Küresel ekonominin büyük sahnesinde, bir alandaki politikalar çoğu zaman suya atılan bir taş gibi beklenmedik dalgalanmalara yol açabiliyor. Uluslararası ticareti düzenlemenin eski bir aracı olan tarifeler, uzun zamandır geleneksel finans piyasaları üzerindeki etkilerine alışkındır. Peki kripto varlıkların "yeni bir oyuncu" olarak yükselişiyle birlikte, ticaret politikası ile dijital varlık fiyatları arasındaki ilişki nedir?
Şubat 2025'in başlarında ABD Başkanı Trump, Kanada ve Meksika'ya yeni gümrük vergileri getireceğini duyurdu ve kripto varlık piyasası anında "düşüş" yaşadı. Bu düşüş dalgası hararetli tartışmaları da beraberinde getirdi: Hükümetin ticaret politikası, başlangıçta "bağımsız" olmak isteyen bu kripto varlıkları nasıl etkileyecek?
Bu yazıda, tarifelerin kripto varlıkların fiyatlarına nasıl "bağlantılı" olduğunu ve bunun ardındaki püf noktalarını inceleyeceğiz.
Tarife nedir?
Basitçe ifade etmek gerekirse, tarifeler bir ülkenin ithal ettiği mal ve hizmetlere uyguladığı "geçiş ücretleridir". Eğer bir ülke belli bir ithal ürüne gümrük vergisi koyarsa, ithalatçı o ülkenin hükümetine ekstra para ödemek zorunda kalır. Bu ekstra maliyet çoğu zaman tüketicilere yansıtılır ve bu da ürünlerin daha pahalı hale gelmesine neden olur.
Hükümet aşağıdaki amaçlar için tarife toplar:
- Hükümet için "para kazanmak": Geçmişte, gelir vergisinin yaygın olmadığı zamanlarda, hükümetin temel gelir kaynağı gümrük vergileriydi.
- Kendi işinizi koruyun: İthal malları daha pahalı hale getirin ki, insanlar kendi ülkenizde üretilen ürünleri satın almaya daha istekli olsun.
- "Koşulları müzakere etmek" için kullanılır: Ülkeler, diğer ülkelerle anlaşmalar müzakere etmek, kendileri için elverişli koşullar elde etmek veya diğer ülkeleri politikalarını değiştirmeye zorlamak için tarifeleri kullanırlar.
- İthalat ve ihracatın dengelenmesi: Eğer bir ülke sattığından çok daha fazlasını satın alıyorsa, bu "ticaret açığını" azaltmak için gümrük vergileri uygulayabilir.
Gümrük vergileri basit görünse de, getirdiği ekonomik etki karmaşıktır. Bunlar paranın değerini, borsanın yükselişini ve düşüşünü, insanların para harcama biçimini ve hatta ülkenin parayı nasıl yönettiğini (para politikasını) etkileyebilir.
Tarifeler nasıl sorun yaratıyor?
Gümrük vergilerinin kripto varlıkları nasıl etkilediğini anlamak için öncelikle bunların tüm ekonomik sistemde nasıl işlediğini anlamanız gerekiyor. Hükümet gümrük vergisi uygulayacağını duyurur duyurmaz olaylar yaşanmaya başladı:
- Duyuru: Hükümet, hangi ithal mal veya hizmetlerin vergilendirileceğini, genellikle malların değerinin bir yüzdesi olarak belirtir.
- Paranın toplanması: Bu vergiye tabi mallar ülkeye girdiğinde, ithalatçılar gümrükte parayı ödemek zorundadır.
- Fiyat artışı: İthalatçılar bu maliyeti kesinlikle kendileri ödemeyeceklerdir. Malın fiyatına maliyeti ekleyerek, tüketiciye satıldığında daha pahalı hale getirecekler.
- Herkesin tercihi: Tüketiciler ithal malların pahalılaştığını gördüklerinde, yerli ikameleri satın alabilir veya daha az satın alabilirler.
- Zincirleme reaksiyon: İnsanların tüketim alışkanlıkları değiştiğinde, bu durum yerli üreticileri etkileyecek ve bu sektörlerle ilişkili diğer sektörler de etkilenecek ve sonunda tüm ekonomi buna bağlı olarak değişecektir.
Örneğin, ABD ithal çeliğe %25 gümrük vergisi uygularsa, Amerikalı alıcılar yabancı çelik için %25 daha fazla ödemek zorunda kalacak. Artık Amerika'nın kendi çelik fabrikaları da mutlu çünkü çelikleri daha ucuz ve daha rekabetçi. Ancak hammadde olarak çelik kullanan Amerikan şirketleri, maliyetlerinin artması nedeniyle sıkıntı yaşayabilir.
