Bitcoin tutmak yeniden havalı oldu. ABD Başkanı Donald Trump'ın ABD'yi "dünyanın kripto para başkenti" yapma vaadi, Bitcoin'in fiyatının göz kamaştırıcı altı haneli rakamlara ulaşmasına yardımcı oldu.

Wall Street bankaları ve para yöneticileri piyasaya büyük bir giriş yapmaya hazırlanıyor. Yatırımcılar, Trump'ın sıklıkla alay konusu olan kripto parayı ana akım bir finansal varlığa dönüştürebileceğini ve kripto paralar için altın bir çağ başlatabileceğini umuyor.

Başkan, "dijital varlık sektöründe Amerikan liderliğini teşvik etmeyi" amaçlayan bir yürütme emri imzaladı. Bu ay, kripto para ve yapay zeka alanında önde gelen isimlerden risk sermayedarı David Sacks, yaklaşan yasalara ilişkin planlarını açıkladı.

Bitcoin meraklıları, ABD hükümetinin varlığa verdiği desteği sağlamlaştıracak ve fiyatını daha da artırabilecek ulusal bir Bitcoin rezervi olasılığı konusunda özellikle heyecanlılar. Sachs, "İlk olarak göz önünde bulundurmamız gereken şey Bitcoin rezervinin sürdürülebilirliğidir" dedi.

Ancak böyle bir rezervin nasıl çalışacağı ve Bitcoin için ne anlama geleceği henüz net değil. Fiyatlar düştüğünde veya düştüğünde faturayı ödeyecek olanlar vergi mükellefleri mi olacak? 2022 yılında, tanınmış borsa FTX'in çöküşü bir iflas dalgasını tetikledi ve yatırımcılar kripto paraları elden çıkardı.

Bazıları şimdiden endişelenmeye başlıyor: Ünlü bir ABD yatırım fonu olan Elliott, yakın zamanda Trump'ın kripto para birimlerini benimsemesinin "kaçınılmaz bir çöküşe" yol açacağı ve "henüz öngöremediğimiz şekillerde ciddi hasara yol açabileceği" konusunda uyardı.

Bitcoin fiyatları şu anda 2009'da kripto paranın yaratılmasından bu yana en yüksek noktasına yakın işlem görüyor; ancak kurucu Satoshi Nakamoto'nun ilk Bitcoin'leri çıkarmasından bu yana geçen 16 yıllık geçmişe daha yakından bakıldığında, fiyatlardaki artışların genellikle keskin düşüşlerle takip edildiği görülüyor.

İşte Bitcoin'in bazı tarihsel düğümleri:

Bitcoin fiyatları şu anda 2009'da kripto paranın yaratılmasından bu yana en yüksek noktasına yakın işlem görüyor; ancak kurucu Satoshi Nakamoto'nun ilk Bitcoin'leri çıkarmasından bu yana geçen 16 yıllık geçmişe daha yakından bakıldığında, fiyatlardaki artışların genellikle keskin düşüşlerle takip edildiği görülüyor.

İşte Bitcoin'in bazı tarihsel düğümleri:

ABD'li yetkililerin desteğinin Bitcoin fiyatları açısından olumlu olduğu açık.

Geçtiğimiz yıl, ABD'nin en üst düzey menkul kıymetler düzenleyicisi, kripto para birimini elinde bulunduran düzenlenmiş fonların piyasaya sürülmesini onaylayarak, emeklilik fonları, bağış kuruluşları ve diğer büyük para yöneticilerinin token'a yatırım yapmasının önünü açtı. Trump yönetiminin kripto para sektörüne olan güçlü desteği, onları bunu yapmaya teşvik etti.

"Bu iki yıl önce temelde düşünülemezdi," dedi Vanderbilt Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nde yardımcı dekan olan Yesha Yadav. Trump'ın Washington'a dönmesinden önce, bitcoin'in fiyatının "yenilik ve heyecan tarafından yönlendirildiğini ve bu sefer gerçek kurumsal destek olduğunu" ekledi.

Birçok kişi fiyatların daha da artabileceğine inanıyor. Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi BlackRock'ın milyarder kurucusu Larry Fink, daha fazla egemen varlık fonunun Bitcoin tutmayı düşünmesi halinde fiyatının 700 bin dolara ulaşabileceğini söyledi.

Kripto para varlık yöneticisi Bitwise'ın baş yatırım sorumlusu Matt Hogan, "Bitcoin hükümetle çalışmanın bir yolunu buldu" dedi. Trump'ın desteğinin "Bitcoin'e yönelik son varoluşsal tehdidi ortadan kaldırdığını" da sözlerine ekledi.

Şimdi bazı milletvekilleri hükümete daha ileri gitmesi yönünde baskı yapıyor. Wyoming Senatörü Cynthia Loomis, Bitcoin'in stratejik rezervinin oluşturulması yönündeki çalışmalara öncülük ediyor.

