2 Haziran 2024'te Ethereum Vakfı (EF), dahili çekirdek Ar-Ge ekibinin yeniden düzenlendiğini duyurdu. Orijinal "Protokol Ar-Ge" ekibinin adı "Protokol" ekibi olarak değiştirildi ve bazı üyelere ayrılacakları açıkça duyuruldu. Bu görünüşte önemsiz haber, kripto topluluğunda bir karışıklığa neden oldu. Bu sadece rutin bir dahili ayarlama değil, daha çok bir zamanlar blok zinciri inovasyonunun bir feneri olarak görülen bir ekosistem olan Ethereum'un hızlı bir gelişme ve hale yaşadıktan sonra yüzleşmek zorunda kaldığı derin bir "orta yaş krizi"nin kamuoyuna açıklanması gibi.

Akıllı sözleşme platformunun öncüsü ve mutlak lideri olan Ethereum, teknolojik aurası ve merkeziyetsiz idealleriyle sayısız hayran çekti. Ancak, önemli bir destekleyici güç olan Ethereum Vakfı, son yıllarda gelişimin sisine adım atmış gibi görünüyor. Bir dizi operasyon ve karar, topluluğun güvenini ve sabrını giderek aşındırıyor. Bu işten çıkarma ve yeniden yapılanma, ani bir fırtına olmaktan ziyade, uzun vadeli birikmiş iç çelişkilerin ve dış baskıların kaçınılmaz sonucudur.

Güven Çatlakları: Vakfın Halosunun Arkasındaki Gölge

Geçtiğimiz yıla bakıldığında, Ethereum Vakfı'nın operasyonları topluluğu tekrar tekrar şaşırtmış ve hatta hayal kırıklığına uğratmıştır. Bunların arasında en tartışmalı olanı, 2024'ün ilk yarısında patlak veren EigenLayer çıkar çatışmasıdır. Vakfın çekirdek araştırmacıları Justin Drake ve Dankrad Feist, EigenLayer (Ethereum tabanlı bir yeniden bahis protokolü) için ücretli danışmanlar olarak ifşa edildi ve önemli miktarda sembolik teşvik aldılar. Bu haber, sakin bir göle kaya atmak gibidir ve toplulukta Vakıf üyelerinin tarafsızlığı ve çıkarların olası transferi konusunda yaygın şüpheler uyandırır. Eleştirmenler, EF üyelerinin dış ticari projelere o kadar derinden bağlı olduklarına inanıyor ki, Ethereum çekirdek protokolünün gelişimini teşvik etmede adaletlerini garantilemek zor ve hatta "içeriden çalmak" ve "kendi insanlarını bahis oynamak" gibi alaylar bile var. İki araştırmacı kamuoyunun baskısı altında (Mayıs 2024 civarında) danışmanlıktan istifa ettiklerini duyurmuş olsalar da, Vakfın itibarına verilen zarar çoktan verilmiş durumda.

İşleri daha da kötüleştiren şey, Vakfın uzun vadeli mali şeffaflık eksikliğidir. Ağustos 2023'te, Vakfın hazinesinden Kraken borsasına 35.000 ETH'ye kadar (o zamanlar değeri yaklaşık 94 milyon dolar) bir transfer, toplulukla önceden yeterli iletişim kurulmadan gerçekleşti ve piyasada Vakfın olası ETH satışı konusunda paniğe yol açtı. O zamanki İcra Direktörü Aya Miyaguchi, bu hareketin rutin bir "fon yönetimi" operasyonu olduğunu ve mutlaka bir satışa eşdeğer olmadığını açıklamak için öne çıksa da, bu "yorum yok" kriz halkla ilişkileri, topluluğun güvensizliğini daha da kötüleştirdi. Vakfın işletme maliyetlerini karşılamak için her zaman ETH satışına güvendiği düşünüldüğünde, bu şeffaf olmayan operasyonun piyasa güvenine bir darbe olarak yorumlanması daha olasıdır.

