Solana'nın meme coin ekosistemi, iki dev olan Pump.fun ve Raydium'un birbirlerine savaş açmasıyla zamansız bir çekişme yaşıyor.

Sadece 48 saat içinde, Raydium'un kendi token lansman platformu olan LaunchLab'ı duyurduğunu gördük, kısa bir süre sonra da Pump.fun, Raydium'u ekosisteminden tamamen dışlayan yerel bir merkezi olmayan borsa (DEX) olan PumpSwap'ı piyasaya sürdü.

Bu güç mücadelesini özellikle ilgi çekici kılan şey, zamanlaması: Bir zamanlar patlama yaşayan meme coin piyasasının açık zayıflık belirtileri gösterdiği bir zamanda patlak veriyor. Solana ağ geliri Ocak ayındaki zirvesinden bu yana %95 düşerken, günlük DEX işlem hacmi %93'ten fazla düştü.

Bugünkü yazımızda, Solana'yı yeni zirvelere taşıyan bir ortaklığın nasıl bir hayatta kalma mücadelesine dönüştüğünü ve bunun Solana'daki merkezi olmayan borsaların geleceği için ne anlama geldiğini inceleyerek bu yüksek riskli hesaplaşmaya derinlemesine bir bakış atıyoruz.

Bir ortaklığın bozulması

2024 yılı başından bu yana Pump.fun ve Raydium mükemmel bir şekilde birlikte çalışıyor. Pump.fun, token oluşturmayı demokratikleştiriyor ve herkesin bağ eğrisi sistemi aracılığıyla bir sentin çok altında bir ücret karşılığında Meme Coin çıkarmasına olanak sağlıyor.

Bu token'lar büyülü 69.000 dolarlık piyasa değeri eşiğine ulaştığında, daha geniş pazarda serbestçe işlem görebilecekleri Raydium'a (Solana'nın önde gelen DEX'i) "mezun olacaklar".

Sayıların ardındaki hikaye

Blockworks Research'e göre, Pump.fun token'ları Raydium'un son bir ayda elde ettiği borsa ücreti gelirinin %41'ini oluşturdu. Hatta bu rakamın yüzde 43,5'e kadar çıktığını söyleyenler bile var.

Risk ne? Aylık onlarca milyon dolarlık bir gelir akışı ve Solana Meme Coin'in geleceği üzerinde kontrol.

Pump.fun'ın 8,65 milyondan fazla token lansmanına aracılık etmesi ve 15 milyon adresi çekmesiyle Raydium ödüllerini topladı ve yalnızca Meme Coin faaliyetlerinden 80 milyon doların üzerinde işlem ücreti kazandı.

Pump.fun'ın 8,65 milyondan fazla token lansmanına aracılık etmesi ve 15 milyon adresi çekmesiyle Raydium ödüllerini topladı ve yalnızca Meme Coin faaliyetlerinden 80 milyon doların üzerinde işlem ücreti kazandı.

Ancak bu sistemde bazı sürtüşme noktaları da var. Her tokenin derecelendirilmesi şunları gerektirir:

Sonuç ne oldu? Pump.fun üzerinde yaratılan tokenların yalnızca çok küçük bir kısmı Raydium'a aktarılıyor.

Bu sorunlu noktalar, her iki tarafın da aktif olarak faydalandığı, kesintiye yol açabilecek fırsatlar yaratıyor.

Mevcut Çatışma

Uzun süredir devam eden gerginlik, 48 saatlik dramatik bir sürede Solana ekosistemini tamamen değiştirdi.

Raydium, 18 Mart'ta Pump.fun ile doğrudan rekabet etmek üzere tasarlanmış, kendi izinsiz token lansman platformu olan LaunchLab'ın lansmanını duyurdu. Bunun bir sebebi var; daha önce Pump.fun'ın kendi yerel DEX'ini piyasaya sürmeyi düşündüğü bildirilmişti.

LaunchLab, Pump.fun modelini geliştiren çeşitli özellikler sunuyor.

Mesaj açıktı: Raydium artık sadece işlem ücreti toplamakla yetinmiyordu; Pump.fun'ın pazar payını da istiyordu.

Pump.fun hızlı bir şekilde yanıt verdi. 20 Mart'ta, Raydium'a olan bağımlılığını fiilen sona erdiren yerel bir DEX olan PumpSwap'ı piyasaya sürdü.

Piyasa bu hamlenin önemini hemen anladı. PumpSwap duyurusunun üzerinden beş dakika geçmeden Raydium’un RAY token’ı %7,6 düştü ve gün içindeki kayıpları neredeyse %9’a çıkardı.

Pump.fun'ın ilk kez AMM işlevselliğini test ederken görüldüğü Şubat ayında bir söylenti olarak başlayan olay, artık tam teşekküllü bir DeFi savaşına dönüştü. Her iki platform da aynı yaratıcılar, aynı tüccarlar ve en önemlisi aynı ücret geliri için rekabet ediyor.

