Özetle:
- Kripto piyasası, FTSE/Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri endeksinin güçlü bir piyasa performansı göstermesiyle 2024'ün 4. çeyreğinde artış gösterdi. Kazançlar büyük ölçüde piyasanın ABD seçim sonuçlarına verdiği olumlu tepkiyi yansıtıyor.
- Akıllı sözleşme platformları alanındaki rekabet yoğun olmaya devam ediyor. Alanında lider olan Ethereum'un fiyat performansı, piyasa değeri açısından en büyük ikinci rakip olan Solana'nın gerisinde kaldı ve yatırımcılar giderek Sui ve The Open Network (TON) gibi diğer Katman 1 ağlarına odaklanıyor.
- Grayscale Research, Top 20 token listesini güncelledi. Bu liste, kripto para endüstrisinde önümüzdeki çeyrekte yüksek potansiyele sahip olabilecek çeşitli varlıkları temsil ediyor. 2025'in ilk çeyreğindeki yeni varlıklar arasında HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO ve GRASS yer alıyor. İlk 20 listesinde yer alan tüm varlıklar yüksek fiyat oynaklığına sahiptir ve yüksek riskli olarak değerlendirilmelidir.
Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri Endeksi
Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri, yatırım yapılabilir dijital varlıkların çeşitliliğini ve bunların temel teknolojiyle ilişkilerini anlamak için kapsamlı bir çerçeve sağlar. Grayscale, bu çerçeveye dayanarak ve FTSE Russell ile ortaklaşa, kripto varlıklarını ölçmek ve izlemek için FTSE Grayscale Crypto Sectors endeks serisini geliştirdi (Şekil 1). Grayscale Research, dijital varlık piyasaları analizine endeksi dahil ediyor.
Grafik 1: Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri Endeksi'nin 2024 Yılında Olumlu Getirileri
Kripto para değerlemeleri, büyük ölçüde piyasanın ABD seçim sonuçlarına verdiği olumlu tepki nedeniyle 2024'ün dördüncü çeyreğinde arttı. Kripto Para Endüstrisi Pazar Endeksi'ne (CSMI) göre, toplam endüstri piyasası kapitalizasyonu bu çeyrekte 1 trilyon ABD dolarından 3 trilyon ABD dolarına yükseldi. Aşağıdaki Şekil 2, toplam kripto para piyasası kapitalizasyonunu çeşitli geleneksel kamu ve özel piyasa varlık sınıflarıyla karşılaştırmaktadır. Örneğin, dijital varlık sektörünün bugünkü piyasa kapitalizasyonu kabaca küresel enflasyona bağlı tahvil piyasasınınkine eşdeğerdir; ABD yüksek getirili tahvil piyasasının iki katından fazla, ancak yine de küresel riskten korunma fonu endüstrisinden veya Japonya'dan önemli ölçüde daha küçüktür. borsa.
Şekil 2: Kripto para piyasası kapitalizasyonu 2024'ün dördüncü çeyreğinde 1 trilyon dolar arttı
Artan değerlemeler nedeniyle birçok yeni token, Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri çerçevesine dahil edilme kriterlerini karşılıyor (bu, çoğu token için minimum 100 milyon dolarlık piyasa değeri gerektirir). Bu üç aylık yeniden dengelemeyle Grayscale, şu anda toplam 283 token içeren endeks serisine 63 yeni varlık ekledi. Tüketici ve kültür sektörleri, meme paralarından gelen güçlü getirilerin devam ettiğini ve oyun ve sosyal medyayla ilgili çeşitli varlıklardaki değerlenmeyi yansıtan en yeni tokenleri ekledi.
Kripto Sektörlerindeki piyasa değerine göre en büyük yeni varlık, artık minimum likidite gereksinimlerini karşılayan bir Ethereum Katman 2 protokolü olan Mantle'dır (Gri Tonlama Endeksine dahil edilme kriterleri hakkında daha fazla ayrıntıyı burada bulabilirsiniz).
Akıllı sözleşme platformu yarışması
Akıllı sözleşme platformu alanı belki de dijital varlık endüstrisindeki en rekabetçi segmenttir. 2024, alanın lideri için bir dönüm noktası olacak şekilde şekillenirken, ABD spot borsada işlem gören ürün (ETP) onayı ve büyük yükseltmeler alan Ethereum, ikinci sırada yer alan Solana gibi bazı rakiplerinden daha düşük performans gösterdi. piyasa değerine göre uzaydaki en büyük varlık. Yatırımcılar ayrıca dikkatlerini, Telegram platformuyla entegre bir blok zinciri olan Sui ve TON gibi yüksek performanslı blok zincirleri de dahil olmak üzere diğer L1 ağlarına çevirdi.
Akıllı sözleşme blok zincirlerinin mimarları, uygulama geliştiricileri için altyapı oluştururken çeşitli tasarım seçenekleriyle karşı karşıya kalır. Bu tasarım seçimleri “blockchain imkansız üçgenini” oluşturan üç faktörü etkiler: ağ ölçeklenebilirliği, ağ güvenliği ve ağın merkezi olmaması. Örneğin, ölçeklenebilirliğe öncelik vermek genellikle yüksek işlem hacmi ve düşük ücretlerle (örneğin Solana) kendini gösterirken, merkezi olmayan yönetime ve ağ güvenliğine öncelik vermek daha düşük verim ve daha yüksek ücretlerle (örneğin Ethereum) sonuçlanabilir. Bu tasarım tercihleri blok sürelerinin, işlem hacminin ve ortalama işlem ücretlerinin değişmesine neden olur (Şekil 3).
