Bu yazının içeriğine başlamadan önce, aşağıdaki hikayeye (ya da gerçeğe) bir göz atalım.

"Bitmeyen" bir tarife listesi açıklandı. Daha sonra piyasa çöktü ve altcoinler çöktü.

Başlangıçtaki düşük riskli "maden" getiri oranınız %30'dan Hazine bonosu seviyesine (not: Hazine bonosu, hükümet tarafından ihraç edilen kısa vadeli bir borç senedi) yakın bir seviyeye düştü.

Bu sizin için kabul edilemez. Başlangıçtaki plan, 300.000 dolar maaşla emekli olmak ve yıllık 90.000 dolarlık "madencilik" geliri elde etmekti. Dolayısıyla getiri oranının yüksek olması gerekiyor.

Böylece risk eğrisinde aşağı doğru hareket etmeye başlarsınız, piyasanın sizin için avantajlı olacağı hayali getiri seviyelerini kovalarsınız.

Bilinmeyen yeni bir proje karşılığında değerli bir varlığınızı takas ettiniz; Varlıklarınızı daha riskli yeni bir sabit vadeli protokole veya AMM'ye yatırarak getirilerinizi artırdınız. Kendinizle gizlice gurur duymaya başlarsınız.

Birkaç hafta sonra, neden bu kadar riskten kaçındığınızı sorgulamaya başlıyorsunuz. Görünüşe göre bu, para kazanmanın "güvenli ve sağlam" bir yolu.

Sonra sürpriz geldi.

Hayat birikimlerinizi emanet ettiğiniz yönetilen, kaldıraçlı, L2 sarmalı, ultra likit temelli ticaret projesi çöktü ve şimdi PT-shitUSD-27AUG2025'inizin %70'ini kaybettiniz. Bir miktar yatırım yapılmış yönetim token'ı alırsınız ve birkaç ay sonra proje terk edilir.

Bu hikaye abartılı olsa da, getirilerin sıkıştığı ayı piyasası dönemlerinde çokça yaşanan bir gerçeği yansıtıyor. Bu temelden yola çıkarak bu makale, kazanç ayı piyasasında nasıl hayatta kalınacağına dair bir kılavuz sunmaya çalışacaktır.

İnsanlar yeni gerçekliğe uyum sağlamaya çalışırken, piyasa çöküşüyle ​​karşı karşıya kaldıklarında, getiri farkını telafi etmek için riski artırıyorlar; ancak bu kararların potansiyel maliyetlerini göz ardı ediyorlar.

Piyasaya tarafsız yatırımcılar aynı zamanda avantajı düzeltilmemiş faiz oranlarını bulmak olan spekülatörlerdir. Yönlü ticaret ortaklarının aksine, bu spekülatörler yalnızca iki sonuçla karşı karşıyadır: ya her gün biraz para kazanmak ya da bir anda büyük miktarda para kaybetmek.

Ben kişisel olarak kripto piyasasında nötr oranın yukarı yönlü ciddi bir şekilde dengesizleşeceğini ve gerçek riskinden daha yüksek bir alfa sağlayacağını, ancak aşağı yönlü harekette bunun tam tersinin gerçekleşeceğini ve çok fazla risk alırken risksiz oranın (RFR) altında getiri sağlayacağını düşünüyorum.

Elbette risk alınacak zamanlar ve riskten kaçınılacak zamanlar vardır. Bunu göremeyenler başkalarının "Şükran Günü yemeği" olurlar.

Örneğin, yazının yazıldığı sırada AAVE’nin USDC getirisi %2,7 ve sUSDS getirisi %4,5’tir.

AAVE USDC, RFR'nin %60'ını üstlenirken, akıllı sözleşme, oracle, saklama ve finansal riskleri de üstleniyor.

Maker, akıllı sözleşmelerin, saklamanın ve yüksek riskli projelere aktif olarak yatırım yapmanın riskini üstlenirken RFR'nin 25 baz puan üzerinde ücret öder.

Maker, akıllı sözleşmelerin, saklamanın ve yüksek riskli projelere aktif olarak yatırım yapmanın riskini üstlenirken RFR'nin 25 baz puan üzerinde ücret öder.

DeFi piyasa nötr yatırımlarının faiz oranlarını analiz ederken şunları göz önünde bulundurmanız gerekir:

Saklama riski

Finansal riskler

Akıllı sözleşme riskleri

Risksiz oran

Her riske yıllık bir risk yüzdesi atayabilir ve ardından her yatırım fırsatı için gerekli "risk ayarlı getiriye" ulaşmak için RFR'yi ekleyebilirsiniz. Bu oranın üzerindeki her şey alfa, altındaki her şey ise alfa değildir.

Maker'ın risk ayarlı getiri beklentisi bir süre önce hesaplandı ve %9,56 gibi adil bir tazminatla sonuçlandı.

Maker’ın faiz oranı şu anda %4,5 civarında.

Hem AAVE hem de Maker ikincil sermayeye (toplam mevduatın yaklaşık %1'i) sahiptir, ancak önemli bir sigorta olsa bile, RFR'nin altındaki getiriler mevduat sahipleri tarafından kabul edilmemelidir.

Blackroll Hazine Bonoları ve düzenlenmiş zincir üstü ihraççıların çağında, bu durum tembelliğin, kaybolan anahtarların ve aptalca paranın sonucudur.

Peki ne yapmalı? Ölçeğinize bağlı.

Daha küçük bir portföyünüz varsa (5 milyon dolardan az), yine de cazip seçenekler mevcut. Tüm zincir dağıtımları için daha güvenli protokolleri inceleyin; Genellikle daha az bilinen ve TVL'si düşük bazı zincirlerde teşvikler sunacaklar veya yüksek getirili, düşük likiditeli sürekli sözleşmelerde bazı temel işlemler yapacaklar.

Eğer büyük miktarda paranız varsa (20 milyon doların üzerinde):

Kısa vadeli Hazine bonoları satın alın ve bekleyin ve görün. Olumlu piyasa koşulları eninde sonunda geri dönecektir. Ayrıca OTC borsalarını da arayabilirsiniz; Birçok proje hala TVL peşinde ve sahiplerini önemli ölçüde sulandırmaya istekli.

Eğer elinizde LP'ler varsa bunu onlara bildirin, hatta onlardan vazgeçmelerini isteyin. Zincir içi Hazine tahvilleri hala gerçek işlemlerden daha düşük. Düzeltilmemiş risk-getiri oranına kapılmayın. İyi fırsatlar ortada. Hayatınızı basit tutun ve açgözlülükten kaçının. Bu işte uzun vadeli olmalı ve risk-getiriyi iyi yönetmelisiniz; Aksi takdirde piyasa sizin için bunu çözecektir.