Meme coin piyasasının geçmişi

Bu güç mücadelesi Solana Meme Coin ekosistemi için uygunsuz bir zamanda gerçekleşiyor. İki yarışmacı hızla küçülen bir pastanın peşinde olabilir.

Solana'daki meme coin piyasası, Ocak ayındaki çılgınlığın zirvesinden bu yana dramatik bir talih değişikliği yaşadı. Şu ayıklatıcı istatistikleri bir düşünün:

Pump.fun'dan Raydium'a geçişin sembolik yolu bile kurudu.

Ajansın kurucusu ve geliştiricisi olan Bambino, X'te "Eşik değerini karşılayan token sayısı giderek azalıyor. Yoğun zamanlarda, 30 dakikada ortalama aktif cüzdan sayısı yaklaşık 6-7.000'di. Şimdi ise %30-40 oranında düştü" dedi.

Haftalık mezuniyet oranı düşmeye devam ediyor; Kasım ayındaki %1,67'lik zirveden şu anda %0,63'e düştü.

Peki bu dramatik yavaşlamaya ne sebep oldu? Birkaç etken bir araya geliyor.

O ünlü siyasi meme dolandırıcılıklarını hatırlıyor musunuz?

Yatırım şirketi Bernstein, piyasa likiditesinin "yararsız meme coin'lerden" DeFi, oyunlar ve NFT'lere kayacağını öngörüyor.

Pump.fun ile Raydium'un batan bir gemideki son yolcuları ele geçirmek için mi mücadele edeceklerini, yoksa buluşlarının meme coin'lere olan ilgiyi yeniden canlandırıp canlandıramayacağını görmek ilginç olacak.

Avantaj kimde?

DEX savaşı sürerken, her iki rakip de savaş alanına önemli ancak farklı stratejik avantajlar getiriyor.

Bu da ilginç bir rekabet dinamiği yaratıyor.

Raydium'un teknik altyapısı ve likidite derinliği var ancak yaratıcıları çekmesi gerekiyor. Pump.fun'ın yaratıcıları ve markaları vardı ancak yeni borsasında likidite oluşturması gerekiyordu.

Önemli bir savaş alanı yaratıcı teşvikleri olabilir. PumpSwap’ın yakında kullanıma sunulacak olan “Yaratıcı Gelir Paylaşımı” özelliği, Meme Coin dünyasını kökten değiştirebilir.

Sonic SVM'de iş geliştirme başkanı olan Arif Kazi, X'te yazdığı bir gönderide şöyle yazdı: "Daha önce, Meme coin yaratıcıları kar elde etmek için satış yapmak zorundaydı. Şimdi, her işlemden gelir elde ediyorlar ve bu da hızlı reklam yerine uzun vadeli projelerin geliştirilmesini teşvik edebilir."

Bu yenilik, Meme Coin ekosistemindeki temel bir sorunu çözüyor: Yaratıcıların pompalayıp boşaltma teşviki. PumpSwap, yaratıcıların başarısını başlangıçtaki fiyat artışlarından ziyade sürdürülebilir işlem hacmine bağlayarak daha kalıcı projelerin ortaya çıkmasını sağlayabilir.

Ancak DeFi'nin geçmişi, bu savaşların hızla yıkıcı bir hal alabileceğini gösteriyor. İki platform ücretler konusunda dibe vurma yarışına girerse veya agresif teşvik planları yoluyla likidite çekmeye çalışırsa, her iki tarafın çıkarlarına zarar veren sürdürülemez ekonomik modeller yaratabilirler.

Solana'ya etkisi

Pump.fun ile Raydium arasındaki anlaşmazlık basit bir ticari anlaşmazlıktan çok daha fazlasıdır; Solana ekosisteminin evriminde kritik bir anı temsil eder.

Meme coin çılgınlığı şimdilik yatışmış olsa da, Solana'nın altyapısını güçlendirmedeki rolü hala parlak bir nokta.

Pump.fun ile Raydium arasındaki anlaşmazlık basit bir ticari anlaşmazlıktan çok daha fazlasıdır; Solana ekosisteminin evriminde kritik bir anı temsil eder.

Meme coin çılgınlığı şimdilik yatışmış olsa da, Solana'nın altyapısını güçlendirmedeki rolü hala parlak bir nokta.

Messari'de araştırma analisti olan Matthew Nay, "Solana, çökmeden tek bir günde yaklaşık 40 milyar dolarlık hacmi idare edebildi. Bu, Nasdaq'ın normal bir 24 saatlik işlem seansındaki hacminin %10'una eşdeğer." dedi. Trump Token'ın lansmanını örnek olarak kullanan Nay, "Solana, çökmeden tek bir günde yaklaşık 40 milyar dolarlık hacmi idare edebildi. Bu, Nasdaq'ın normal bir 24 saatlik işlem seansındaki hacminin %10'una eşdeğer." dedi.

Bu geniş çaplı stres testi Solana'nın olgunlaşmasını hızlandırıyor.

Meme coin çılgınlığı azalırsa, Solana'nın DeFi ekosistemi bundan sonra nereye odaklanacak? Bazı potansiyel yollar ortaya çıkıyor.

