Makale yazarı: Heechang, Dan Elitzer

2022 yılında Dan Elitzer, Unichain'in (Uniswap tarafından başlatılan L2 zinciri) kaçınılmaz olduğuna işaret eden bir makale yazmıştı (Dan, IDEO Futures'ın kurucusu ve sektördeki eski bir OG'dir). Mevcut Uniswap sistemindeki verimsizlik Değer kaybı. Şu anda Uniswap yatırımcılarının üç maliyetle karşı karşıya olduğuna dikkat çekti: likidite sağlayıcılarına ödenen döviz ücretleri, Ethereum doğrulayıcılarına ödenen işlem ücretleri ve MEV (madenciden çıkarılabilir değer) maliyetleri.

Bugün, bu tahmin, en yaygın kullanılan kripto para birimi merkezi olmayan ticaret protokolü olan Uniswap'in Unichain adlı tescilli Katman 2 çözümünün lansmanını duyurmasıyla gerçeğe dönüştü. Bu OP Yığın Tabanlı Toplama, DeFi işlem yürütme ortamını iyileştirmeye, kullanıcı deneyimini iyileştirmeye ve likidite parçalanması sorununu çözmeye odaklanarak DeFi ekosistemindeki temel zorlukları çözmeyi amaçlamaktadır.

1. Arka Plan - Unichain'in arkasındaki mantık

1.1 Dan Elitzer'in tahminleri

Dan Elitzer'in araştırması, Ethereum doğrulayıcılarına ve piyasa yapıcılara ödenen işlem ücretleri ve MEV maliyetlerinin, likidite sağlayıcılarının aldığı döviz ücretlerini aştığını gösteriyor. Bu, Uniswap dışındaki kuruluşların değer elde etmek için daha iyi bir konumda olduğu anlamına gelir; yani, orijinal olarak Uniswap kullanıcılarına, likidite sağlayıcılarına veya $UNI token sahiplerine ait olması gereken değer, dışarıdan çıkarılmaktadır.

Block unicorn yorumu: MEV, madencilerin maksimum çıkarılabilir değerini ifade eder. Zincir üzerinde işlem yaptığımızda, spekülatif tüccarlar, ticaret fırsatlarında öncelik kazanmak, işlemlerimizde öne geçmek ve arbitraj fırsatları elde etmek için madencilik ücretlerini artırarak madencilere rüşvet verecektir. zincir içi işlemlerimizin maliyeti.

Unichain'in gerekliliğine ilişkin argümanı özetlemek gerekirse: Unichain, işlem ücretleri ve MEV maliyetleri nedeniyle değer yakalama verimsizliklerini azaltmaya ve $UNI sahipleri için değeri artırmaya yardımcı olabilir. Uniswap, kendi zincirini işleterek işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltabilir ve bu da özellikle küçük işlemler için faydalıdır. Ayrıca aralık şifreleme veya toplu takaslar gibi çözümler, yatırımcıların MEV maliyetlerini azaltabilir.

Unichain'in en büyük avantajı Uniswap katılımcıları arasında daha iyi bir teşvik mekanizması elde edebilmesidir. Şu anda, $UNI token sahiplerinin değer yakalama konusunda sınırlı seçenekleri var ve çoğunlukla döviz ücretlerinin ayarlanması gibi yönetişim kararlarıyla sınırlı. Özel bir zincir, $UNI sahiplerinin işlem ücretlerinden ve içselleştirilmiş MEV'den faydalanmasını sağlayarak tokenin değer teklifini artıracak. Bu yaklaşım yalnızca $UNI sahiplerini ödüllendirmekle kalmayacak, aynı zamanda kullanıcılar için daha verimli bir ticaret platformu yaratarak Uniswap'in lider merkezi olmayan borsa (DEX) konumunu potansiyel olarak sağlamlaştıracak.