Stratejik Rezervler

Rezerv varlıklar kriz zamanlarında kullanılabilecek kritik bir kaynaktır. Örneğin, ABD'nin şu anda petrol arz şoklarına yanıt vermek için kullanabileceği acil durum petrol rezervleri var, birçok ülkenin ise altın rezervleri bulunuyor.

Loomis, Bitcoin'in artan değerinin ABD borcunu azaltmak için kullanılabileceğini söyledi. Temmuz ayında, ABD'nin rezerv 1 milyona ulaşana kadar beş yıl boyunca piyasadan her yıl 200.000 Bitcoin satın almasını öngören bir yasa tasarısı sundu.

Kripto para birimleri büyük ölçüde anonim olduğundan, Washington'un Bitcoin'i kimden satın aldığını takip etmek son derece zor olacaktır ve suçlular ve düşman hükümetler bu satın alımlardan kar elde edebilir.

Kâr amacı gütmeyen bir kuruluş olan Hükümet Denetimi Projesi'nin yöneticisi Danielle Bryan, ABD hükümetinin kripto paralara olan ilgisinin "kripto paralarla ilgilenen yatırımcı türlerinin doğası gereği sorunlu olması nedeniyle önemli ulusal güvenlik etkileri" yarattığını söyledi.

Amerikan Üniversitesi Washington Hukuk Fakültesi'nden Profesör Hilary Allen, "Bu çok garip bir fikir" dedi. "İhtiyacımız olan şey enflasyon, sert para ve gerçek rezerv varlıkları tarafından aşındırılmayacak bir şey. Komik olan şey, Bitcoin'den daha az 'sert' veya daha az gerçek hiçbir şey olmamasıdır," diye ekledi.

ABD hükümeti şu anda cezai soruşturmalar sonucunda el konulan yaklaşık 200.000 Bitcoin'i elinde tutuyor. ABD hükümeti daha önce Bitcoin varlıklarının bir kısmını açık artırmalar yoluyla satmıştı; ancak birçok kişi hükümetin artık bu paraları satmaya direneceğini umuyor.

Loomis gibi daha iyimser isimler ise ABD'nin aktif olarak daha fazla Bitcoin satın almaya başlayacağını ve bunun da Bitcoin'in fiyatını artırabileceğini umuyor. Hogan, "Mevcut rezervlerin satılmasını içermeyen her türlü eylem olumludur" dedi.

Destekçileri, arzının sınırlı olması nedeniyle Bitcoin'in etkili bir rezerv varlık olacağını söylüyor. Bitcoin üretim koduna yazılan algoritma nedeniyle toplam Bitcoin miktarı her zaman sadece 21 milyon olacaktır. Bu kıtlığın, Bitcoin'in değerini artırdığını, çünkü onu şu anda tutmanın gelecekte daha değerli olacağı anlamına geldiğini ve onu diğer kripto paralardan ayıran şeyin bu olduğunu savunuyorlar.

Kripto paralara yatırım yapmayı düşünen tek ülke ABD değil. Çek Merkez Bankası rezervlerine Bitcoin eklemeyi düşünüyor ancak diğer ülkeler uzak duruyor.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, yakın zamanda yaptığı açıklamada, "Bitcoin'in Avrupa Merkez Bankası'nın yönetim yapısına üye olan hiçbir merkez bankasının rezervlerine girmeyeceğinden emin" olduğunu söyledi.

"Rezervlerin likit, güvenli ve hesap verebilir olması gerektiğini" ve "kara para aklama veya diğer suç faaliyetlerinden şüphelenilmemesi gerektiğini" sözlerine ekledi.

Bitcoin'in oynaklığı diğer finansal varlıklara göre çok daha yüksek

Fiyat ve endeks seviyelerinin 30 günlük yuvarlanan standart sapması (%) Kaynak: Financial Times, London Stock Exchange Group tarafından hesaplanmıştır • Bitcoin ve altın fiyatları ABD doları cinsindendir

Bitcoin'i hala bir para birimi olarak düşünen kişi sayısı oldukça az. Tarihsel olarak aşırı oynaklığı başlıca bir sorundur; örneğin, sabah kahvesinin fiyatı ile öğleden sonra kahvenin fiyatının aynı olması gerekir; bu da kullanıcıların değerine güvenebilmesi için para biriminin istikrarlı kalmasını gerektirir.

İkincisi, Bitcoin sahipleri genellikle fiyatın yükselmeye devam edeceğine inandıklarında Bitcoin'lerini harcama konusunda isteksiz davranıyorlar. Bitcoin'in blok zinciri, kısa bir zaman diliminde çok sayıda işlemi idare edemediği için ölçeklenme konusunda da zorluk çekiyor.

Dolayısıyla yasal ödeme aracı olarak kullanılması deneyi başarısızlıkla sonuçlanmıştır. El Salvador bunu 2021'de yapmayı denedi ancak güçlü bir muhalefetle ve düşük bir katılımla karşılaştı.

