Yıl, ağırlık merkezinin değiştiğine dair net bir kamuoyu sinyaliyle başladı.

Hyperliquid, Ekim ayı başlarında izinsiz listelemeleri (HIP-3) başlattı. Artık geliştiriciler, doğrulayıcı cezaları ve açık pozisyon limitleri gibi kısıtlamalarla 500.000 HYPE stake ederek sürekli takas işlemlerini listeleyebiliyor. Bu hamle, merkezi olmayan sürekli takas işlemlerinin CEX'lerle pazar payı mücadelesinde yeni zirvelere ulaşması ve "zincir içi platform kazanıyor" söylemini körüklemesiyle birlikte geldi.

Bu arada, Binance'in kurucusu CZ, X'teki Hyperliquid bağlantıları hakkındaki söylentilere yanıt verdi, hatta "Hyperliquid'de 1 milyar dolarlık açığa satış" hakkında çokça tartışılan bir tartışmaya bile müdahil oldu. Bunu endişe olarak mı yoksa basit bir söylenti kontrolü olarak mı yorumlayacaksınız, Binance kurucusunun bir DEX'ten kamuoyuna bahsetmesi, dikkatin nereye kaydığını göstermeye yetiyor.

Piyasa yapısına yakından bakalım: 2025 ortasına gelindiğinde, DEX vadeli işlem takasları küresel vadeli işlem hacminin yaklaşık %20-26'sını oluşturdu ve bu oran, iki yıl önceki tek haneli rakamlardan yükseldi. DEX-CEX vadeli işlem işlem hacmi oranı, 2025'in ikinci çeyreğinde yaklaşık 0,23 ile rekor seviyeye ulaştı. Bu, likiditenin ve kullanıcıların zincir içi platformlara geçiş yaptığının açık ve yönlendirici bir işaretiydi.

Uygulama avantajınızı belirler

Kar ve Zarar'ı (KZ) yönlendiren üç kaldıraç vardır:

Aşağıda, her platformun bu kaldıraçları nasıl kullandığına göre düzenlenecek ve bunların davranışlarını açıklayan göstergeler, bunları bir tabloda listelemek yerine serpiştirilecektir.

Lisk CLOB'ları: Gecikme Bir Özellik Haline Geldiğinde (ve Bunu PnL'ye Yansıttığında)

Hyperliquid'in HIP-3'ü, likiditenin arz tarafını dönüştürdü. Artık listelemeler izinsiz (sadece 500.000 HYPE depozito gerektiriyor) olduğundan, uzun kuyruklu piyasa artık geçici bir heves değil. Açık pozisyonların ilk fonlama döngüsünü buharlaşmadan atlattığını ve üçüncü ve yedinci günlerdeki likiditenin büyük işlemleri desteklemek için yeterli kaldığını görebilirsiniz. Bu istikrar, sürekli yüksek günlük işlem hacimleriyle birleşince, yatırımcıların artık işlemlerini Hyperliquid'in "niş" işlem çiftlerinde derinliğe sahip olduğunu varsayarak planlamalarının nedenini açıklıyor; çünkü genellikle öyledir.

Solana'da Bullet hıza öncelik verir. "Ağ ölçekleme" tasarımı, yoğun dalgalanma dönemlerinde (genellikle iki dakika) onay sürelerini düşük milisaniyelerde tutar (Celestia DA ve uygulamaya özel optimizasyonlar kullanılarak). Net etki, hızlı hareket eden piyasalarda daha sıkı bir kaymadır: SOL saniyeler içinde yüzde birkaç puan arttığında, işlem fiyatı hedeflenen fiyata daha yavaş blok zincirlerine göre daha yakındır. Bu süslü bir pazarlama değil; her işlemde tasarruf edilen baz puanlardır.

EdgeX, aynı konseptin bir zk uygulamasıdır. Makro veri yayınları sırasında, alıcılar genellikle tek haneli bir spread maliyetiyle karşı karşıya kalırlar çünkü eşleştirme motoru aslında kuyruk pozisyonlarını rezerve eder. Bir aylık haber odaklı işlem süresi boyunca, bu fark anlamlı bir avantaja dönüşür ve işlem masalarının onu "hızlı şerit" yedekleme seçeneği olarak kullanmasının nedenlerinden biridir.