Teknik düzeyde, büyük bir heyecanla beklenen Cancun yükseltmesi (EIP-4844) Mart 2024'te başarıyla uygulandı ve şüphesiz büyük bir teknolojik ilerleme olan Katman 2'nin işlem ücretlerini önemli ölçüde azalttı. Ancak beklenmeyen bir sonuç, yükseltmeden sonra Ethereum Katman 1 ana ağının gelirinin kısa vadede düşmesi oldu. Token Terminal verilerine göre, L1 ağının geliri bazı dönemlerde %99 oranında düştü. Bu durum, vakfın teknolojik evrimi teşvik etmek ve ekolojik ekonominin sağlığını korumak arasında ideal bir denge bulamamış gibi göründüğünü ve bu durumun birçok yatırımcıyı ve topluluk üyesini hayal kırıklığına uğrattığını göstermektedir.

Daha önce, Mart 2024'te, vakfın icra direktörü Aya Miyaguchi'nin güçlü bir icra direktöründen yönetim kurulu üyesine pozisyon ayarlaması da piyasa tarafından vakıf içinde bir değişim arayışının sinyali olarak yorumlandı. Bazı gözlemcilerin gözünde bu, EF'nin geçmişteki "boş" imajından kurtulmak ve daha pragmatik bir yöne doğru ilerlemek için erken bir girişimi olabilir.

Helal kültür ile gerçekliğin çarpışması: İdealizmin bedeli

Ethereum'un erken dönemdeki başarısı büyük ölçüde güçlü idealizminden ve "önce geliştirici" "helal" kültüründen kaynaklanıyordu. Bu kültür, teknolojinin saflığını ve merkeziyetsizliğin temelciliğini vurgular ve para ve ticari operasyonlar için doğal bir "temizliğe" sahip gibi görünür. Bu atmosferde, birçok çekirdek geliştirici teknik atılımlara odaklanır ve kısa vadeli ekonomik getirilere nispeten kayıtsızdır. Topluluktaki bazı seslerin belirttiği gibi: "Ethereum'un erken dönem OG'leri çok fazla temettü topladı ve hiçbir finansal açlık göstermedi. Herhangi biri para kazanma fikrini ortaya koysa bile, reddedilir ve diğerleri tarafından aşağılanırdı."

Bu yukarıdan aşağıya "helal" atmosfer, ilk günlerde çok sayıda yetenekli geliştiriciyi Ethereum'a çekti ve birçok teknolojik yeniliğe yol açtı. Ancak, Ethereum ekosistemi giderek daha büyük ve karmaşık hale geldikçe, bu aşırı idealist kültür dezavantajlarını göstermeye başladı. Vakfın bazı kararlarının dış dünyaya "dünyayla bağlantısız" görünmesini sağladı ve yavaş yavaş piyasanın ve sıradan kullanıcıların gerçek ihtiyaçlarından uzaklaştı. Örneğin, bu boğa piyasası turunda, ETH'nin fiyat performansı Bitcoin'den çok daha kötüydü ve piyasanın coşkusunu etkili bir şekilde sürdürmeyi başaramadı. "BTC 100.000'i, ETH 8.000'i geçti" sloganı ancak utanç verici bir şekilde yarı yolda gerçekleşti. Bunun için kesinlikle birçok piyasa faktörü var, ancak Vakfın değer yakalamayı etkili bir şekilde yönlendirme ve piyasa güvenini artırma konusundaki başarısızlığı da nedenlerden biri olarak kabul ediliyor. Toplulukta "Vakfın elinde altın bir kaseyle yiyecek dilendiği" yönünde çok sayıda şikayet bulunuyor ve Vakfın, ekosistem ve token sahipleri için daha doğrudan değer yaratmak amacıyla Ethereum'un lider konumunu ve ağ etkilerini tam olarak kullanmada başarısız olduğuna inanılıyor.

İdealist hayaller gerçek dünyanın iş mantığı ve kullanıcı ihtiyaçlarıyla karşılaştığında, içsel gerilim kaçınılmaz olarak ortaya çıkar. Vakıf, yalnızca "teknoloji uğruna teknolojiye" güvenmenin, özellikle giderek daha rekabetçi hale gelen kamu zinciri yolunda tüm ekosistemin sürekli refahını desteklemenin zor olduğunu yavaş yavaş fark etmiş gibi görünüyor.

Acının ortasında değişim arayışı: pragmatizme ve mali zayıflamaya doğru yeni bir yol

İç sorunlar ve dış baskılarla karşı karşıya kalan Ethereum Vakfı sonunda "işten çıkarmalar ve yeniden yapılanma" gibi sert bir önlem almaya başvurdu. Bu değişimin temel mantığı çok açık: boş teorik araştırmaları azaltın, sonuç teslimatını ve hesap verebilirliği güçlendirin. Duyuruda belirtildiği gibi, gelecekte odak üç büyük stratejik yöne olacak: Ethereum temel katmanının ölçeğini genişletmek, Rollup'lar için Blobspace'i genişletmek ve kullanıcı deneyimini iyileştirmek.