Bu ekonomik değişimler tek başına gerçekleşmedi. Finans piyasaları tarife duyurularına şirket kârları, ekonomik büyüme, enflasyon ve diğer ülkelerden gelebilecek olası misillemelere ilişkin beklentiler temelinde tepki veriyor.
Geçmişte tarifeler geleneksel finans piyasalarını nasıl etkiledi?
Geleneksel finans piyasalarının tarife politikalarına verdiği tepkilere ilişkin çok sayıda tarihsel kayıt bulunmaktadır. Önceki örneklere bakmak, kripto varlık piyasalarının nasıl tepki verebileceğini anlamamıza yardımcı olabilir.
- Borsada İniş Çıkışlar: Borsa piyasaları, büyük tarife politikalarının açıklanmasının ardından genellikle çok dalgalı bir hal alır. 2018-2019 yıllarında Çin-ABD ticaret gerginliği sırasında, ABD S&P 500 endeksi, yeni gümrük vergisi haberleri geldiğinde birkaç kez keskin tek günlük düşüşler yaşadı. Gümrük vergilerinden doğrudan etkilenen imalat, tarım ve perakende gibi sektörler, hisse senedi fiyatlarında en büyük dalgalanmaları görme eğiliminde.
- Para birimleri de "yüzlerini değiştirir": Tarifeler, genellikle farklı ülkelerdeki para birimlerinin değerinin değişmesine neden olur. Bir ülke çok fazla gümrük vergisi topluyorsa, yabancı mallara olan talep azalacağından kısa vadede para birimi değer kazanabilir. Ancak diğer ülkeler de gümrük vergileri uygulayarak misilleme yaparsa, gümrük vergilerini ilk uygulayan ülkenin para birimi değer kaybedebilir çünkü malları satılamaz.
- Örneğin, 2018'deki ticaret savaşı sırasında renminbi, ABD doları karşısında önemli ölçüde değer kaybetti ve bu durum, ABD'nin Çin ihracatına uyguladığı tarifelerin etkisini bir ölçüde telafi etti ve Çin ürünlerini, eklenen tarifelerle bile nispeten ucuz hale getirdi.
- Tahviller "güvenli liman" oluyor: Ticaret anlaşmazlıkları sırasında, daha güvenli para birimleri olarak kabul edilen devlet tahvilleri daha popüler hale gelecek ve insanlar "güvenli liman" olarak gördükleri tahvilleri satın almaya akın edecekler. Bu durum genellikle istikrarlı ekonomilere sahip olduğu düşünülen ülkelerde tahvil getirilerinin düşmesine neden olur.
- İşler daha da pahalılaşabilir: Gümrük vergileri doğrudan ithal malların maliyetini artırır, dolayısıyla fiyatların artmasına, yani enflasyona yol açar. Bu durum merkez bankalarını enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını artırmak gibi adımlar atmaya yöneltebilir; bu hareketin genellikle tüm finans piyasaları üzerinde etkileri olur.
Geleneksel piyasaların tarifelere tarihsel olarak nasıl tepki verdiğini anlayarak, kripto piyasalarının nasıl tepki verebileceğini daha iyi tahmin edebiliriz.
Tarifeler kripto varlık piyasasını nasıl etkileyebilir?
Gümrük vergileri ile kripto varlık fiyatları arasındaki ilişki karmaşıktır ve sürekli değişmektedir. Kripto varlıkların başlangıçtaki amacı hükümet politikalarının kontrolünden kaçmak olsa da, kripto varlıkların makroekonomik etkilere karşı tamamen bağışık olmadığına dair giderek artan kanıtlar var.
Son piyasa tepkisi
Daha önce de belirttiğimiz gibi, kripto varlık piyasası, Başkan Trump'ın Kanada ve Meksika'ya yeni gümrük vergileri uygulayacağını doğrulamasının ardından Şubat sonu ve Mart başında düşüş yaşadı. Haber 1 Şubat'ta duyulmasına rağmen, asıl uygulama 4 Mart'a ertelendi.
Haberin duyulmasının ardından Bitcoin'in fiyatında ciddi bir düşüş yaşandı ve bu durum bir dizi piyasa tasfiyesini tetikledi. Bu durum, kripto varlıkların başlangıçta hükümet etkisinden bağımsız olması amaçlanmış olsa da yatırımcıların artık işlem kararları alırken geleneksel makro politikaları giderek daha fazla dikkate aldığını gösteriyor.
Trump o dönem ABD'nin ticaret ortakları tarafından "sömürüldüğünü" söylemiş ve bu nedenle gümrük vergileri uygulanmıştı. Ancak piyasanın ilk tepkisi, kripto varlık yatırımcılarının bu makroekonomik politikalara karşı zaten oldukça hassas olduğunu gösteriyor.