Bir Solana hikayesi tüm bunları bir araya getiriyor. Drift günlük hacmi bir milyar dolara ulaştığında, piyasa yapıcılar aynı dakika içinde farklı platformlardaki fiyatları karşılaştırdı; Pacifica, yalnızca davetlilerin katılımına açık olmasına rağmen, bu aralıklarda BTC/SOL üzerinde benzer bir etki yarattı. Özetle: Solana'nın işlem hacmi artık tek bir platforma özgü olmak yerine birden fazla platformda paylaşılıyor ve işlemler sadakate değil, stratejiye göre yönlendiriliyor.

zk-L2 Emir Defteri: Sadece Sonuçları Değil, Motoru da Doğruluyor

Lighter, "güvenme, doğrula" ilkesini altyapıya dönüştürüyor. Eşleştirme ve tasfiye işlemleri ZK kanıtları kapsamında olduğundan, fiyat-zaman önceliği ve ADL yolları denetlenebilir durum geçişleridir, politika belgeleri değildir. Bunu piyasa satışları sırasında görebilirsiniz: tasfiyeler belgelendiği gibi gerçekleşir ve sigorta fonu kullanımı stres yoluyla uyumludur. Bu nedenle, buradaki geri test sonuçları gerçek dünya testlerine daha dayanıklıdır.

ApeX (Omni), saklama hizmetlerinden ödün vermeden kullanıcı deneyimini ön plana çıkarır: gazsız bir ön uç, başlıca işlem çiftlerinde 100 kata kadar kaldıraç ve CEX seviyesinde bir API; tüm bunlar, yüz milyonlarca dolarlık istikrarlı günlük işlem hacmiyle desteklenerek fonlama oranı ters çevirmeleri sırasında hızlı emir iptali/değiştirme gecikmesi sağlar. Yüksek frekanslı yatırımcılar için temel ölçüt, kavramsal değer değil, emir defteri büyük ölçüde dalgalansa bile saniyenin altındaki iptallerin etkili kalıp kalmadığıdır.

Maliyet Simyası: Sıfır Aslında Farklı Anlamına Gelir

E-tablonuzu güncellemenizi zorunlu kılan iki tasarım vardır:

Maliyet Simyası: Sıfır Aslında Farklı Anlamına Gelir

E-tablonuzu güncellemenizi zorunlu kılan iki tasarım vardır:

X'te dikkat çekici bir gelişme, Paradex'in RPI'yi açıklamasının ardından nicel yatırımcıların hacim ayarlı spread maliyetlerini yayınlamasıdır. Beş haneli rakamların altındaki hacimlerde RPI genellikle baskındır; bunun üzerinde ise derinlik, ücret etiketine hakimdir. Sonuç olarak, işlem rotalarında gerçek zamanlı ayarlamalar gereklidir.

Belirlenmiş fiyat ve pasif likidite (daha az "neden tasfiye edildim?" anı)

Reya, ham hıza değil, net piyasa fiyatlarına odaklanır. Gerçekleşmemiş kâr ve zararları hibrit bir oracle sepetine sabitleyerek, fiyat artışları sırasında piyasa fiyatı ile endeks fiyatı arasındaki fark daha küçüktür. Dalgalı piyasalarda, birkaç kademe daha fazla tasfiye mesafesi yaşarsınız; bu, yok olmak ile bir sonraki mumu görmek için hayatta kalmak arasındaki fark olabilir.

RFQ: Kesinlik Zamandan Önemli Olduğunda

Variational'ın Omni'si, açık emir defteri işlemlerini, CEX/DEX/OTC arasında koruma sağlayan ve piyasa yapıcının Kâr-Zarar verilerini (PnL) mevduat sahipleriyle paylaşan bir Omni LP tarafından teklif edilen teklif talepleri (RFQ'lar) ile değiştirir. Önemli olan, varsayımsal değer değil, emir defterinin dar olduğu durumlarda teklif edilen miktarda emirlerin karşılanma oranıdır. İki dakikalık hızlı BTC dalgalanmaları sırasında, alıcılar seyrek CLOB'lara göre daha yüksek karşılama oranları bildirirler; tam da kesinliğin tek bir baz puandan daha değerli olduğu zamanlarda.

Pazar payındaki değişim (ve neden bu değişim kalıcı?)