1.2 Unichain - Daha fazla değer yakalayın ve birleşmeyi sağlayın

1.2 Unichain - Daha fazla değer yakalayın ve birleşmeyi sağlayın

Bir süper zincir olarak Unichain, OP Stack üzerine kuruludur ve L2 blok zincirlerinde verimliliği, kullanıcı deneyimini ve likidite yönetimini iyileştirmeyi amaçlayan iki yenilik getirir:

İlk temel özellik, Flashbots ile ortaklaşa geliştirilen ve Flashblocks adı verilen bir mekanizmayı içeren Doğrulanabilir Blok Oluşturmadır. Her bloğu dört alt bloğa bölerek 200-250 milisaniyelik etkili blok süresi elde eder. Bu sistem Unichain'in durumu daha hızlı güncellemesini sağlar. Buna ek olarak Unichain, sipariş verenleri ve blok oluşturucuları ayırmak için bir Güvenilir Yürütme Ortamı (TEE) kullanıyor ve MEV fırsatlarını vergilendirmek için Öncelikli Sipariş uygulayarak uygulamaların doğrudan MEV'yi çıkarmasına ve içselleştirmesine olanak tanıyor.

İkinci önemli özellik, blok zincirinin durumunu bağımsız olarak doğrulayan merkezi olmayan bir düğüm operatörleri ağı olan Unichain Doğrulama Ağıdır (UVN). UVN, Unichain'in hızlı kesinlik sağlamasına ve zincirler arası işlemleri ekonomik güvenlikle çözmesine olanak tanır. Unichain'de yeni bir blok oluşturulduğunda, doğrulayıcının bunun yetkili zincirin bir parçası olduğunu kanıtlaması gerekir, böylece tek bir sipariş verenin neden olduğu güvenlik riski azaltılır. Doğrulayıcı olmak için kişinin $UNI stake etmesi gerekir ve eğer stake ağırlıklarına göre aktif düğüm setinin bir parçası olarak seçilirlerse, doğrulamayı gerçekleştirecekler ve buna göre ödüllendirileceklerdir. Bu işletim modeli, $UNI sahiplerinin hisselerini doğrulayıcılara devretmesine ve tahsis edilen ödülleri almasına olanak tanır.

2. Önemli noktalar - UniChain tarafından önerilen DeFi geliştirme yönü

Merkezi olmayan finans (DeFi) artık tek bir uygulamayla sınırlı değil, giderek daha karmaşık bir gelişim yolu seçiyor. DeFi uygulamaları, ürettikleri değeri aktif olarak içselleştiriyor, kendi uygulama zincirlerini veya L2'yi işletiyor ve cüzdan hizmetlerini geliştiriyor. Uygulamaların doğrudan MEV'leri çıkarmasına olanak tanıyan Uygulamaya Özel Sıralama (ASS) da ilgi görüyor. Bu trendler arasında Unichain'in piyasaya sürülmesi, DeFi'nin gelecekteki gelişim yönünü açıkça gösteriyor: Yeterli kullanıcıya ve ölçeğe sahip DeFi, kendi altyapısının bağımsızlığını sağlayacaktır.

2.1 DeFi "daha şişman" hale geliyor

DeFi, daha karmaşık geliştirme süreçleri yoluyla dışarıdan elde edilmesi gereken değeri içselleştirmeyi, kullanıcı deneyimini iyileştirmeyi veya kendi finansal ürünlerinin birlikte çalışabilirliği yoluyla bağımsız "para legoları" sağlamayı seçiyor.

Bu eğilim, sıralama işlemleri sırasında MEV ekstraksiyonuna maruz kalmayı önlemek için ASS aracılığıyla tasarlanan L2 veya L3 yürütme yöntemlerini kullanmayan uygulamalara yansımaktadır. Örneğin, harici oracle verilerine dayanan işlemlerin sırasının kontrol edilmesi, uygulamaların MEV'yi (Oracle çıkarılabilir değer, OEV) doğrudan yakalamasına veya bir çözücü ağı kullanarak amaç bazlı toplu açık artırmalar yoluyla MEV'nin açığa çıkmasını önlemesine olanak tanır. Alternatif olarak, kullanıcı deneyimini geliştirmek ve değerin harici üçüncü taraf altyapısına sızmasını önlemek için optimize edilmiş uygulama cüzdanı altyapısı veya mobil arayüzler gibi destekleyici altyapılar geliştiriyorlar.