Bu üç yön, Ethereum'un mevcut gelişiminin temel sorun noktalarına yöneliktir. Temel katmanın ölçeğini genişletmek, Danksharding gibi temel genişleme teknolojilerini ele almaya devam etmek ve ana ağın işlem işleme yeteneklerini ve verimliliğini iyileştirmek anlamına gelir. Rollup'lar için Blobspace'i genişletmek, EIP-4844'ün başarılı uygulamasının devamı ve derinleştirilmesidir ve Katman 2'ye daha ekonomik ve bol miktarda veri alanı sağlar. Kullanıcı deneyimini iyileştirmek, kullanıcı eşiğini düşürmeyi amaçlayan hesap soyutlama ve gaz ücreti optimizasyonu gibi birden fazla düzeyi kapsar.

Daha da dikkat çekici olanı, bu yeniden yapılanmayla birlikte vakfın daha net bir hesap verebilirlik mekanizması ve "KPI tabanlı" bir yönetim yaklaşımı uygulamaya başlamış gibi görünmesidir. Vakıf, gerçek sonuçlar üretemeyen bazı personeli işten çıkardı ve kaynakları "birden fazla noktada teslim edilebilecek" temel alanlara odaklayarak "sanaldan gerçeğe geçme" konusundaki kararlılığını gösterdi.

Kısa bir süre sonra, 5 Haziran 2024'te Ethereum Vakfı, resmi blogunda son mali politikasını daha da yayınlayarak bu "pragmatik" değişime daha sağlam bir dipnot sağladı. Bu politika, vakfın "uygulamaların herhangi bir kesinti, sansür, dolandırıcılık veya üçüncü taraf müdahalesi olasılığı olmadan tam olarak beklendiği gibi çalışmasını sağlama" temel misyonunu yinelemekle kalmıyor, daha da önemlisi, mali "zayıflama" ve sürdürülebilir kalkınma için net bir yol çiziyor.

Yeni politikaya göre, Ethereum Vakfı (EF) Hazinesinin temel rolü, Vakfın uzun vadeli özerkliğini, sürdürülebilirliğini ve meşruiyetini desteklemektir. Vakfın ekosistemin uzun vadeli bir yöneticisi olarak hizmet vermeye devam etmesi beklenirken, sorumluluk kapsamı giderek daralacaktır. Bu, Vakfın çekirdek protokolün bakımı ve geliştirilmesine daha fazla odaklanacağının önemli bir işaretidir. Daha spesifik olarak, Vakıf önümüzdeki beş yıl içinde yıllık işletme giderlerini kabaca doğrusal olarak azaltmayı ve sonunda %5'lik uzun vadeli bir temel seviyeye ulaşmayı planlıyor. Bu net harcama azaltma planı, şüphesiz geçmişte var olmuş olabilecek kaynak tahsisinin verimsizliğine karşı proaktif bir yanıttır.

Varlık yönetimi açısından, yeni politika aynı zamanda benzeri görülmemiş bir inisiyatif ve esneklik gösteriyor. Vakıf, piyasa değişikliklerine, varlık çeşitlendirme ihtiyaçlarına veya yeni gelir fırsatlarına dayanarak sık sık farklı protokoller arasında fonları yeniden tahsis edecektir. Çok izlenen ETH satışları konusuyla ilgili olarak, Vakıf hazinedeki itibari para cinsinden varlıkların işletme gideri tampon hedefinden sapma derecesini düzenli olarak değerlendirecek ve Ethereum'u satıp satmayacağına ve önümüzdeki üç aydaki satış miktarına, genellikle itibari para çekme kanalı veya itibari para cinsinden varlıklar için zincir içi borsa aracılığıyla karar verecektir. Bu mekanizmaya dayalı karar alma süreci, finansal operasyonların şeffaflığını ve öngörülebilirliğini belirli bir ölçüde iyileştirmiştir. Ayrıca, Vakıf, bağımsız staking ve olgunlaşmış kredi protokollerine wETH sağlama dahil olmak üzere ETH tutma stratejisini açıklığa kavuşturdu ve temel dağıtımın değerlendirilmeye devam edileceğini ancak genel konumlandırmanın uzun vadeli tutma olduğunu belirtti. Vakıf bile sabit paraları ödünç alabilir ve zincirde daha yüksek getiriler arayabilir. Bu adımlar, Vakfın nispeten pasif bir fon yöneticisinden, temel misyonunu güvence altına alırken hazinenin korunmasını ve değerlenmesini sağlamaya çalışan daha aktif ve profesyonel bir varlık operatörüne dönüştüğünü göstermektedir.