Yapısal argümanı üç veri noktası oluşturur:

Solana'nın Üç Raylı Ekosistemi (İşlem Akışı Nasıl Planlanır)

Drift, istikrarlı derinliğini, marjlar arasında düşük kayma oranını ve günlük yaklaşık 300 milyon dolarlık işlem hacmiyle başlıca işlem çiftlerini koruyarak kalıcılığını sürdürüyor. 24 saatlik işlem hacmi 1 milyar doların üzerine çıktığında, aynı emir hacmini kullanan yatırımcılar farklı platformlardaki fiyatları karşılaştırdı ve Drift'i bir ölçüt olarak kullandı.

Pacifica'nın odak noktası hızdır; yalnızca davetle üye olunabilen beta aşamasında bile günlük işlem hacmi 600 milyon doların üzerindeydi ve aynı saatte Drift ile rekabet ederek "puan tabanlı" bir alternatiften ziyade gerçek bir alternatif haline geldi.

Bullet, ham hız türüdür - olay ticareti için bir milisaniye kanalıdır. Bir baz puanın kayması tüm işlemin kârı olduğunda, işlemi buraya yönlendirmeniz gerekir.

Starknet'in CLOB kümesi (artık bir bilim projesi değil)

Bullet, ham hız türüdür - olay ticareti için bir milisaniye kanalıdır. Bir baz puanın kayması tüm işlemin kârı olduğunda, işlemi buraya yönlendirmeniz gerekir.

Starknet'in CLOB kümesi (artık bir bilim projesi değil)

Extended ve Paradex, günlük işlem hacminde düzenli olarak yüz milyonlarca dolara ve 30 günlük bir süre içinde on milyarlarca dolara ulaşıyor. Özellikleri çok önemli: Extended, ana işlem çiftlerinde daha genç bir platforma kıyasla daha düşük bir kayma sergilerken, Paradex'in 0 dolarlık alıcı ücreti, haber olayları nedeniyle spread'ler genişleyene ve gerçek zamanlı işlem yönlendirmesi gerektirene kadar, yoğun olmayan saatlerde aslında daha ucuzdur.

AsterDEX: Özellikler ve Derinlik

Gizli emirler artık aktif. Trust Wallet entegrasyonu, kullanıcı hunisini genişletiyor. Aynı dönemde, üçüncü taraf izleyiciler şüpheli işlem hacmi modellerini işaretledi ve sürekli sözleşme veri akışlarını kaldırdı. Olgun yaklaşım basit: Hızlı özellik yinelemesinin keyfini çıkarın, ancak derinlik, açık pozisyon ve ücretler emir hacmi gereksinimlerinizi karşıladıktan sonra önemli miktarda sermaye yatırın.

İşlemsel değerden ödün vermeden gizlilik

Hibachi, zincir dışı bir CLOB'u, Celestia'da Succinct tarzı ZK kanıtları ve şifreli veri kullanılabilirliğiyle birleştirir, böylece bakiyeler/pozisyonlar gizli ve kanıtlanabilir kalır. Temel performans göstergesi (KPI) TVL değil; gizlilik içinde yürütme kalitesidir: Envanterinizi yayınlamadığınızda, dolum fiyatlarınız ve kaymalarınız beklendiği gibi mi?

Aşırı kaldıraç bir slogandır, bir plan değil

"1000x'e kadar" kulağa heyecan verici geliyor; bu kaldıraçta %0,10'luk bir ters hareket otomatik tasfiyeyle sonuçlanacaktır. Gerçekten denemek istiyorsanız, pozisyon büyüklüğünüzü çok küçük tutun ve kesin stop emirleri belirleyin. Pratikte, gazsız bir CLOB'da (Orderly'deki WOOFi Pro gibi) 25-50x'lik temiz bir kaldıraç kullanmak fazlasıyla yeterli ve riski yönetmek çok daha kolay.

Nasıl seçilir - pratik ve gösterge odaklı

2026'daki yapılandırma, tek cümlede özet

Bir hız platformu (Hyperliquid/EdgeX/Bullet), bir ücret modeli koruma platformu (Avantis ZFP veya Paradex RPI) ve güvendiğiniz bir zincir tabanlı opsiyon (Solana'da Drift/Pacifica; Starknet'te Extended/Paradex) çalıştırın. Ardından, gecikme süresi, kanıtlar, efektif ücretler ve likidasyon mantığının (sipariş hacminizle ölçülen) pozisyon açmak için nereye tıklayacağınızı belirlemesine izin verin.