Yazar: Zuoye Waiboshan

Bir yıllık şiddetli rekabet ve çöküşün ardından, sonunda insanların BTC'ye olan talebinin BTC'nin kendisine olan talep olduğu ve bunun BTC teminatlı varlıklara, BTC L2'ye ve BTC tabanlı DeFi'ye genişletilemeyeceği konusunda bir fikir birliğine vardık.

Ethereum'u çoğaltmanın başarısı ve başarısızlığı

Babylon yeni bir proje olmamakla birlikte uzun süredir finansmanı tamamlanamadığı için akademik araştırma alanında kalmaya devam ediyor.

Solv başlangıçtaki girişimci yönü değildi. Yönünü birkaç kez ayarladıktan sonra zamanında bir hareketti ve Binance'in zirvesine yükseldi.

Bitlayer/BEVM/Merlin ve diğer BTC L2'ler yeni projeler olarak mı kabul ediliyor? Sadece %50 ihtimalle kabul edildiğini söyleyebiliriz. Çoğu WBTC ile aynı zamanda kuruldu. Gerçekler, çalışmayan yolların ikinci denemede mucizelere tanık olmadığını kanıtladı.

Yazıtların Mucize Nuan Nuan'ını Rünler bile taklit edememiş, sonuçta insanların yürekleri ürpermiş ama serin sonbaharın güzel bir zaman olduğunu söylemişlerdi.

Resim yazısı: BTC ETF, Resim kaynağı: @sosovalue

2025 Q1 çeyrek raporunda yalnızca BTC Spot ETF başarılı oldu. Bitcoin'in kendisi dışında, ETF, ETH ETF'sinin tam tersine en güvenilir yatırım aracıdır. Ethereum zincir ekosistemi gelişiyor ve BTC zincir dışı işlemler tüm hızıyla devam ediyor.

BTC'nin L2'ye ve staking'e ve tekerleği yeniden icat eden diğer senaryolara ihtiyacı olmadığını kabul etmeliyiz. Akıllı sözleşmelerin yokluğu Babylon için pazar alanı değil, sağlamlık için kaçınılmaz bir tercihtir.

İnsanlar şu aşamada Vitalik ve Ethereum'a karşı şüpheci olsa da, BTC ve Solana'nın yeniliklerinin çoğu Ethereum'un taklitleri ve modifikasyonlarıdır. Solana, DeFi ve Meme'yi elinden aldı ve BTC, rehin sistemini ve faiz getiren senaryoları elinden aldı ve dijital altının RWA'sıyla oynamaya başladı.

Ancak Solana en azından geçici bir başarı elde etti ve BTC'nin kendisi güçlü. 80.000 dolardan geri düştü. Başlangıçta SOL 100'ü görmek acı verici ve daha da acı verici olan BTCFi'nin geçici olarak sahte olması.

ETH L2 başarısız olmadı, en azından Base gibi haleflerini besledi. Fiyatın başarısızlığı pratik senaryoların eksikliği anlamına gelmiyor, ancak BTCFi'nin staking katmanı, L2 ve DeFi sadece başarısız oldu ve daha da başarısız oldu.

Kısacası, BTCFi, Ethereum'un başarısını tekrarlamadı, bunun yerine Ethereum'un tüm başarısızlıklarını takip etti.

Ana ağ güvenliğinin paraya dönüştürülmesinin acısı

Daha önce de belirtildiği gibi, Eigenlayer Ethereum'un güvenlik alanını paraya çevirmeyi ve ardından onu bölümlere ayırıp güvenlik ihtiyaçları olan projelere kiralamayı umuyor. Özünde, Eigenlayer güvenlik sağlamaz, sadece bir güvenlik taşıyıcısıdır.

Bu sistem neden diğer halka açık zincirlere taşınamıyor?

LSD/LRT, Meme, DEX vb. gibi şeyler çeşitli halka açık zincirler tarafından herhangi bir uyum sorunu olmadan öğrenilebilir. Sadece BTC mi kopyalanamaz?

Bu sistem neden diğer halka açık zincirlere taşınamıyor?

LSD/LRT, Meme, DEX vb. gibi şeyler çeşitli halka açık zincirler tarafından herhangi bir uyum sorunu olmadan öğrenilebilir. Sadece BTC mi kopyalanamaz?

Aslında her zincir yalnızca bir modeli tercih etme eğilimindedir: varlık ihraç ürünleri, paketlemesinin L2 veya rehin/yeniden rehin sistemi olup olmadığına bakılmaksızın.

Eğer siz de SVM L2 yolu ile ilgileniyorsanız, 100 milyarlık piyasa değeri olan Solana'nın banliyö ekonomisini destekleyemeyeceğini önceden tahmin edebiliriz. Pekin'in bir alt şehir merkezine ihtiyacı var, ancak Tongliao'nun açıkça ihtiyacı yok.

Aynısı BTC için de geçerlidir. Trilyon dolarlık Bitcoin ekosisteminin yalnızca bir ürünü vardır, o da BTC'nin kendisidir. BTC'yi WBTC ve ETF gibi marjinal bir arbitraj yapmak için kullanırsanız, BTC'nin piyasa değeri artacak ve piyasa tarafından tanınıp ödüllendirilecektir.

Ancak, bir adım daha ileri gidip BTC değerini kendi tokenınıza aktarmak isterseniz, ebedi bir sorunla karşı karşıya kalacaksınız: İnsanların Bitcoin'i tokenınızla değiştirmesini nasıl sağlayacaksınız. Bu, Sun Ge'nin insanları USDT'yi USDD ile değiştirmesini sağlamaktan 100 seviye daha zordur.

