Artık tüm gözler, en güvenli liman varlığı olan altına çevrildi. Altının ons fiyatı 3.000 dolara çıkarak yeni bir rekor kırdı. Bu fiyat artışı, borsadaki düzeltme, kripto para piyasasındaki belirgin düşüş ve ABD ekonomik politikasının gelecekteki yönüne ilişkin yaygın endişelerin ortasında geliyor.

Ancak sıklıkla "dijital altın" olarak adlandırılan Bitcoin'i (BTC -0,76%) unutmayın. Giderek artan sayıda üst düzey yatırımcı, Bitcoin'in değer saklama aracı, enflasyona karşı koruma ve ekonomik belirsizlik dönemlerinde güvenli liman varlığı olarak fiziksel altından daha üstün olduğuna inanıyor. Peki gerçekten durum böyle mi?

01 Bitcoin ve Altın

Bu soruyu cevaplamak için Bitcoin'in benzersiz özelliklerini ve yeteneklerini anlamak büyük önem taşıyor. En önemlisi, Bitcoin'in ömür boyu arzı 21 milyonla sınırlı ve halihazırda yaklaşık 20 milyon adet mevcut. Bu durum Bitcoin'e aşırı kıtlık getiriyor. Var olacak Bitcoin'lerin neredeyse tamamı zaten var.

Ama hepsi bu kadar değil. Bitcoin tamamen merkeziyetsizdir; yani hiçbir merkez bankası, egemen hükümet veya Wall Street yatırım bankası onun temel algoritmasını değiştiremez. Algoritmanın benzersiz bir özelliği de Bitcoin yarılanma mekanizmasıdır. Her dört yılda bir yeni Bitcoin arzı yarıya iniyor ve bu da onu zamanla deflasyonist bir varlık haline getiriyor. Bu, birçok kişinin Bitcoin'in enflasyona karşı etkili bir koruma olduğuna inanmasının temel nedenlerinden biridir.

Blockchain teknolojisinin şifreli yapısı nedeniyle Bitcoin, hükümetlerin müsaderesine veya diğer varlık hacizlerine karşı oldukça dirençlidir. Bu, milyarder Ricardo Salinas'ın (şu anda Meksika'nın en zengin beş kişisinden biri) Bitcoin'i "dünyanın en değerli varlığı" (altından bile değerli) olarak adlandırmasının nedenlerinden biridir. Bitcoin'in bir de benzersiz bir özelliği var: Tamamen dijital ve neredeyse anında sınır ötesi transfer edilebiliyor. Bitcoin başlangıçta herhangi bir üçüncü taraf aracıya ihtiyaç duymayan, eşler arası bir dijital para birimi olarak tasarlanmıştı. Bitcoin'i başkasına transfer etmek ücretsiz olmasa da, bir bankanın veya başka bir finans kuruluşunun devreye girmesine ve ücret talep etmesine gerek yoktur.

02 Altın ETF'si ve Bitcoin ETF'si

Tartışma amacıyla, doğrudan Bitcoin'e veya altına yatırım yapmayı planlamadığınızı varsayalım. Yani, anlık kripto para piyasasında Bitcoin satın almayacaksınız veya Costco'dan altın külçeleri satın almayacaksınız. Bunun yerine, borsa yatırım fonları (ETF'ler) aracılığıyla Bitcoin ve altına yatırım yapabilirsiniz. Bu yaklaşım portföy dağılımınızı kolay ve etkili bir şekilde ayarlamanıza olanak tanır. En popüler Bitcoin ETF'si iShares Bitcoin Trust'tır (IBIT -0.18%), son 15 aydaki performansını kardeşi iShares Gold Trust (IAU 0.59%) ile karşılaştıralım.

iShares Bitcoin Trust grafiği TradingView tarafından sağlanmıştır.

Grafikte de görebileceğiniz gibi, iShares Bitcoin ETF'si, piyasa durgun veya yükselişteyken geçen yıl iShares Gold ETF'sinden daha iyi performans gösterdi, ancak piyasa düştüğünde (şu an olduğu gibi) altın ETF'sinin çok gerisinde kaldı. Bu da şu anda altın ETF'lerine çok fazla para akmasının nedenini açıklıyor. Ekonomik görünümle ilgili endişeler gerçek ve bazıları panik butonuna bastı.

Grafikte de görebileceğiniz gibi, iShares Bitcoin ETF'si, piyasa durgun veya yükselişteyken geçen yıl iShares Gold ETF'sinden daha iyi performans gösterdi, ancak piyasa düştüğünde (şu an olduğu gibi) altın ETF'sinin çok gerisinde kaldı. Bu da şu anda altın ETF'lerine çok fazla para akmasının nedenini açıklıyor. Ekonomik görünümle ilgili endişeler gerçek ve bazıları panik butonuna bastı.

Son dönemdeki performans, Bitcoin destekçileri için özellikle hayal kırıklığı yaratıyor çünkü bu durum, Bitcoin'in durgunluk veya büyük bir piyasa gerilemesi sırasında bir korunma aracı olarak kullanılabileceği argümanını zayıflatıyor. Benzer bir durum 2022 yılında da yaşanmış ve Bitcoin, genel piyasa gerilemesi nedeniyle değerinin %65'ini kaybetmişti.

03 Durgunluktan korunmada hangisi daha iyidir?

Teoride, "dijital altın" fiziksel altınla aynı (hatta daha iyi) durgunluk korumasını sağlamalıdır. Ama bildiğimiz gibi gerçeklik her zaman teoriyi takip etmiyor. Eğer durgunluğun zor kazanılmış birikimlerinizi tüketmesinden ciddi şekilde endişe ediyorsanız, altın daha iyi bir korunma yöntemi gibi görünüyor. 4000 yıllık tarihi tartışmasızdır.

Bununla birlikte, Bitcoin'in borsa ile ilişkisi azalırsa fikrimi değiştirmeye razı olacağım bir şey var. Bitcoin'i son on yılda bu kadar özel kılan şey, düşük hisse senedi korelasyonudur; herhangi bir önemli varlık sınıfıyla tamamen korelasyonsuz görünmektedir, bu da muazzam çeşitlendirme avantajları sağlar. Ancak Bitcoin her borsa düşüşünde değer kaybederse, bir korunma aracı olarak kullanışlılığı büyük ölçüde azalacaktır. Altın taraftarlarına karşı yenilgiyi kabul etmek utanç verici ama görünen o ki sonuç bu. Bitcoin, borsa düşüşe geçtiğinde trende karşı koyup yükselemezse, 2025 yılında altın daha iyi bir durgunluk koruma aracı gibi görünüyor.