Tünelde ışık görünüyor mu yoksa önümüzde uzun ve meşakkatli bir yol mu var?

Vakfın yeniden yapılanmayı duyurması ve yeni mali politikayı yayınlamasıyla hemen hemen aynı zamanda, piyasada bazı ince pozitif sinyaller belirdi. 4 Haziran'da, Ethereum'un kurucu ortağı ve Consensys'in CEO'su Joe Lubin, şirketin Ethereum ekosisteminde altyapı inşa etme olasılığını araştırmak için "büyük bir ülkenin" egemen varlık fonu ve bankalarıyla görüşmelerde bulunduğunu açıkladı. Aynı gün, zincir üstü veriler Vitalik Buterin'in de kişisel adresi aracılığıyla ETH satın aldığını gösterdi. Bu olaylar, vakfın kendi net reform yol haritasıyla birlikte, piyasaya uzun zamandır kayıp olan bir sıcaklık enjekte etmiş gibi görünüyor.

Ancak bu "yeşil filizler" Ethereum'un içinde bulunduğu çıkmazdan kurtulduğunu ilan etmek için yeterli değil. Vakfın "zehiri tedavi etmek için kemiği kazıma" yolu engebeli olmaya mahkûm. Yeni stratejik yön ve mali kemer sıkma politikasının etkili bir şekilde uygulanıp uygulanamayacağı, "KPI tabanlı" yönetimin gerçekten uygulanıp uygulanamayacağı ve sorumluluk kapsamı daraltıldıktan sonra ekosistemin temel alanlarının ihmal edilmemesinin nasıl sağlanacağı hala zaman tarafından test edilmesi gerekiyor. Yeni mali politika bilgi ifşasının şeffaflığına yanıt vermiş olsa da, uygulamanın ayrıntıları ve etkileri hala sürekli olarak gözlemlenmelidir. Merkezi olmayan geliştirme konsepti ile merkezi yönetim verimliliği arasında kalıcı bir denge nasıl bulunacağı, Ethereum ekosisteminin geliştirilmesinde hala çözülmemiş bir sorundur.

Sonuç: "Orta yaş krizi"nde yeniden doğuşu aramak

Ethereum Vakfı'nın mevcut işten çıkarmaları, yeniden yapılanması ve mali politikasında yaptığı büyük ayarlamalar, "orta yaş krizi" ile başa çıkmak için bir dizi birleşik yumruk oluşturuyor. Geçmiş hale ve ihtişam, yeni zorluklarla karşı karşıya kaldığında daha ağır bir tarihi yük taşımasına neden oldu. Ancak krizler aynı zamanda fırsatlar da doğurur. Bu köklü reform, vakfı gerçekten daha şeffaf, verimli, pragmatik ve finansal olarak sürdürülebilir bir yöne itebilirse, o zaman kısa vadeli acı uzun vadeli sağlıkla değiştirilebilir.

Tüm Ethereum ekosistemi için bu hem ciddi bir test hem de değerli bir düşünme fırsatıdır. Tüm uygulayıcılara, Ethereum gibi devasa bir geminin bile "havada kaleler" riskine karşı her zaman uyanık olması ve sürekli değişen pazara uyum sağlamak için rotasını sürekli ayarlaması gerektiğini hatırlatır. Piyasa beklentilerini tamamen tersine çevirmek için, dışsal faydalara ve token fiyatlarını artırmaya ek olarak, Ethereum Vakfı'nın sürekli ve derin bir öz-yeniliğe, somut eylemler ve sonuçlarla güveni yeniden inşa etmeye ve efsaneyi sürdürmeye ihtiyacı vardır. Önümüzde uzun bir yol var, ancak zehri iyileştirmek için kemiği kazımak genellikle yeni bir hayata giden tek yoldur.