Olası etki kanalları
Tarifeler kripto varlık fiyatlarını çeşitli şekillerde etkileyebilir:
- Risk algısı bozuluyor: Tarifeler ekonomik belirsizliğe yol açarak yatırımcıların risklerin çok yüksek olduğunu düşünmesine neden olacak. Riskli olduğunu düşündükleri kripto varlıklar gibi varlıkları tutmaya cesaret edemedikleri için bunları satmayı tercih edeceklerdir. Bazı kişiler Bitcoin'in ekonomik çalkantı dönemlerinde "dijital altın" gibi değerini koruyabileceğini umsa da, piyasa performansına bakıldığında birçok kişi hala onu yüksek riskli bir varlık olarak görüyor ve en ufak bir sorun belirtisinde satıyor.
- Dolar güçlüyse para birimi zayıf olabilir: Tarihsel verilere bakıldığında, Bitcoin ve diğer birçok kripto varlığın fiyat eğilimleri ABD dolarına karşı bir miktar "ters" seyrediyor. Eğer gümrük vergileri doları kısa vadede güçlendirirse (ki bazen öyle olur), kripto para fiyatları düşme eğilimi gösterir.
- Azalan küresel finansal akışlar: Ticaret kısıtlamaları, küresel ekonomik faaliyetlerin ve finansal akışların azalmasına yol açabilir. Tüm finansal sistemde para azaldığında, kripto varlıklar gibi oldukça spekülatif yatırımlara olan talep de azalabilir.
- Madencilik maliyetleri artabilir: Bitcoin gibi "madencilik" gerektiren kripto varlıklar için, ülke bilgisayar donanımlarına (özellikle madencilik için kullanılan profesyonel çipler ASIC'lere) gümrük vergileri uygularsa, madencilik maliyeti doğrudan artacak ve madenciler para kazanamayabilir, hatta bilgisayarlarını kapatıp madenciliği bırakabilirler. Bu durum tüm Bitcoin ağının güvenliğini azaltabilir ve dolaylı olarak Bitcoin fiyatını etkileyebilir.
- Hükümet daha sıkı düzenlemeler getirebilir: Ticaret ilişkileri gergin olduğunda, hükümet genellikle birçok konuda daha sıkı düzenlemeler getirecektir. Yatırımcılar, ticaret savaşlarına giren ülkelerin kripto varlıkları da daha sıkı kontrollere tabi tutmasından endişe duyabilir.
Farklı kripto varlıklar, farklı tepkiler
Farklı kripto varlıklar, farklı tepkiler
Farklı kripto varlıkların tarifelere tepkisi farklı olabilir:
- Bitcoin: En büyük piyasa değerine sahip kripto varlık olarak, giderek daha fazla kurum Bitcoin'e yatırım yapmaya başlıyor. Dolayısıyla piyasa kötüleştiğinde, Bitcoin giderek daha çok geleneksel riskli varlıklara benziyor. Bu, ticaret gerginliğinin tırmanması durumunda Bitcoin'in fiyatının düşebileceği anlamına geliyor.
- Stabil kripto paralar: ABD doları gibi itibari para birimlerine sabitlenmiş "stabil kripto paralar", ticaret anlaşmazlıkları sırasında daha popüler hale gelebilir, çünkü yatırımcılar öncelikle istikrarlı fiyatlı varlıkları tutmak isteyebilir, ancak daha sonra pazara girebilmek için kripto varlık piyasasından tamamen çıkmak istemeyebilirler.
- Fayda Token'ları: Belirli blok zinciri uygulamalarına bağlı kripto varlıklar, genel piyasa duyarlılığından ziyade, sektörleri üzerindeki doğrudan tarife etkisinden daha fazla etkilenebilir.
özet
Tarifeler ile kripto varlık fiyatları arasındaki ilişki, geleneksel ekonomik politika ile ortaya çıkan finansal teknolojiler arasında ilginç bir kesişim noktasını temsil ediyor. Kripto varlıklar başlangıçta hükümetin para politikasından bağımsız olacak şekilde tasarlanmış olsa da piyasa verileri, bunların ticaret politikası da dahil olmak üzere makroekonomik güçlerden hala etkilendiğini giderek daha fazla gösteriyor.
Piyasanın, Başkan Trump'ın Şubat 2025'te Kanada ve Meksika'ya gümrük vergisi uygulayacağını açıklamasına verdiği tepki bunun açık bir örneğiydi. Bu nedenle kripto varlık yatırımcılarının küresel makroekonomik politikaları yakından takip etmesi gerekiyor. Kripto varlıklar, geleneksel varlıklara kıyasla pek çok benzersiz avantaja sahip olsa da hâlâ küresel finans sisteminin bir parçasıdır ve küresel makroekonomik politikalardaki değişikliklere karşı hassastır.
Tüm Yorumlar