2.1.1 ASS (Uygulamaya Özel Sıralama): CoW AMM

CoW AMM, işlemleri çevrimdışı bir grup halinde paketleyerek ve arbitraj kısmını açık artırmaya çıkararak likidite sağlayıcılarını (LP'ler) MEV'den korur. CoW AMM'de çözücüler, bir arbitraj fırsatı ortaya çıktığında CoW AMM havuzunu yeniden dengeleme hakkı için rekabet eder. En uygun işlem koşullarını sunan ve en fazla karı (fazlayı) likidite havuzunda tutan çözümleyici, havuzu yeniden dengeleme hakkını kazanacaktır. Bu toplu açık artırma aracılığıyla CoW AMM, arbitraj botlarının likidite havuzundaki fiyat farkını yeniden dengelerken elde edeceği MEV değerini yakalayabilir ve LP'lerin karşılaştığı LVR (yeniden dengelemeye göre kayıp) riskini ortadan kaldırabilir.

2.1.2 Mobil terminal/cüzdan: Jupiter/Uniswap cüzdanı

Mevcut kullanıcı cihazlarının pazar payına bakıldığında, mobil cihazların %63'ünü, masaüstü cihazların ise %37'sini oluşturduğu ve mobil cihaz kullanım ortamında önemli bir büyüme yaşandığı görülüyor. Bu nedenle şifreli uygulama geliştirmede mobil ortam oluşturmak daha da önem kazanmaktadır.

Son zamanlarda Jüpiter, takaslardan, kayma ayarlamalarından, öncelik ücreti ayarlamalarından mobil ortamda fiat kanallarına kadar her şeyi yöneten bir mobil uygulama başlattı. Kullanıcılar, Jüpiter yönlendirmesi aracılığıyla ücret ödemeden en iyi fiyatla işlem yaparak daha iyi bir DeFi deneyimi yaşayabilir.

Son zamanlarda Jüpiter, takaslardan, kayma ayarlamalarından, öncelik ücreti ayarlamalarından mobil ortamda fiat kanallarına kadar her şeyi yöneten bir mobil uygulama başlattı. Kullanıcılar, Jüpiter yönlendirmesi aracılığıyla ücret ödemeden en iyi fiyata işlem yaparak daha iyi bir DeFi deneyimi yaşayabilir.

Ayrıca Uniswap kendi cüzdan hizmetini geliştirdi ve dağıttı. Bu cüzdan aracılığıyla kullanıcılar, Uniswap'in likidite havuzundan yönlendirilmiş işlem fiyatları üzerinden rahatlıkla alışveriş yapabilirken Uniswap Labs, sürdürülebilir nakit akışı oluşturmak amacıyla cüzdan aracılığıyla yapılan alışverişler için ön uç ücretler talep ediyor.

DeFi'nin artık merkezi olmayan borsaların (DEX), para piyasalarının veya opsiyon DeFi sözleşmelerinin uygulanmasıyla sınırlı olmadığı, ASS'yi tanıtarak veya ek altyapı geliştirerek giderek daha karmaşık hale gelen DeFi'yi hayata geçirdiği görülebilir. Bu şekilde uygulama, katılımcılara yeniden dağıtılabilmesi veya gelişmiş bir uygulama deneyimi sunabilmesi için değeri mümkün olan en üst düzeyde içselleştirir. Ancak Unichain, "DeFi ve zincirler arası likiditenin evi" olmayı hedefleyerek kendi L2'sini seçti ve DeFi için daha büyük bir potansiyel yaratmak amacıyla L2'ye genişlemenin tek bir uygulamanın ötesinde önemli bir seçenek olduğunu gösterdi.

2.2 Dapp'tan L2'ye

Unichain'in piyasaya sürülmesiyle birlikte uygulamaları L2'ye ölçeklendirmenin yol haritası daha net hale geliyor. Birçok uygulama, tek bir DeFi ürünüyle (stablecoin veya likit staking gibi) başlayıp vizyonunu kademeli olarak genişleterek L2'ye genişleyerek altyapıyı ve kullanıcı deneyimini iyileştirmeyi seçti. Bu L2 dönüşümü, uygulamalar için iki ana yolla önemli değer yaratır:

Öncelikle L2 altyapısını temel alan uygulamalar, benzersiz mekanizmalar aracılığıyla çeşitli değerler yaratabiliyor. Örneğin, blok talebine dayalı olarak blok alanı satmanın kripto endüstrisinde karlı bir iş olduğu uzun zamandır kanıtlanmıştır; sıralayıcı geliri ve MEV çıkarımı ise L2 operatörleri için önemli bir nakit akışı yaratmaktadır. Unichain'in L2 mimarisi, MEV'leri önceliklendirme yoluyla farklılaştırılmış bir şekilde çalıştırmak için yeni olanaklar sunuyor. Unichain, blok oluşturucuları ve sıralayıcıları TEE aracılığıyla ayırarak uygulamaların doğrudan MEV'yi kontrol etmesine ve kazanılan MEV'yi kullanıcılarla anlaşarak çalıştırmasına olanak tanır. Başka bir deyişle Unichain, sipariş verenlerin değil, uygulamaların ve kullanıcıların MEV'yi kontrol ettiği ve tutarlı kurallar altında çalıştığı bir platform ortamı sağlar. Bu, uygulamaya özel L2'nin MEV'yi kontrol etmek amacıyla bu mekanizmayı kullanması için anlamlı bir metodoloji sağlar.

Uygulamaların L2'ye geçirilmesiyle artırılabilecek başka bir değer de token ekonomisi perspektifindendir. Uniswap'in $UNI tokeni uzun süredir sınırlı bir talebe sahip ve yönetişim fonksiyonlarının ötesinde çok az kullanımı var. Sonuç olarak, Uniswap gelirini $UNI sahiplerine dağıtmak için erkenden bir Ücret Değiştirme planı önerildi, ancak bu teklif düzenleyici kaygılar nedeniyle aktif olarak takip edilmedi.

Bu çerçevede, Unichain'in piyasaya sürülmesi $UNI'ye pratik bir kullanım olanağı sağladı. UVN'de doğrulayıcı olabilmek için, kriptoekonomik bir güvenlik oluşturmak amacıyla $UNI'nin stake edilmesi gerekir ve $UNI sahipleri, hisselerini doğrulayıcı düğümlere devrederek tahsis edilen ödülleri alabilirler. Bu nedenle, uygulamaların L2'ye geçişi, yerel tokenlerin sıralayıcı gelirinden MEV'ye ve staking ödüllerine kadar çeşitli şekillerde değer biriktirme olasılığını yaratır.

L2 geçişi bu alanların her ikisinde de değeri önemli ölçüde artırabilirken, Ethereum ekosistemi için ideal yön bu mudur? Tüm çözümler gibi çift taraflı sonuçlar getirir. Tüm Ethereum ekosistemi açısından bakıldığında, şu anda Ethereum zincirinde likiditeyi merkezi olmayan 100'den fazla farklı L2 bulunmaktadır. Ayrıca L2 aktivitesiyle karşılaştırıldığında Ethereum ana zincirinde nispeten az değer birikerek L2'nin ekonomik olarak Ethereum için "parazit" bir sorun yaratmasına neden oluyor.

2.3 Ethereum'da değer birikimi sorunu

2.3 Ethereum'da değer birikimi sorunu

Ethereum'un mevcut L2 çözümlerinden değer elde etme sisteminde sorunlar var. Giderek daha fazla uygulama kendi L2'sini oluşturdukça, bu sorunlar daha da belirgin hale geliyor. Şu anda L2, Ethereum'un toplam gas ücretlerinin yalnızca %0,9'unu kullanıyor, bu da L2'nin büyümesi ile ana ağın katma değeri arasındaki kopukluğu gösteriyor. EIP-4844 gibi son güncellemeler, L2'nin Ethereum'a ödediği ücretleri daha da azaltarak potansiyel olarak gas ücreti olarak ETH'ye olan ihtiyacı azaltıyor.

Bu durum, L2'nin Ethereum'a ekonomik olarak "parazit" olabileceği yönündeki endişeleri artırdı. Ethereum geniş bir ekosisteme ve güçlü bir geliştirici topluluğuna sahip olmasına rağmen ekonomik modeli sorgulanıyor. L2 ödemeleri azaldıkça bu, Ethereum ağı için daha az gelir anlamına gelir ve bu da ETH'nin değerini zayıflatabilir. L2 çözümlerinin Ethereum'un yerleşik mimarisinden yararlanırken ana katmanın ekonomik sağlığını desteklemek için yeterli olmayabileceğine inanıyorum.

