Michael Nadeau tarafından

Derleyen ve derleyen: BitpushNews

Son iki ayda çeşitli "hazine şirketleri" 3,4 milyondan fazla ETH satın aldı; bu da mevcut piyasa fiyatlarıyla 14,6 milyar dolar değerinde.

Piyasalarda sermaye rotasyonu belirgin bir şekilde görülüyor. Bitcoin'in hakimiyeti %65'ten %57'ye düşerken, ETH %81 (ve Nisan ayındaki en düşük seviyesinden %171) arttı.

Ama artık bunların hepsi geride kaldı. Artık ileriye bakmamız gerekiyor.

Bu makalede, zincir üzerindeki bazı veri güncellemelerini paylaşacağız ve ETH için sonraki adımları bekleyeceğiz.

Hadi başlayalım.

ETH ve BTC

Veri kaynağı: DeFi Raporu

Girişte de belirtildiği gibi, likidite ETH'ye "hazine" şirketleri aracılığıyla akıyor.

ETF'lerden de geliyor...

ETF

1 Temmuz'dan bu yana ETH'ye 9,4 milyar doların üzerinde net giriş görüldü; bu, kısa bir sürede inanılmaz bir rakam.

Bu girişler, ETH ETF'sini toplam varlıklar açısından tüm ETF'ler arasında ilk ona soktu. Bu, daha önce yalnızca en iyi hisse senedi ve tahvil ETF'lerinde görülen kurumsal talep seviyesine ulaştığının bir işareti.

Toplamda, ETH ETF'leri yaklaşık 14 milyar dolarlık net giriş gördü ve 29 milyar dolarlık varlığı yönetiyor. Toplam ETH arzının %5,4'ünü oluşturuyorlar.

Aynı dönemde BTC'ye 5,4 milyar dolarlık net giriş yaşandı.

Veri kaynağı: DeFi Raporu, Glassnode

Yatırımcılar ETH'ye yöneliyor ve bunun devam edeceğini düşünüyoruz.

Ama bu düz bir çizgi olmayacak (bu konuya daha sonra değineceğim).

Opsiyon açık faizi

Veri kaynağı: Glassnode

Yatırımcı ilgisinin ve risk alma eğiliminin nereye doğru gittiğine dair bir diğer kanıt olarak, ETH'nin opsiyon açık faizi şu anda 15 milyar doların üzerinde olup, tüm zamanların en yüksek seviyesine çok yakın.

Sadece bu rakam son iki ayda %158 oranında arttı ve bunun büyük bir kısmının kurumsal ETF pozisyonlarını dengelemek için yapılan hedging işlemlerinden kaynaklandığını düşünüyoruz.

Referans olması açısından, BTC'nin açık pozisyonu şu anda 44 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve bu rakam Ağustos ortasında ulaştığı 54 milyar dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden aşağıda.

Doğrulayıcı Kuyruğu

Veri kaynağı: validatorqueue

Şu anda staking kuyruğundan çekilmeyi bekleyen 927.000 ETH bulunuyor (değeri 4 milyar dolar).

ETH'nin son birkaç ayda %81 oranında değer kazandığı ve Nisan ayındaki en düşük seviyelerinden bu yana %171 oranında toparlandığı düşünüldüğünde bu durum şaşırtıcı değil.

Şu anda staking kuyruğundan çekilmeyi bekleyen 927.000 ETH bulunuyor (değeri 4 milyar dolar).

ETH'nin son birkaç ayda %81 oranında değer kazandığı ve Nisan ayındaki en düşük seviyelerinden bu yana %171 oranında toparlandığı düşünüldüğünde bu durum şaşırtıcı değil.

Bu arada, 787.000 ETH (3,4 milyar dolar değerinde) artık doğrulayıcı kuyruğuna giriyor (büyük olasılıkla ETH'lerini getiri için stake eden ETH hazine şirketleri).

Bu çıkan ETH'nin ne kadarının satılması bekleniyor?

Söylemesi zor. Stake edilen ETH'nin büyük bir kısmı Coinbase, Binance ve Kraken gibi kripto para borsalarında tutuluyor. Bu hareketin bir kısmı boğa piyasası sırasındaki işlemlerden kaynaklanıyor olabilir. Elbette, bir kısmı da satılabilir.

Bu değişiklik gerçekleştiğinde, ETH fiyatında bir miktar oynaklık (ve Kripto Twitter'da bir miktar panik, belirsizlik ve şüphe veya FUD) görebiliriz.

DeFi: Aktif Borç Verme

Veri kaynağı: DeFi Raporu, Token Terminali

Ethereum DeFi, toplam aktif kredilerin 40 milyar dolara yaklaşmasıyla canlılığını koruyor.

Bunun büyük çoğunluğu (%71) Aave'den geldi.

Aave, yönetim altındaki toplam varlıklar/akıllı sözleşmelerde kilitli toplam değer (TVL) açısından tüm ABD bankaları arasında 38. sırada yer alıyor.

DEX (merkezi olmayan borsa) işlem hacmi

Veri kaynağı: DeFi Raporu

Günlük ortalama DEX işlem hacmi, Nisan ayındaki en düşük seviyesinden bu yana %266 arttı ve L1 (birinci katman) ana ağı işlem hacminin yaklaşık %67'sini oluşturdu.

L1 işlem ücretleri

Veri kaynağı: DeFi Raporu

DeFi faaliyetinin artmasıyla birlikte L1'deki ortalama işlem ücretleri geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana ilk kez arttı.

Yansıtıcı bir çark harekete geçiyor: yükselen fiyatlar → artan zincir içi aktivite → iyileşen temeller (blok alanı talebi ve daha yüksek işlem ücretleri) → yükselen fiyatlar → artan zincir içi aktivite.

Uzun vadeli sahipler için net gerçekleşmemiş kazançlar ve kayıplar

Veri kaynağı: Glassnode

Uzun vadeli yatırımcılar için net gerçekleşmemiş kazanç ve kayıplar açısından ETH, geçmiş döngülerde gördüğümüz aşırı seviyelere (mavi alan) henüz ulaşmadı.

Piyasa değeri/gerçekleşen değer oranı (MVRV)

Veri kaynağı: Glassnode

Gerçekleşen fiyat, ETH'nin dolaşımdaki arzının ortalama maliyet bazını temsil eder. Şu anda 2.300 dolardır.

Piyasa değeri gerçekleşen değerden önemli ölçüde uzaklaştığında, bu durum piyasanın aşırı ısındığının bir işaretidir.

Güncel okuma 1,87 olup, bu da ETH sahiplerinin ortalama %87 oranında gerçekleşmemiş kazanç elde ettiğini gösteriyor.

MVRV, geçen yılın ilk çeyreğinde 2,2'ye kadar yükselirken, 2021 döngüsünde 3,8'e kadar çıktı.

* Bu verilerin yalnızca zincir üzerindeki ETH'yi (ETF'ler ve borsalarda tutulan ETH hariç) kapsadığını unutmayın.

Peki şimdi nereye gidiyoruz?

Yukarıdaki tüm zincir üstü verileri bir araya getirdiğimizde, temel sonucumuz, kısa vadede dalgalanmalar olabilse de Ethereum'un henüz bu döngünün zirvesine ulaşmadığı ve uzun vadeli yükseliş trendinin sağlam kaldığıdır.