Lobicilik grubu Blockchain Derneği'nin başkanı Christine Smith, "Orijinal vizyon, dengeli bir portföyün parçası olarak tutulacak bir varlık değil, eşler arası elektronik nakitti" dedi. "Zamanla biraz değişti... Bitcoin'i bir ödeme yöntemi olarak pek düşünmüyorum" diye ekledi.

Bunun yerine Bitcoin'in yatırım amaçlı kullanılması daha olasıdır.

Columbia Business School'da yardımcı doçent olan Omid Malekkan, "Tarihsel olarak fiyatı her zaman arttı ve insanların 'Bu Bitcoin'in sonu' dediği birçok durum yaşanmış olsa da bunu inkar edemezsiniz" dedi.

Kurumsal Yatırım

Bitcoin'in ana akım bir finansal varlık haline gelmesi için Wall Street bankaları, fon yöneticileri, emeklilik planları ve diğer büyük kurumsal oyuncuların büyük katılımı gerekiyor.

Yakın zamana kadar çoğu kişi, düzenleyicilerin tepkisiyle karşılaşacakları korkusuyla bu tür token'ları kendileri veya müşterileri için tutmaktan korkuyordu.

Kurumsal Yatırım

Bitcoin'in ana akım bir finansal varlık haline gelmesi için Wall Street bankaları, fon yöneticileri, emeklilik planları ve diğer büyük kurumsal oyuncuların büyük katılımı gerekiyor.

Yakın zamana kadar çoğu kişi, düzenleyicilerin tepkisiyle karşılaşacakları korkusuyla bu tür token'ları kendileri veya müşterileri için tutmaktan korkuyordu.

Şimdi, ABD'yi dünyanın "bitcoin süper gücü" yapmak isteyen Trump yönetiminde bu endişeler azalıyor. Allen, "Kripto para birimlerinin geleneksel finansla daha fazla bütünleştiğini görmemiz muhtemel" dedi.

ABD düzenleyicileri, bankaların ve varlık yöneticilerinin kripto paraları saklamasını kolaylaştırdı ve dijital varlık şirketlerine karşı açılan davaları azaltmaya başladı. Bu arada Trump'ın kripto para görev gücü, token ihracını en iyi şekilde nasıl düzenleyebileceğimiz ve kripto para şirketleri ile yatırımcıları için bankacılık hizmetlerine erişimi nasıl kolaylaştırabileceğimiz gibi konuları inceliyor; bunların hepsi sektörü geleneksel finansla daha uyumlu hale getirecek adımlar.

Bank of America CEO'su Brian Moynihan, Wall Street'in kripto para ticaretinden para kazanma isteğini vurgulayarak, "Kurallar çıkarsa ve bunu gerçekleştirirse... bankacılık sektörü ticaret tarafında büyük bir adım atacak" dedi.

Bitcoin işlemleri 2024'te artacak

Bitcoin transferlerinin sayısı, günlük toplam ve 30 günlük hareketli ortalama (milyon), kaynak: CCData

Yatırımcılar, geçen yıl piyasaya sürülen ve 110 milyar dolardan fazla yatırım çeken düzenlenmiş borsa yatırım fonları aracılığıyla dolaylı yoldan Bitcoin satın alıyor.

Smith, "Yatırımcılar kripto paralarda pozisyon tutmanın bir hata olduğunu düşünmekten, Bitcoin'e yönelik bir bakış açısına sahip olmamanın bir hata olduğunu fark etmeye geçtiler" dedi.

Bitcoin, başlangıçtaki misyonundan uzaklaştı: Hükümetlerin ve büyük şirketlerin meraklı gözlerinden uzak, alternatif bir finansal sistem kurmak. Şimdi Bitcoin'e inananlar, belki de en büyük kurum olan ABD hükümeti tarafından kabul edilmesini sevinçle karşılıyor.

Ancak politikacılar, emeklilik planları ve merkez bankaları gibi sistemsel açıdan önemli yatırımcıların Bitcoin tutmaya başlaması ve fiyatının düşmesi durumunda, bunun finans sektörünün geri kalanı üzerinde yaygın bir etki yaratacağından ve kripto para şirketlerinin kurtarılma riskiyle karşı karşıya kalabileceğinden endişe ediyor.

New York Federal Rezervi, kripto paranın oynaklığı, fiyat çöküşü riski ve kaldıraç kullanımı nedeniyle daha yaygın hale geldikçe "daha geniş finansal sistemin istikrarını baltalayabileceği" ve "gerçek ekonomi üzerinde ciddi olumsuz etkileri olan sistemik riskler" yaratabileceği konusunda uyardı.

Hükümetlerin elindeki kripto paraların değeri düşerse ve yatırımlar akıllıca görülmezse, kripto paralardaki çöküş ABD ve küresel ekonomileri etkileyebilir. Tahvil piyasalarına taşma etkisi olası bir risk.

Allen, "Bütün bunların kökeninde merkez bankalarının ve geleneksel finansın reddedilmesi yatıyor ve benim endişem, bunların merkez bankaları ve hükümetler tarafından desteklenmesi" dedi.