özet

Geçtiğimiz hafta hem kripto hem de geleneksel risk piyasalarında ticaret zayıftı çünkü katılımcılar 2 Nisan'da yürürlüğe girmesi planlanan tarifeleri bekliyordu. Yine de, Başkan Trump'ın 27 Mart'ta tüm ithal arabalara %25'lik bir tarife uygulayacağını ve ticaret ortaklarına da buna uygun tarifeler uygulayacağını duyurmasının ardından piyasa kaygısı arttı. Buna rağmen piyasa nispeten iyi bir performans gösterdi, ancak bunun temel işlemlerden ziyade kısa pozisyonların kapatılmasından kaynaklandığını düşünüyoruz. BTC, ETH ve SOL spot ve vadeli işlem hacimleri küresel merkezi borsalarda düşük seviyelerde seyrediyor. Buna rağmen, genellikle ay sonu portföy dengelemesinin likiditeyi artırdığını görüyoruz.

Daha geniş piyasa aktivitesine katkıda bulunan diğer teknik faktörler arasında GameStop'un hazinesi için gelecekte Bitcoin satın alımlarında kullanılmak üzere 1,3 milyar dolarlık dönüştürülebilir kıdemli tahvil teklifi (yüzde 0 faiz, 2030'da vadesi dolacak) duyurması da yer aldı. Son aylarda, Strategy (eski adıyla MicroStrategy)'e ek olarak Metaplanet, Solidion Technology ve Semler Scientific gibi birkaç halka açık şirket bitcoin satın aldıklarını duyurdu.

Bu arada, kripto paralar için düzenleyici destek rüzgarları güçlü kalmaya devam ediyor; özellikle de ABD'de. Bu durum, Başkan Trump'ın geçen hafta Dijital Varlık Zirvesi'nde yaptığı konuşmada, ABD'nin bu alandaki hakimiyetine odaklanılması gerektiğini vurgulamış ve Stablecoin ve Piyasa Yapısı Yasası'nın geçirilmesi için devam eden çalışmalara dikkat çekmişti. Benzer şekilde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 21 Mart'ta belirli dijital varlıkları menkul kıymet olarak tanımlayan koşullara odaklanan beş kripto çalışma grubu yuvarlak masa toplantısından ilki düzenledi. Kripto piyasası yapı tasarısının çerçevesini oluşturabilecek bu tartışmaları, Haziran 2025'e kadar saklama, tokenleştirme ve DeFi gibi konulardaki diğer tartışmalar izleyecek. Senato ayrıca yakın zamanda IRS'nin DeFi raporlama kurallarını yürürlükten kaldıran bir kararı (70 oyla) kabul etti ve bu karar şu anda Başkan Trump'ın onayını bekliyor.

Stabilcoinler ve çoklu zincir

Sabit kripto paralarla ilgili olarak Temsilciler Meclisi, 26 Mart'ta Daha İyi Bir Muhasebe Ekonomisi İçin Sabit Kripto Para Şeffaflığı ve Hesap Verebilirliği Yasası'nın (STABLE) tam metnini yayınlayarak, yaklaşan mevzuatın ilk yönünü ana hatlarıyla açıkladı. Tasarıda, stablecoin sahiplerine faiz veya getiri ödenmesinin yasaklanmasının yanı sıra iki yıl boyunca yeni teminatlı stablecoin'lerin (yani algoritmik stablecoin'lerin) oluşturulmasının yasaklanması da dikkat çekiyor. Tasarıda ayrıca, ihraççılar için rezerv ve şeffaflık gereklilikleri ana hatlarıyla belirtiliyor ve yeni token ihraç etmek isteyen kuruluşlar için bir onay süreci oluşturuluyor.

Bu arada birçok yeni stablecoin de ilerleme kaydetti. World Liberty Financial, kendi hazine destekli stablecoin'ini piyasaya sürmeyi planladığını duyurdu. Fidelity Investments bir stablecoin'i test ediyor (ancak piyasaya sürme planlarını doğrulamadı) ve Wyoming eyaleti, Wyoming Stable Token'ı (WYST) için test aşamasına giriyor. Wyoming'in stablecoin lansman stratejisinin özellikle ilgi çekici olduğuna inanıyoruz çünkü bu, Ethereum'a olan mevcut odaklanmaya rağmen, tokenleştirmenin uzun vadede çok zincirli bir olgu olabileceğinin daha güçlü bir göstergesi.

Wyoming, Avalanche, Solana, Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon ve Base test ağlarında WYST sözleşmesini başlatmak için token lansman ortağı olarak LayerZero ile çalıştı. Benzer şekilde BlackRock, zincir üstü hazine fonu BUIDL'i Solana blok zincirine genişletti ve yatırımcıların ürünlerine erişebileceği ağlar olarak Aptos, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism ve Polygon'a katıldı. Tokenleştirilmiş hazine fonlarına olan ilgi giderek artıyor; BUIDL’in AUM’si bu ay şimdiye kadar 1,3 milyar dolar arttı (toplam 1,9 milyar dolara ulaştı). Yatırımcı ilgisinin ve likiditenin büyük çoğunluğu şu anda Ethereum'da yoğunlaşmış olsa da (BUIDL'in toplam arzının %90'ı Ethereum'da), farklı blok zinciri ağlarına önceden dallanmak, benimseme kalıpları değişirse ihraççıların kullanıcıları ve likiditeyi takip etmeye istekli olabileceğini gösteriyor.

Kripto Varlıklar ve Geleneksel Varlıklara Genel Bakış

Coinbase Borsası ve CES İçgörüleri

Kripto para piyasası toparlandı. ABD borsasıyla uyumlu bir şekilde hareket ediyorlar ve BTC'nin 200 günlük hareketli ortalamayı geri kazandığını görüyoruz. Coin 50 endeksi de yükseldi ancak düşüş trendini korudu ve bu durum diğer kripto para birimleri arasındaki göreceli zayıflığı yansıttı. Beklenmeyen bir ekonomik veri açıklanmadığı takdirde, aralıklı ticaretin en azından Başkan Trump'ın gümrük vergileri uygulamaya koyması için son tarih olan 2 Nisan'a kadar devam etmesini bekliyoruz. Tek haneli sürekli fonlama, stabilcoin AUM'deki son zirveler ve kısa vadeli vadeli baz, yatırımcıların anlamlı risk eklemeden önce sabırla daha fazla veri beklemesi nedeniyle düşük pozisyonlanmayı engelliyor. Tarihsel olarak, nisan, mayıs ve haziran ayları kripto varlıklar için mevsimsel olarak zorlu aylardır, bu nedenle daha düşük bir pozisyonda kalmak ihtiyatlı bir strateji olabilir.

Coinbase platformu işlem hacmi (USD)

Coinbase'de varlığa göre işlem hacmi

Finansman Oranı

Önümüzdeki haftaya bir bakış