Alex Xu, Mint Ventures tarafından yazıldı

Geçtiğimiz hafta saat 16:00'da Trump, 2 Nisan'da (ABD borsaları kapandıktan sonra) Doğu Saati'ne göre "karşılıklı gümrük vergisi" planını açıkladı.

Geçtiğimiz yıl büyük ticaret ortaklarının ABD ile olan fiziki ticaret fazlasını toplam mal ihracatına böldü ve ardından bunu ikiye bölerek yeni "karşılıklı" gümrük vergisi oranına ulaştı.

Mantık nerede? önemsiz.

Tek ihtiyaçları savaş başlatmak için bir bahane.

Ardından kripto varlıkları da kapsayan küresel piyasalar kanlı bir fırtınaya tutuldu.

Piyasalarda Trump’ın gümrük tarifeleri planına ilişkin şu anki karışıklık şu: Gümrük tarifelerinin uygulanması Trump ekibinin uzun vadeli ulusal bir politikası mı, yoksa müzakere ortaklarından (ticaret ortakları, büyük şirketler) çıkar sağlamak için kullandığı bir müzakere stratejisi mi?

Eğer ilkiyse belki de doğrudur, zira birçok kişi bunun küresel ticaret durumunu değiştireceğini söylüyor. ABD, uzun vadede küresel ekonomiye zarar verecek bir izolasyona doğru gidiyor.

Ama eğer durum ikincisiyse, o zaman belki de 2 Nisan'da sözde "karşılıklı tarifelerin" yürürlüğe girdiği an, bu ticaret savaşındaki korkunun zirvesiydi. Bundan sonraki büyük gelişme yönü, çok sayıda taraf arasındaki müzakereler ilerledikçe, ABD ile ikili ve çok taraflı mutabakatlara kademeli olarak ulaşılması, piyasalardaki panik havasının giderek azalması ve varlık fiyatlarının olması gereken seviyeye dönmesi olacaktır.

Trump, seçim kampanyası sırasında ve göreve geldikten sonra gümrük vergilerinden bahsederken bunları "ulusal bir politika" olarak öne çıkarsa da, üretimi gümrük vergileri yoluyla geri döndürmek aynı zamanda Rust Belt ve tabandaki seçmenlere yönelik bir siyasi taahhüttür ve tutumu da son derece kararlıdır.

Ancak ben hâlâ tarifelerin onun için sadece bir pazarlık kozu olduğuna ve müzakerelerdeki nihai amacının kendisi için yeterli siyasi başarı elde etmek olduğuna inanma eğilimindeyim; bu da şunları içerebilir:

• Daha fazla yurtdışı siparişi: Diğer ülkeler daha fazla ABD malı satın alıyor (gıda, enerji, silahlar, yolcu uçakları)

• Daha fazla yerel iş fırsatı: Büyük şirketler yatırım yapmak ve fabrikalar inşa etmek için Amerika Birleşik Devletleri'ne geliyor (TSMC)

• Rakiplerin makul şekilde bastırılması: Çin'e daha fazla baskı yapmak için çitin üstünde oturmaya çalışan ülkeleri onlarla birleşmeye zorlamak (bugün Vietnam ve Güney Kore, Çin'in çelik ihracatına yüksek tarifeler uygulayacaklarını duyurdu)

Ayrıca, gümrük vergilerindeki bozulmaların yol açtığı varlık düşüşü ve durgunluk beklentileri de Powell'ın üzerinde büyük bir baskı oluşturdu ve bu durum komuta kabiliyetini zayıflattı. Trump, Fed'i faiz oranlarını düşürmeye zorlamak için idari yetkilerini kullanamaz. Peki ya çöküşün eşiğine gelen ekonomi ve borsalar ne olacak?

Dolayısıyla kendisi ve ekibi mevcut muazzam baskılara dayanabildiği ve mantıksız görünen tarife talepleri müzakerelerde yavaş yavaş sonuca dönüştüğü sürece itibarı yavaş yavaş düzelecektir.

Bu başarılar, siyasi nüfuzunu daha da artıracak bir enerjiye dönüşecek, iktidarını daha da genişletmesine vesile olacak ve Cumhuriyetçi Parti'nin gelecek yıl yapılacak ara seçimlerde avantaj elde etmesine yardımcı olacaktır.