Bununla birlikte, L2 ekosistemi genişledikçe daha fazla likidite çekebilir ve potansiyel olarak ETH'yi Ethereum içindeki ekonomik faaliyet için birincil para birimi haline getirebilir. Bu, ETH'nin bir varlık olarak kullanımını sürdürebilir ancak şu soru hala ortadadır: ETH büyümeye devam edip bu sistemde daha değerli bir varlık haline gelebilir mi?

3. Diğer beyanlar

3.1 Jon Charboneau'nun görüşü: "Tesla California için ne ise, L2 de Ethereum için odur."

3.2 Mason Nystrom'un Pantera'dan bakış açısı

Unichain ve önemi hakkında temel bilgiler:

Token Değer Birikimi: $UNI, bir yönetişim tokenından ücret biriktirme tokenına dönüşür. En yüksek $UNI hissesine sahip doğrulayıcılar, ağı doğrulayarak ve ücret toplayarak ödüller kazanır.

Unichain "yağ uygulaması" teorisini desteklemektedir: uygulamalar ekonomik kontrol için kendi zincirlerini oluşturur ve alan yönetimini engeller. Uniswap zinciri, geleneksel DEX faaliyetlerinin ötesine geçerek takaslar, krediler ve kalıcı sözleşmeler dahil olmak üzere çeşitli işlemlerden ücret alacak.

MEV'nin içselleştirilmesi: Unichain'in doğrulanabilir blok oluşturma ve "flash blok" sıralaması potansiyeli göstermektedir. Uygulamalar, MEV'nin nasıl içselleştirileceğini veya kullanıcılara ve paydaşlara nasıl yeniden dağıtılacağını araştırıyor.

Unichain vs. Ethereum: Unichain, Ethereum ana ağı üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. $UNI stake etme ve daha iyi kullanıcı fiyatlandırmasıyla gelen sipariş ücretlerinin cazibesi nedeniyle DeFi etkinliği Unichain'e geçebilir.

Dikey entegrasyon: Daha büyük uygulamalar, uygulamalardan (Uniswap cüzdan, ön uç + Uniswap X) ve protokollerden (Uniswap V4, V3, V2) blok zincirine (Unichain) kadar tüm teknoloji yığınını kontrol etme teşvikine sahiptir.

Bu görüşler, Unichain'in DeFi ekosistemi üzerindeki potansiyel etkisini, özellikle de token ekonomisine, MEV içselleştirmesine ve zincirin uygulama kontrolüne yönelik eğilimi vurguluyor.

3.3 Synracy Capital'den Ryan Watkins

Bu makalede Ryan Watkins, Bitcoin ve stablecoin'lerin tek değerli blockchain uygulamaları olduğu fikrine meydan okuyor. Çeşitlendirilmiş blockchain uygulamaları çağına girdiğimize inanıyor. Ethereum ve Solana gibi platformlar artık hızla büyüyen ve önemli miktarda gelir sağlayan birçok uygulamaya ev sahipliği yapıyor. Yine de bu uygulamaların değerleri, temeldeki blockchain altyapılarından daha düşük. Eğilimler, uygulamaların giderek daha fazla blockchain ücreti kazandığını ve çoğu zaman altyapı varlıklarını aştığını gösteriyor. Bu değişim blockchain gelişiminde bir dönüm noktası olabilir.

Blockchain'de "şişman uygulamaların" yükselişi, uygulama özerkliğinde bir artışı temsil ediyor. "Yağlı uygulamaların" geliştirilmesine yön veren nedenler arasında daha iyi ölçeklenebilirlik, gelişmiş kullanıcı deneyimi ve temel altyapıya göre daha fazla ekonomik kontrol ihtiyacı yer alıyor. Zincir soyutlaması ve akıllı cüzdan teknolojisi geliştikçe, bu uygulama merkezli yaklaşımın daha pürüzsüz hale gelmesi ve potansiyel olarak blockchain ekosisteminde değerin dağıtılma ve kontrol edilme şeklini yeniden şekillendirmesi bekleniyor.

Ryan Watkins'in bakış açısı, blockchain ekosisteminde uygulamaların artan önemini ve bu eğilimin altyapı ve uygulama değeri dağıtımı üzerindeki etkisini vurguluyor.