DeFi Rönesansı: Eski Ethereum maksimalisti ve şu anda Solana savunucusu olan Kain Warwick, geleneksel DeFi uygulamalarının sonunda uçurumu aşarak ana akım benimsenmeye girebileceğine inanıyor. "DeFi açıkça bir yön. Aave gibi merkezi olmayan borç verme protokollerinin yaygın bir şekilde benimsenmesi muhtemel."

DePIN (Merkezi Olmayan Fiziksel Altyapı): Nay, Helium ve HiveMapper gibi projeleri vurgulayarak, bunları blockchain'e gerçek dünya pratikliği getiren "mükemmel liderler" olarak nitelendirdi.

Oyunlar: Meme Coin trafiğinin getirdiği altyapı iyileştirmeleriyle Solana artık oyun uygulamalarını desteklemek için daha iyi donanımlı.

Gelişen Meme Coinler: Klasik hayvan temalı meme coinler ortadan kalkarken, Nay gerçek anlamda faydalı yeni nesil meme coinlerde potansiyel görüyor. Örneğin, yeni etkileyicileri destekleyen içerik oluşturucu token'ları yatırımcıların gelecekteki YouTube gelirlerinden pay almalarına olanak tanır; yalnızca "rastgele bir hayvan resmi" değil.

Ancak Solana'nın mevcut ekonomik koşulları DeFi büyümesi için bir zorluk teşkil ediyor. Multicoin Capital'den Tushar Jain, yüksek enflasyon ve staking getirilerinin "insanların DeFi'ye katılımı için yüksek bir bariyer oluşturduğunu" açıkladı. Kullanıcılar staking yoluyla risksiz getiri elde edebildiklerinde, DeFi protokolleri önemli ölçüde daha yüksek getiri sunmadığı sürece DeFi protokollerini kullanma motivasyonları azalacaktır.

Görüşümüz

Bu haftanın dramatik duyurularının ardından ortalık yatışırken, Solana'nın tüm DeFi manzarasını yeniden şekillendirebilecek bir ticari rekabete tanık oluyoruz.

Kısa vadede her iki platform da önemli uygulama zorluklarıyla karşı karşıya. PumpSwap, Raydium'un mevcut likidite havuzu olmadan yeterli likidite oluşturmalı ve vaat ettiği yaratıcı gelir paylaşım modelini uygulamalıdır. Aynı zamanda LaunchLab'ın, içerik üreticilerini Pump.fun ekosisteminden uzaklaştırması ve Raydium'un mevcut likiditesinden faydalanması gerekiyor.

Taktiksel manevraların ötesinde, çatışma olgunlaşan bir ekosistemin doğal evrimini temsil ediyor. Pump.fun ve Raydium'un ilişkisi, kripto paraların spekülatif aşamasında gelişti, ancak piyasa daraldıkça, farklı çıkarları uzlaşmaz hale geldi.

Bu mücadele, meme coin piyasasının tükenme tehlikesiyle karşı karşıya kalması, token sayısının azalması ve işlem hacimlerinin çökmesiyle birlikte başlıyor. Meme coin pazarının kontrolünü ele geçirmek için yarışırken, bu pazarın hâlâ savaşmaya değecek kadar önemli olup olmadığını görmek ilginç olacak.

Bu çatışmanın en değerli sonucu, Solana'nın bir meme coin'den öteye evrimini nasıl hızlandıracağı ve rekabetin inovasyonu nasıl yönlendireceği olabilir. Örneğin, PumpSwap'ın içerik üretici gelir paylaşım modeli, içerik üretici başarısını pompalama ve boşaltma döngüleri yerine sürdürülebilir ticarete bağlayarak token ekonomisini değiştirebilir.

Bu an, kripto para birimi alanında gördüğümüz benzer değişimleri yansıtıyor: ICO'lardan DeFi Yazına ve NFT çılgınlığına. Her spekülasyon dalgası sonunda daha sürdürülebilir kullanım örneklerine yol açar. Belki de Pump.fun ile Raydium arasındaki mücadele, saf spekülasyon döneminin sonunu ve Solana'da fayda odaklı bir geliştirme aşamasının başlangıcını işaret ediyor.

Kullanıcılar ve içerik oluşturucular açısından bu rekabet, daha iyi araçlara, daha düşük ücretlere ve daha uyumlu teşviklere yol açmalıdır; tabii platformlar sürdürülemez ekonomik modeller aracılığıyla birbirlerini yok etmediği sürece. Bir belirsizlik ise Pump.fun'ın token'larının stratejik airdrop'lar ve token ekonomisi teşvikleri yoluyla güç dengesini önemli ölçüde değiştirebilme potansiyeline sahip olup olmadığıdır.

Sonuç olarak bu çatışma yaratıcı bir yıkım sürecini temsil ediyor. Tansiyon yükselirken ve token fiyatları düşerken, tüm ekosistem bu rekabetin getirdiği inovasyondan faydalanacak.