Peki Trump'ın gümrük vergilerini gerçekten uzun vadeli bir ulusal politika olarak görmesi ve gümrük vergilerinin imalat sanayini geri dönmeye zorlayabileceğine, ABD imalat sanayiindeki mevcut boşluğu dönüştürebileceğine ve daha fazla iş yaratabileceğine inanması mümkün mü?

Ancak sorun şu ki, mevcut mekan ve zaman buna izin vermiyor. Her iki meclis için de ara seçimler gelecek yıl yapılacak. Uzun vadeli yüksek tarifelerin yol açtığı ekonomik durgunluk, borsa çöküşü ve varlık enflasyonu, Cumhuriyetçilerin şu anda çok küçük bir avantaja sahip oldukları Temsilciler Meclisi'ni (ve hatta Senato'yu) kaybetmelerine neden olacak ve Trump'ı görev süresinin kalan iki yılında "topal ördek başkan" yapacak ve politikalarının uygulanmasını daha da zorlaştıracak.

Böylesine uzun vadeli bir ulusal politikayı hayata geçirmesi için şu anda yeterli zaman ve alan yok. Eğer gelecek yıl borsa ve token'lar batarsa, kısa vadeli olanı bırakın, uzun vadeli ulusal politikayı bile elinde tutamayacak.

Yani bu ihtimal hala nispeten düşük.

Aslında mevcut bakış açısına göre, karşılıklı tarifelerin uygulamaya konulmasının üzerinden henüz bir hafta bile geçmeden, birçok ülkeyle temaslar başladıktan ve gerçek müzakere çıkarları teyit edildikten sonra, Trump ekibi tarifeler konusundaki tonunu yumuşatmaya başladı.

Yani bu ihtimal hala nispeten düşük.

Aslında mevcut bakış açısına göre, karşılıklı tarifelerin uygulamaya konulmasının üzerinden henüz bir hafta bile geçmeden, birçok ülkeyle temaslar başladıktan ve gerçek müzakere çıkarları teyit edildikten sonra, Trump ekibi tarifeler konusundaki tonunu yumuşatmaya başladı.

Örneğin, bugün Amerika Birleşik Devletleri Ulusal Ekonomi Konseyi direktörü Kevin Hassett şunları söyledi: "50'den fazla ülke ticaret görüşmelerine başlamak için Beyaz Saray'la iletişime geçti. Başkan Trump, Amerikan pazarını yok ederek pazarı yok etmeye çalışmıyor."

Hemen ardından ABD Ticaret Danışmanı Navarro şöyle konuştu: Trump gümrük vergilerini ve gümrük dışı engelleri azaltmayı hedefliyor. Bu adam Trump kampında gümrük vergisi politikasının en büyük destekçilerinden biri ve yakın zamanda Musk'ın serbest ticaret duruşunu sert bir şekilde eleştiren kişi de o oldu.

Peki bu süreçte beklenmedik durumlar yaşanacak mı?

Mümkündür.

Örneğin ABD, başta Avrupa Birliği ve Çin olmak üzere, dünyanın en önemli ticaret aktörlerinden bazılarıyla iyi bir müzakere süreci yürütemedi. Şu anda iki ülke ya karşı önlemler uyguluyor ya da müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlanması halinde (13 Nisan) karşı önlem uygulama tehdidinde bulunuyor. "Karşılıklı tarifeler"in açıklandığı gün Maliye Bakanı Bessant uyardı: Karşılık vermeyin, aksi takdirde ABD tarifeleri artıracak.

Bu durum müzakerelerde bir çıkmaza hatta kısa vadeli bir çatışmanın tırmanmasına (birbirlerine daha fazla gümrük vergisi koymalarına) yol açabilir; ancak diğer ülkelerin çoğunun ABD ile aktif olarak müzakere edeceğini düşünürsek, genel durumun şimdikinden daha kötü olması pek olası değil.

Sonuçta Trump'ın temel misyonu, yüksek enflasyon ve çöken borsa piyasalarının döneminin ikinci yarısını mahvetmesine izin vermek yerine, gelecek yıl yapılacak ara seçimlerden önce daha fazla "siyasi başarı" elde etmektir.

Dolayısıyla Trump'ın daha erken "çılgına dönmesi" ve müzakerelere daha erken başlaması kendisi için daha faydalı olacaktır.

"Belirsizliğin" yaratıcısı olan Trump, gelecek yıl yapılacak ara seçimler öncesinde de "belirsizlikle" karşılaşmak istemiyor.