Bundan tam üç yıl önce, "Türev Piyasasının Davos'u" olarak bilinen küresel türev piyasasının yıllık toplantısında hararetli bir tartışma geniş yankı bulmuştu. Bu tartışmanın iki tarafında, ünlü kripto para milyarderi ve FTX'in kurucusu Sam Bankman-Fried (SBF) ve diğer tarafta ABD'nin en büyük vadeli işlem ve opsiyon borsasının başkanı Terry Duffy yer alıyor.

O dönemde yaşanan çatışma, yalnızca geleneksel Wall Street'in kripto endüstrisindeki yeni güçlere yönelik derin şüpheciliğini vurgulamakla kalmamış, aynı zamanda kripto devinin türev ticaret modelini altüst etme hırsını da ortaya çıkarmıştı. SBF, dijital varlıkları ana akım pazara tanıtmayı umuyor, Duffy ise geleneksel finansal düzenin sadık bir savunucusu. İkisinin arası bozuk, bu anlaşmazlık hem sektörün içinde hem de dışında ilgi odağı haline geliyor.

Ama artık bunlar geçmişte kaldı.

Bu yıl, dünyanın en büyük borsaları ve kripto şirketlerinin yöneticileri vadeli işlem sektörü konferansı için Florida'ya seyahat etmeye hazırlanırken, ABD Başkanı Donald Trump stratejik bir Bitcoin rezervi kuracağını duyurdu. Bu adım daha çok sembolik olsa da, şüphesiz dijital varlıkların ana akım finansal araçlar olarak meşruiyetini daha da pekiştiriyor.

Kripto para piyasasına henüz yeni adım atan Wall Street kurumları için önümüzdeki dört yıl nadir bir fırsat olacak. Trump yönetiminin yönlendirmesiyle kripto para sektörü hızla büyüyor. Bloomberg, perşembe günü Trump ailesine ait kripto para şirketi World Liberty Financial Inc.'in dünyanın en büyük dijital varlık borsası Binance Holdings Ltd. ile iş görüşmeleri yaptığını ve daha derin bir iş birliğine gidebileceğini bildirdi.

Bu haftaki toplantıda bu ruh hali ve atmosferdeki değişim açıkça görüldü. Konferans, geleneksel finans yöneticileri ve kripto endüstrisi uygulayıcılarının bir araya gelerek fikir alışverişinde bulunduğu Boca Raton Oteli'nde gerçekleştirildi. En dikkat çeken fark ise bu sefer hemen hemen herkesin takım elbise ya da en azından yakalı gömlek giymesiydi. Önceki yıllarda kripto camiasının ikonik şort + tişört kombini neredeyse ortadan kalktı ve sahne çok daha resmi bir hal aldı.

Eğlence sektöründe bile "eski para" havası var. Efsanevi 1970'ler rock grubu Cheap Trick sahneye çıktı ve seyirciyi eğlendirdi. Hatırlarsanız, seyirciler arasında New York Borsası Başkanı Lynn Martin ve DRW Holdings kurucusu Don Wilson gibi finans devleri de vardı.

Eğlence sektöründe bile "eski para" havası var. Efsanevi 1970'ler rock grubu Cheap Trick sahneye çıktı ve seyirciyi eğlendirdi. Hatırlarsanız, seyirciler arasında New York Borsası Başkanı Lynn Martin ve DRW Holdings kurucusu Don Wilson gibi finans devleri de vardı.

Chicago merkezli opsiyon devi Cboe Global Markets'ın türevler başkanı Catherine Clay, verdiği bir röportajda, "Kripto geri döndü" dedi. "Birkaç yıllık sessizliğin ardından Boca Raton konferansında kripto konularının geri döndüğünü gördük."

Donald Trump, seçim kampanyası sırasında ABD'yi "dünyanın kripto başkenti" yapma sözü vermişti ve göreve geldiğinden bu yana bu sözünü kesinlikle yerine getiriyor. Dijital varlıklarla ilgili bir yürütme emri imzaladı ve düzenleyicileri harekete geçmeye zorladı. Menkul kıymetler düzenleme ekibi, sektörün uzun zamandır destekçisi olan Hester Peirce liderliğinde, özellikle kripto para sektörüne yönelik bir çalışma grubu oluşturdu.

