması ve kısa vadeli satış baskısı beklentilerinin artması durumunda, yoğunlaştırılmış portföyün "fiyat manipülasyonu" riski oluşturabileceği endişesi hakim.

​​2. Teknik oyun: 106.000 dolar "boğa-ayı havzası" oluyor

Bitcoin, 12 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 105.800 doları aştı ve ardından hızla 101.400 dolara geriledi. 1 saatlik mum grafiğinde fiyatın yükselen kanalın alt kenarının altına düştüğü görüldü.

Bitcoin, 12 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 105.800 doları aştı ve ardından hızla 101.400 dolara geriledi. 1 saatlik mum grafiğinde fiyatın yükselen kanalın alt kenarının altına düştüğü görüldü.

Bitcoin Alpha fiyat seviyeleri. Kaynak: X.com

Alphractal CEO'su Joao Wedson, 106.000 dolar civarında bir "alfa fiyat" direnç bölgesi olduğunu ve bu bölgede uzun vadeli yatırımcıların kar satışına yönelebileceğini belirtti.

​​Ana Risk Göstergeleri:​​

​​

Tasfiye mıknatısı etkisi: CoinGlass verileri, fiyatın 100.000 dolara düşmesi durumunda yaklaşık 3,4 milyar dolarlık uzun kaldıraçlı pozisyonun zorunlu tasfiye riskiyle karşı karşıya kalacağını ve kısa vadeli aşağı yönlü baskı oluşturacağını gösteriyor.

​​

Destek aralığı doğrulaması: Dört saatlik grafik, 99.700-100.500 dolar aralığının son dönemdeki "adil değer boşluğu" (AVG) olduğunu gösteriyor. Bu seviyenin altına düşülmesi durumunda %8'lik bir düzeltmeyle 97.363-98.680 dolar aralığına kadar gerileme yaşanabilir.

​​3. Makro değişkenler: TÜFE verileri ve ABD dolar endeksinin "kelebek etkisi"​​

13 Mayıs'ta açıklanan ABD Nisan ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri piyasanın ilgi odağı oldu. Daha önce Mart ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yüzde 2,4 (beklenen yüzde 2,5'in altında) olarak açıklanmıştı. Nisan ayı verilerinin aşağı yönlü eğilimini sürdürmesi durumunda Fed'in faiz indirimi beklentileri güçlenebilir ve bu durum riskli varlıklar açısından olumlu olur. Öte yandan enflasyonun toparlanması durumunda ABD dolar endeksi (DXY) 30 günlük zirveyi aşarak Bitcoin'i baskılayabilir.

​​Birleştirme mantığı:​​

​​Birleştirme mantığı:​​

Altın/USD (sol) ve ABD Doları Endeksi (sağ). Kaynak: TradingView

Altın ve BTC'nin "güvenli liman alternatifi": Altın, 12 Mayıs'ta %3,4 düştü ve DXY, yatırımcıların kıt varlıklardan ABD dolarına ve hisse senetlerine yöneldiğini yansıtarak 30 günlük zirveye çıktı. Bu hareket dalgası, Bitcoin ile altın arasındaki kısa vadeli pozitif korelasyonu doğruluyor.

ABD doları hegemonyasının gevşemesine ilişkin uzun vadeli anlatı: Anlaşmada yer alan "yerel para birimi uzlaşma pilotu" maddesi, kısa vadeli aksaklıklara rağmen ABD dolarının ticaret uzlaşmasındaki konumunu zayıflatabilir. Tarihsel veriler, 2018-2020 yılları arasındaki ticaret savaşı sırasında Bitcoin'in ilk geri çekilmenin ardından sonunda 20.000 doları aştığını ve orta ve uzun vadede "merkezi olmayan ödeme aracı" özelliğinin yeniden ilgi görebileceğini gösteriyor.

​​4. Piyasa duyarlılığı ayrışması: Balina geri çekilmesinin ve ETF fon girişinin "ayrışma sinyali"

Zincir üstü veriler, 10.000'den fazla BTC tutan adres sayısının 12 azaldığını ve borsa rezervlerinin %1,8 düştüğünü gösteriyor; bu da bazı büyük sahiplerin kar elde etmeyi seçtiğini gösteriyor.

Ancak ABD spot Bitcoin ETF'sine 1-9 Mayıs tarihleri ​​arasında 2 milyar dolarlık net giriş olurken, kurumsal fonlar hala "fiyat yükseldikçe daha fazla alım yapma" eğilimi gösteriyor.

​​Yapısal çelişkilerin analizi:​​

​​Perakende kaldıraç riski: Mevcut altcoin işlem hacmi %280 arttı, ancak HTX Research kaldıraç oranının hala güvenli bir aralıkta olduğunu belirtiyor. Buna karşılık, Bitcoin sözleşme pozisyonları 98.000 ila 100.000 dolar arasında yoğunlaşmış durumda ve bu durum kolaylıkla "uzun ve kısa pozisyonların çifte öldürülmesi"ni tetikleyebilir.

​​Kurumsal "dip" mantığı: BlackRock gibi Wall Street devleri, ETF'ler aracılığıyla bir likidite tekeli oluşturdular, Bitcoin'in günlük oynaklığını %18'den %9'a düşürdüler ve fiyatlandırma gücünü kademeli olarak geleneksel sermayeye kaydırdılar.

​​V. Gelecek Tahmini: Kısa vadeli şoklar ve uzun vadeli paradigma değişimi

​​Senaryo 1 (iyimser):​​

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerinin beklentilerden düşük gelmesi ve Fed'in faiz indirimi beklentilerinin artması durumunda Bitcoin kısa sürede 105.000 doların üzerine çıkarak 120.000 seviyesini görebilir. Kurumsal varlıklar ve ETF girişleri bir "hendek" inşa edecek ve 100.000 doların altına düşme olasılığını %20'nin altına düşürecek.

​​Senaryo 2 (Dikkat):​​

CPI'daki toparlanmanın ABD dolarında güçlenmeye yol açması durumunda BTC 97.000-99.000 dolar destek seviyesine gerileyebilir. Ancak MicroStrategy'nin 21 milyar dolarlık sermaye artışı ona "mühimmat" sağlıyor ve uzun vadeli sahiplerden gelen satış baskısı sınırlı kalıyor. Düzeltmenin ardından 90.000-110.000 dolar aralığında kutu benzeri bir dalgalanma aralığına girebilir.

Sonuç: Belirsizlikte Kesinlik Bulmak

Bitcoin'in kısa vadeli dalgalanmaları, esasen geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasındaki fiyatlandırma gücü çekişmesidir. Yatırımcıların kaldıraç riskleri ve politika değişkenleri konusunda dikkatli olmaları gerekir, ancak altta yatan mantığın evrimine daha fazla dikkat etmeleri gerekir: Gümrük engelleri blok zinciri teknolojisiyle çarpıştığında, Bitcoin "dijital altından" "sınır ötesi değer transfer protokolüne" dönüşüyor.

Bitcoin'in gerçek zaferi itibari parayı yenmesinde değil, insanların çeşitlendirilmiş değer çapalarına ihtiyaç duyduğunu kanıtlamasında yatmaktadır.