Resim yazısı: BTC sahibi dağılımı, Resim kaynağı: River.com

Çeşitli BTC rehin anlaşmaları tüm hızıyla devam ediyor, ancak dünyanın en büyük BTC'si borsaların ve varlık yönetim şirketlerinin elinde dağıtılıyor. BTC zincir üstü rehin sistemi sadece bir isimdir ve bir varlık olarak adlandırılması pek mümkün değildir.

Sonuç olarak, Bitcoin staking sistemi BTC'yi tutmanın getirdiği güvenlik duygusuyla eş tutulamaz. Staking sistemi kurulamaz ise, BTC L2 ve BTC DeFi de kurulamaz.

İki ejderha asla karşılaşmaz

ETH L1 kalabalıktı ve büyük ölçekli L2 altyapısı gerçekleştirildi, ancak sonunda Pump Fun tarafından çalındı. Bu, kripto para birimi çemberinin son altı aydaki tüm hikayesidir.

Son zamanlarda, BTC L2 coin ihracından önce ivme kazanmaya başlamasaydı, hızlı tempolu kripto para birimi çevresindeki insanlar bu kadim anıyı unutmuş olabilirdi. Kişisel fikrime göre, tek kazanan Merlin Chain'in hızlı coin ihracını + uzun vadeli operasyonunu.

Resim yazısı: BTC L2s geliştirme geçmişi, Resim kaynağı: Galaxy Research

Coin'leri ne kadar erken çıkarırsanız itibarınız o kadar kötü olur; coin'leri ne kadar geç çıkarırsanız piyasayı kontrol etmek o kadar zor olur. Eğer perakende yatırımcılar tarafından azarlanmaya mahkûmsanız, daha fazla para kazanmanın bir yolunu seçmeniz daha iyi olur. Geçtiğimiz yıl BTC L2'nin tüm hikayesi budur.

Karşılaştırıldığında, ETH'nin kendisi trafiği paylaşmak için L2'ye ihtiyaç duyar. Mevcut oyun sadece merkezi hükümet ile yerel hükümetler arasındaki finansal ilişkinin ayarlanmasıdır. EVM ekosisteminin zayıflığının L2'lerle pek ilgisi yoktur. Ethereum L2'ler üzerinde daha fazla vergi toplasa bile, perakende yatırımcılar EVM ekosistemine geri dönmeyecektir.

Aynısı SVM L2 için de geçerlidir. Pump Fun kar eğrisinin sonuna girdi ve hayatta kalmak için seçtiği yol AMM DEX'in nakit akışını ele geçirmektir. Ethereum ekosistemindeyse, Pump Fun Chain'in ortaya çıkma olasılığı vardır.

Aynısı SVM L2 için de geçerlidir. Pump Fun kar eğrisinin sonuna girdi ve hayatta kalmak için seçtiği yol AMM DEX'in nakit akışını ele geçirmektir. Ethereum ekosistemindeyse, Pump Fun Chain'in ortaya çıkma olasılığı vardır.

BTC L2 en utanç verici olanıdır. Vitalik ve Ethereum Vakfı'nın desteği ve rehberliğiyle karşılaştırıldığında, BTC L2'nin teknik çözümü kaotik ve düzensizdir. ZK/OP yolunu taklit etmeye çalışan taklitçiler, mevcut işlem kodlarını yamamakla takıntılı, ayrıntı odaklı kişiler ve Bitcoin betiklerinin işlevlerini tamamlamak isteyen reformcular vardır.

SVM L2'nin merkeziyetsizliğiyle karşılaştırıldığında, BTC L2'nin "proje partisi + VC" rengi daha güçlü görünüyor. Sonuçta, kamu zinciri kurucu ortakları Anatoly ve Solana Vakfı'nın SVM L2'ye karşı tutumları "ne destek, ne muhalefet, ne teşvik, ne de reddetme"dir. Beklenmedik bir şekilde, uzun zamandır bilgisayar odası zinciri olarak adlandırılan Solana, merkeziyetsizlik kavramını gerçekten uygulayan para birimi çemberindeki OG'dir.

Ve bu, VC sonrası ve piyasa yapıcı sonrası dönemde Listeleme düğümüne girene kadar 365 gün boyunca devam etti. İzleyicilerin yanlış anlamaları ve şokları arasında, BTC L2 airdrop planını ve token ekonomisi mekanizmasını duyurdu.

BTC'nin kendisine gelince, ister 80.000 olsun, ister 1 dolar olsun, ister dijital altın olsun, ister ABD borçlarının kurtarıcısı olsun, bu rahatsızlıkları umursamamayı seçiyor, bunların hepsi dışsal şeyler ve bana hiçbir etkisi yok.

Çözüm

BTC'nin doğuşundan bu yana, insanlar cüzdanlar, madencilik ve sarılmış varlıklar gibi büyük ölçekli endüstriler geliştirerek Ethereum ekosisteminin temellerini attılar. Hatta Vitalik'in kendisi bile Bitcoin Magazine tarafından ekilen bir tohumdu.

Ancak BTC çok özeldir. Kitlesel adaptasyon ve dışsallıklarla yüzleşmesi gereken birçok rakip ile karşılaştırıldığında, Bitcoin'in kendisi baskın bir personele sahip değildir ve Movement gibi halefleri gibi siyasi sistemi fethetmesi gerekmez.

Tıpkı yapay zekanın iç mekanizması gibi, bu saçma dünya da açıklanamaz. BTC bunu açıklamamayı seçiyor. BTCFi yeni bir yol keşfetmeyi umuyor, ancak eski yolun daha sağlam olduğu ortaya çıkıyor.