Tüm bunlar Wall Street'in kripto para piyasasına olan güvenini artırıyor. Geçmişte dijital varlık alanında temkinli davranan Ken Griffin'in Citadel Securities şirketi, artık daha fazla dahil olmaya çalışıyor ve kripto para piyasasında likidite sağlayıcısı olmayı planlıyor. Bu arada CME Group Inc., Binance'i geride bırakarak dünyanın en büyük bitcoin türev borsası haline gelmesinin ardından Solana vadeli işlemlerini başlatarak daha da büyüyor. Konuya yakın kaynakların aktardığına göre, geçmişte kripto para piyasasına mesafeli yaklaşan Intercontinental Exchange Inc. de fırsatlar görmeye başladı ve eski rakibi CME ile doğrudan rekabet etmek için piyasaya girmeye hazırlanıyor.

Yurt dışı borsaları da bu akıma ayak uydurdu. Konferansta, Singapore Exchange Ltd. (SGX) bu yılın ikinci yarısında Bitcoin sürekli vadeli işlemlerini başlatmayı planladığını duyurdu. Şirket, ilk dijital varlık sözleşmelerinin yalnızca kurumsal müşterilere yönelik olacağını belirtti.

Citadel Securities tarafından desteklenen bir dijital varlık şirketi olan EDX Markets LLC'nin baş iş ve strateji sorumlusu Jeanine Hightower-Sellitto, bir röportajda "Yıl sonuna kadar, kriptoya yoğun bir şekilde geçen daha fazla şirket olacak" dedi. "Özellikle Göreve Başlama Günü'nden bu yana, son iki buçuk ayda duygularda büyük bir değişim yaşandı."

Wall Street açısından bu yılki konferans aynı zamanda yeni bir fikir birliğini de beraberinde getirdi: Kripto paraların temelini oluşturan blockchain teknolojisi, ABD borsasında 7/24 ticareti yönlendirmenin anahtarı olacak.

DRW Holdings ve kripto şirketi Digital Asset'in kurucu ortağı Don Wilson, "Geçtiğimiz birkaç yıl içinde kripto endüstrisi abartı ve abartıyla doluydu." dedi. Ancak ona göre, "Bu yılki fark, piyasanın blockchain teknolojisinin 7/24 ticaret modelinin dönüşümünü yönlendirmede merkezi bir rol oynayacağını gerçekten fark etmeye başlaması."

SBF'nin şirketinin 2022 yılında iflas etmesi ve dolandırıcılıktan hüküm giymesinin ardından kripto para sektörü eski ihtişamını kaybetti. O yıl, kurduğu FTX borsası Boca Raton Plajı'nda gece geç saatlerde bir kokteyl partisi düzenledi, showroom'daki dev bir stantta markalı ürünler dağıttı ve beyzbol yıldızı ve iş adamı Alex Rodriguez (A-Rod olarak bilinir) ile şöminenin başında bir sohbet düzenledi. Cömert harcamaları nedeniyle ABD düzenleyicilerinden politikacılara ve hatta Tom Brady'ye kadar herkes onun fikirlerini dinlemeye istekli.

Ama Duffy buna inanmadı. Sektörün deneyimli ismi, uzun yıllar Chicago Ticaret Borsası'nın (CME) başkanlığını yürüttü ve kariyerine 1980'lerde Chicago'daki borsa salonlarında başladı. SBF'nin iddialı planlarına şüpheyle yaklaşıyor. FTX, brokerlar yerine algoritmalar kullanarak işlemlerin temizlenmesine yardımcı olarak müşterilerinin kripto para türevlerine ilişkin tüm ihtiyaçlarını bağımsız olarak karşılamayı umuyor.

Duffy bu yıl verdiği bir röportajda, "Kriptoyu 2017'de CME'ye getirdim ve SBF'nin kim olduğunu bile bilmiyordum" dedi. SBF'nin planının "risk yönetimi açısından çok tehlikeli" olduğunu açıkça belirtti.

