Yazar: Jiang Haibo, PANews

Aave'nin GHO'sunun ardından Curve'un crvUSD'si de baskıya dayanamadı ve biraz dengesizleşti.

21 Kasım'da Curve kurucusu Michael, crvUSD'nin fiyatını 1 ABD dolarına geri getirmek için crvUSD'nin taban faiz oranını (faiz oranı çarpanı) oran0 kadar önemli ölçüde artırmayı umarak yönetim forumunda bir teklif önerdi. 28 Kasım Pekin saatiyle 14:46 itibarıyla Curve DAO'da teklife yönelik oylama %100 destek oranıyla sona erdi.

CoinMarketCap verilerine göre crvUSD'nin son yedi gündeki en düşük fiyatı 0,99 dolar civarındaydı ve şu anda 0,996 dolar seviyesinde. Bu tür stablecoin'in fiyatı yumuşak bir şekilde 1 ABD Doları'na sabitlendiğinden, fiyat 1 ABD Dolarından yüksek olduğunda arbitrajcılar piyasada satış yapmak için crvUSD'yi ödünç alırlar; fiyat 1 ABD Dolarından düşük olduğunda ise satın alan arbitrajcılar da vardır. ve 1 USD'nin geri dönmesini bekleyin, ancak GHO gibi stabilcoinlerin demirlemesinin kalkmasına bağlı olarak 1 USD'nin altında satın almak her zaman etkili olmayabilir. Eğer fiyatın 1 dolara sabitlenebileceğine dair bir beklenti yoksa kullanıcılar bu stabilcoini uzun süre elinde tutmaya cesaret edemeyebilir.

21 Kasım'da Curve kurucusu Michael, crvUSD'nin ABD dolarına bağlanmasını ve tüm borç verme piyasasının sağlığını daha iyi yönetmek için tüm crvUSD piyasalarının faiz oranı çarpanlarını ayarlamayı umarak Curve Yönetişim Forumu'nda bir teklif sundu. Basitçe söylemek gerekirse, temel faiz oranını artırarak kullanıcılar kredilerini geri ödemeye teşvik edilir, böylece crvUSD mevcut olumsuz durumdan yaklaşık %0,5 oranında kurtulabilir.

crvUSD dinamik faiz oranlarını kullanır.Bu faiz oranları piyasa koşullarına göre ayarlanacaktır.Faiz oranı formülü aşağıdaki gibidir:

oran=oran0×exp(depeg/sigma)×exp(−pegkeeper_filling/(toplam_borç×hedef_f))

Michael'ın bu sefer ayarlamak istediği şey temel faiz oranıdır0. Teklif yürürlüğe girmeden önce, taahhütsüz ETH ve BTC piyasaları için taban faiz oranı %5,8; taahhütlü ETH için taban faiz oranı %8,6'dır. Michael, tüm crvUSD piyasalarında temel faiz oranını artırmayı umuyor. Taahhütsüz ETH ve BTC için temel faiz oranı %11'e, taahhütlü ETH için temel faiz oranı %15'e yükseltilecek.

Uygulamada, teklif yürürlüğe girmeden önce crvUSD'nin borç verme faiz oranı taahhütsüz ETH için %6,97, taahhütlü wstETH ve sfrxETH için faiz oranları sırasıyla %11,3 ve %11,86'dır. Etkinliğin ardından, diğer parametreler değişmeden kalırken, ETH'nin borç verme oranı %13,2'ye, wstETH'nin borç verme oranı ise %19,7'ye yükselecek.

Ancak nihai faiz oranı dinamik olarak değişir ve sadece temel faiz oranına bağlı değildir, aynı zamanda crvUSD'nin fiyat performansına ve PegKeeper'ın (koruyucuya sabitlenmiş) borç oranına da bağlıdır.Her parametre birbirini etkiler. Şu anda, crvUSD fiyatının sabit olmaması nedeniyle faiz oranı baz faiz oranından daha yüksek ve PegKeeper'ın borcu da sıfır.

Faiz oranlarına ilişkin önerilen etkinin aşağıdaki şekilde gelişmesi beklenmektedir:

Teklif yürürlüğe girdikten sonra, eğer crvUSD beklendiği gibi 1 $ sabit noktasına döndürülebilirse, crvUSD'nin gerçek borç verme oranı PegKeeper'ın borç durumuna göre belirlenecek. Taahhütsüz ETH ve BTC için faiz oranı %0,07 ila %11 arasındadır; taahhütlü ETH için faiz oranı %0,1 ila %15 arasındadır. PegKeeper'ın borcu sıfır olduğunda faiz üst sınırına, PegKeeper'ın borcu maksimum olduğunda ise faiz alt sınırına ulaşılır.

PegKeeper, sabit fiyat etrafında işlem yaparak crvUSD borcunu basmak ve absorbe etmek için özel olarak tasarlanmış bir sözleşmedir. Her PegKeeper, crvUSD ile mavi çipli stablecoin'ler (USDC, USDT, TUSD, DAI) arasındaki işlemlere izin veren belirli bir PegKeeper havuzunu hedefler. Havuzdaki crvUSD miktarı çok düşük olduğunda PegKeeper crvUSD'yi basar ve ilgili havuza alır; crvUSD miktarı çok yüksek olduğunda PegKeeper crvUSD'yi geri satın alır ve yok eder. Bu süreçte PegKeeper aynı zamanda düşükten alıp yüksekten satarak kar elde etme etkisine de sahiptir.

PegKeeper'ın borcu, sözleşmenin kendisi tarafından basılan ve belirli bir havuza yatırılan crvUSD miktarıdır.Bunun tüm sistemdeki tüm crvUSD borcuna oranı da faiz oranını etkileyen bir faktördür. PegKeeper'ın crvUSD sisteminin tamamında ödenmemiş borcu yoksa PegKeeper'ın borcu şu anda sıfır olacak ve faiz oranı tavanına ulaşacaktır. PegKeeper'ın şu anda dört PegKeeper havuzunun hiçbirinde borcu yoktur. Fiyat çıpaya dönerse PegKeeper borçlanmaya başlar ve bu da crvUSD'nin borçlanma oranının düşmesine neden olur.

Curve'ün yönetimi iki bölüme ayrılmıştır: Curve Yönetişim Forumu ve Curve DAO. Curve Governance Forumunda tartışmalar başlatılabilir ve topluluk üyeleri önerileri değerlendirebilir, yorum veya önerilerde bulunabilir. Her DAO teklifinin Curve Governance Forumunda ilgili bir tartışması olmalıdır. Curve DAO, tekliflerin resmi olarak sunulduğu bir platformdur. Aynı zamanda protokol değişikliklerini uygulamanın tek resmi yoludur. CRV token sahipleri Curve DAO'ya oy verebilir. Oylama sona erdi ve destek oranı %100 oldu.

Teklif artık yürürlüğe girdi ve wstETH karşılığında crvUSD borçlanma faiz oranı da %19,94'e yükseldi, bu da muhtemelen bazı kullanıcıları kredilerini geri ödemeye zorlayacak. Ancak takip, crvUSD'nin fiyatını uzun vadede 1 $ seviyesinde sabitleyecek mi? PegKeeper'ın borcu artarak faiz oranlarının yeniden düşmesine neden olabilir mi? Bu işlemler crvUSD uygulamasını etkileyecek mi? Bu aynı zamanda sürekli gözlem gerektirir.