Bybit 1,4 milyar dolarlık bir hack olayına maruz kaldıktan sonra, kripto para piyasası ciddi bir etkiyle karşı karşıya kaldı. DeFi (merkezi olmayan finans) platformlarının tarihin bu en büyük hack olayına nasıl yanıt verdiği, ayrıca olası bulaşma riskleri ve USDe fiyat dalgalanmaları, kripto alanında ilgi odağı haline geldi. Bu makalede, Aave, Ethena ve USDe'ye yönelik bu saldırının etkisi incelenecek, DeFi sisteminin bu olaya nasıl yanıt verdiği analiz edilecek ve Rezerv Kanıtı'nın 20 milyon dolardan fazla likidasyonu önleyip önleyemeyeceği araştırılacak.

Saldırının ardından Chaos Labs ekibi, bgdlabs, AaveChan ve LlamaRisk ile birlikte Aave'nin karşılaşabileceği riskleri ve sistemik riskleri değerlendirmek üzere bir acil müdahale ekibi oluşturdu.

Acil durum müdahale ekibi birkaç temel konuya odaklandı: Bybit'in ödeme gücü durumu, daha büyük bir saldırı olasılığı olup olmadığı ve sUSDe'ye maruz kalması göz önüne alındığında herhangi bir iflasın veya değer düşüklüğünün Aave üzerinde yaratabileceği etki.

Ethena Labs, fonlarının Copper.co aracılığıyla saklandığını doğruladı; ancak piyasa, Bybit'in kâr ve zararları gerçekleştirememesi nedeniyle oluşabilecek zincirleme reaksiyon ve USDe'nin daha derin bir ayrışma riskiyle karşı karşıya kalıp kalmayacağı konusunda hala endişeli.

Bybit'in iflas riskinin analizi, üç ana gizli tehlike olduğunu gösteriyor: USDe korunma başarısızlığının neden olduğu maruz kalma riski, ETH fiyatındaki düşüşün neden olduğu zincir tasfiye riski ve olası DeFi bulaşma riski.

Bu durum, ilgili tarafların, sUSDe piyasasını dondurmak gibi önlemler alıp almamaya karar vermek için kayıpları doğru bir şekilde ölçmelerine yol açıyor. Şeffaflık panosu, Ethena'nın Bybit'teki ETH yapılandırmasını gösterirken, Ethena Labs'ın teminatı Copper.co'da tezgah üstü olarak güvenli bir şekilde saklanır. Bu saklama çözümü ve tezgah üstü yerleşim mekanizması, Ethena ve USDe'nin FTX gibi borsaların iflas riskinden etkili bir şekilde kaçınmasını sağlar.

400 milyon dolarlık "defter" notional ETH pozisyonunun likide edilemeyeceği ve Copper.co'nun fonları serbest bırakmasından önce ETH fiyatının %25 düşeceği varsayıldığında, Ethena 100 milyon dolarlık korunmamış bir kayıpla karşı karşıya kalabilir. Ancak 60 milyon dolarlık sigorta fonu da hesaba katıldığında USDe'nin toplam destek kaybının sadece yüzde 0,5 olması bekleniyor.

Aave, risklerin nispeten kontrol edilebilir olduğu yargısına dayanarak bir risk yanıt planı hazırladı ve gelişmeleri izlemeye devam ediyor.

Fiyat açısından bakıldığında USDe farklı işlem platformlarında belirgin fiyat sapmaları gösterdi. Bybit platformunda USDe/USDT, panik satışları ve anında arbitraj imkanının olmaması nedeniyle 0,96 dolara kadar geriledi.

Buna karşılık, zincir üstü fiyatlandırma daha istikrarlıydı ve yalnızca kısa bir süreliğine 0,994 dolara düştü ve bu seviye arbitraj yoluyla hızla toparlandı. Bu fark esas olarak kurtuluş mekanizmasından ve kahinlerin rolünden kaynaklanmaktadır.

CeFi'den farklı olarak USDe'nin geri alımları Mint ve Redeem sözleşmesi aracılığıyla zincir üzerinde sürekli ve atomik olarak gerçekleştirilebilir. USDe'nin zincir üstü geri ödeme mekanizması sorunsuz bir şekilde çalıştı ve saatler içinde 117 milyon dolarlık geri ödeme tamamlandı. Ethena Labs ayrıca geri ödeme tamponunu 250 milyon dolara çıkardı ve USDe sabit fiyatına dönene kadar sürekli yenileme yoluyla fiyat istikrarını koruyacak. USDe geri alımlarının atomik yapısı nedeniyle, beyaz listeye alınan geri alımcılar Curve'deki fiyat farkını hızla kapatır.

Ancak oracle anomalileri piyasa risklerini artırıyor. Chainlink’in USDe/USD fiyat tahmini, zincir içi fiyattan saparak 0,977 dolara düştü, ancak geri ödeme mekanizması normal şekilde çalışmaya devam etti.

Bu sapma, Aave'de 22 milyon dolarlık tasfiyeye yol açtı ve yatırımcılar, USDe varlıklarının iyi teminatlandırılmış olmasına rağmen ikincil piyasa fiyat dalgalanmaları nedeniyle tasfiye edildi.

Bu, oracle mekanizmasında iyileştirme için alan olduğunu vurgular. Rezerv kanıtını entegre eden akıllı bir veri kaynağı daha doğru USDe değerlemeleri sağlayabilir ve gereksiz tasfiyelerden kaçınabilir. Yalnızca ağırlıklı ortalama işlem fiyatına güvenmek yerine gerçek zamanlı geri ödemeleri dikkate alın. Böyle akıllı bir kahin şunları yapabilir:

Neler geliştirilebilir?

Risk, fiyat ve rezerv kanıtı verilerinin, değeri garanti altına almak ve stres altında DeFi sistemlerinin dayanıklılığını sürdürmek için izole bir şekilde değil, birlikte çalışması gerekir. Fiyat tahminleri yalnızca ikincil piyasa fiyatlarını değil, gerçek teminat desteğini de yansıtmalıdır.

Genel olarak DeFi ekosistemi bu stres testini başarıyla geçti. Bybit ekibi şeffaf bir iletişim sağlayarak piyasayı istikrara kavuşturdu, Ethena Labs ekibi risk maruziyetini hızla ortadan kaldırdı ve sorunsuz geri ödemeler sağladı, Aave ise kötü alacaklara maruz kalmadan riskleri etkili bir şekilde kontrol etti.

Bu olay, daha dayanıklı sistemler inşa etmek için sektörün, sermaye verimliliğini artırırken güvenliği de garanti altına alan daha akıllı kahinlere ve riskin farkında olan altyapıya ihtiyaç duyduğunu gösteriyor. Bir sonraki büyük stres testinin gelmesi an meselesidir ve sektörün buna hazırlanması gerekir.