Duffy, 2022'de Boca Raton'daki bir otel barında yaşadıkları yüzleşmeyi "küçük bir sürtüşme" olarak nitelendirerek lafını sakınmadı. Bloomberg'e verdiği önceki röportajda, SBF'ye doğrudan kendisinin bir dolandırıcı olduğunu ve kripto para yöneticisinden daha fazla parasının sağ cebinde olduğunu söylediğini hatırladı. Bu iddia, FTX'in 2022 sonunda iflas başvurusunda bulunmasıyla doğrulandı. İflas, savcıların SBF'nin müşterileri, yatırımcıları ve borç verenleri yaklaşık 10 milyar dolar dolandırdığını söylediği yıllardır süren bir dolandırıcılığı ortaya çıkardı.

FTX'in çöküşünün ardından ABD Başkanı Joe Biden liderliğindeki düzenleyiciler, kripto para sektörüne yönelik büyük bir baskı başlattı. ABD'nin en büyük türev düzenleyicisi olan Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), geçen yıl FTX ve Binance'e karşı açılan dijital varlık davalarından gelen büyük bir kısmıyla, rekor düzeyde 17,1 milyar dolarlık yaptırım davası açtı.

Bundan etkilenen bazı şirketler, proaktif bir şekilde işlerini küçültüp, Dubai, Singapur, Hong Kong gibi yurtdışı finans merkezlerine yöneldi. Ticaret devleri Jump ve Jane Street, ABD'deki kripto para piyasası yapıcılık faaliyetlerini azalttı. Cboe, Washington'dan net bir düzenleyici çerçeve gelmemesi nedeniyle kripto para spot işini kapattı.

Trump göreve geldiğinden beri düzenleyici engeller gevşemeye başladı. Geçtiğimiz ay, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Robinhood Markets Inc.’in kripto para birimi operasyonlarına yönelik soruşturmasını kapattı ve herhangi bir yaptırım uygulamayacağını söyledi. Aynı zamanda SEC, daha önce yasadışı borsa işletmekle suçladığı ABD'nin en büyük dijital varlık alım satım platformu Coinbase Global Inc.'e karşı açtığı davayı da geri çekti.

Trump göreve geldiğinden beri düzenleyici engeller gevşemeye başladı. Geçtiğimiz ay, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Robinhood Markets Inc.’in kripto para birimi operasyonlarına yönelik soruşturmasını kapattı ve herhangi bir yaptırım uygulamayacağını söyledi. Aynı zamanda SEC, daha önce yasadışı borsa işletmekle suçladığı ABD'nin en büyük dijital varlık alım satım platformu Coinbase Global Inc.'e karşı açtığı davayı da geri çekti.

Sadece geçtiğimiz ay içerisinde SEC, kripto para şirketlerine karşı açılan en az 10 davayı reddetti veya askıya aldı.

Tradeweb Piyasa Yapısı Başkanı Elisabeth Kirby, hızla değişen düzenleyici ortamın, kurumsal yatırımcıların kripto para piyasalarına daha derin katılımlarının önünü açtığını söyledi. Tradeweb, faiz oranları, kredi, para piyasaları, hisse senetleri ve kripto para ETF'leri gibi alanlarda tezgah üstü piyasaları işleten bir şirkettir.

Bankalar da daha fazla kripto para işini ele geçirmek için aktif olarak planlar yapıyor. Daha önce kripto para alanında faaliyet göstermeyen Morgan Stanley, şimdi potansiyel halka arz müşterilerine yol açıyor. Bank of America Corp. yöneticileri, dijital varlık şirketlerine yönelik ticaret desteğini daha da ileri götürüp götürmemeyi tartışırken, Royal Bank of Canada ise geçen yılın sonlarında ilk kripto para işlemini tamamladıktan sonra işini genişletmeyi planlıyor.

Bu haftaki toplantının ana teması işbirliğiydi. Tartışmanın merkezinde geleneksel finans ve kripto sektörünün nasıl birlikte çalışabileceği yer aldı.

Duffy bile artık kripto sektörünün başarısı için çabaladığını söyledi; sonuçta, Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) dijital varlıklar için günlük ortalama işlem hacmi geçen yıl %200'den fazla artarak 6,8 milyar dolara ulaştı.

"Bitcoin'i başlattık, sonra Ethereum'u ve şimdi de Solana'yı duyurduk," dedi Duffy. "Kripto varlıkların daha ana akım olmasını istiyorum."