Grafik 3: Akıllı sözleşme platformları farklı teknik özelliklere sahip
Tasarım seçimleri ve ağın güçlü ve zayıf yönleri ne olursa olsun, akıllı bir sözleşme platformu, değerini ürettiği ağ ücreti gelirinden alır. Toplam TVL gibi diğer ölçümler de önemli olmakla birlikte, ücret geliri bu pazar segmentindeki token değer birikiminin ana itici gücü olarak görülebilir (ilgili okuma: Akıllı Sözleşme Platformlarında Değer Savaşı ).
Şekil 4'te gösterildiği gibi akıllı sözleşme platformu ücret geliri ile piyasa değeri arasında istatistiksel bir ilişki vardır. Ağın ücret geliri üretme yeteneği ne kadar büyük olursa, ağın token yakma veya staking ödülleri şeklinde ağa değer aktarma yeteneği de o kadar büyük olur. Bu çeyrekte Grayscale Research'ün Top 20 token listesi bir dizi akıllı sözleşme platformu tokenını içeriyor: ETH, SOL, SUI ve OP.
Şekil 4'te gösterildiği gibi akıllı sözleşme platformu ücret geliri ile piyasa değeri arasında istatistiksel bir ilişki vardır. Ağın ücret geliri üretme yeteneği ne kadar büyük olursa, token yakma veya staking ödülleri şeklinde ağa değer aktarma yeteneği de o kadar artar. Bu çeyrekte Grayscale Research'ün Top 20 token listesi bir dizi akıllı sözleşme platformu tokenını içeriyor: ETH, SOL, SUI ve OP.
Grafik 4: Tüm akıllı sözleşme platformları ücret geliri için yarışıyor
Gri Tonlamalı Araştırma İlk 20 Token Listesi
Grayscale Research ekibi her çeyrekte, FTSE/Grayscale Crypto Sectors Series Index'in yeniden dengelenme sürecine bilgi sağlamak için yüzlerce dijital varlığı analiz ediyor. Bu süreci takiben Grayscale Research, Kripto Sektörleri alanındaki en iyi 20 varlığın bir listesini oluşturur. İlk 20, Kripto Sektörlerindeki çeşitli varlıkları temsil ediyor ve bu varlıklar önümüzdeki çeyrekte yüksek potansiyele sahip olabilir (Şekil 4). Liste, ağın büyümesi/benimsenmesi, yaklaşmakta olan katalizörler, temel sürdürülebilirlik, token değerlemesi, token arz enflasyonu ve potansiyel kuyruk riskleri gibi faktörlerin bir kombinasyonu kullanılarak taranıyor.
Grayscale, 2025'in ilk çeyreğinde aşağıdaki üç temel pazar temasından en az birini içeren tokenlara odaklanacak:
- ABD seçimleri ve özellikle merkezi olmayan finans (DeFi) ve staking gibi alanlarda sektör düzenlemeleri üzerindeki potansiyel etkisi;
- Merkezi olmayan yapay zeka teknolojisinde ve yapay zeka aracılarının blok zincirde kullanımında devam eden atılımlar;
- Solana Ekosisteminin Büyümesi.
Bu temalara dayanarak aşağıdaki altı varlık 2025'in ilk çeyreği için En İyi 20 listesine eklendi:
- Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid, zincir içi finansal uygulamaları desteklemek için tasarlanmış bir L1 blok zinciridir. Birincil uygulaması, tamamen zincir üzerinde bir sipariş defterine sahip, sürekli vadeli işlemler için merkezi olmayan bir borsadır (DEX).
- Ethena (ENA): Ethena protokolü, öncelikle Bitcoin ve Ethereum'daki riskten korunma pozisyonları ile güvence altına alınan yeni bir stablecoin USDe'ye dönüştü. Spesifik olarak, protokol Bitcoin ve Ethereum'da uzun pozisyonlara ve aynı varlıklara ilişkin sürekli vadeli işlem sözleşmelerinde kısa pozisyonlara sahiptir. Tokenin staking versiyonu, spot ve vadeli fiyatlar arasındaki fark üzerinden getiri sağlar.
- Sanal Protokol (SANAL): Sanal Protokol, Ethereum L2 ağ Tabanında AI aracıları oluşturmaya yönelik bir platformdur. Bu yapay zeka aracıları, insanın karar verme sürecini taklit edecek ve görevleri özerk bir şekilde gerçekleştirecek şekilde tasarlandı. Platform, çevreleri ve diğer kullanıcılarla etkileşime girebilen tokenize edilmiş yapay zeka aracılarının oluşturulmasına ve ortak mülkiyetine izin veriyor.
- Jüpiter (JUP): Jüpiter, Solana'daki lider DEX toplayıcıdır ve ağdaki en yüksek TVL'ye sahiptir. Perakende tüccarlar Solana aracılığıyla kripto para piyasasına giderek daha fazla girdikçe ve Solana tabanlı memecoinler ve AI proxy tokenleri hakkındaki spekülasyonlar yoğunlaştıkça, Jüpiter'in bu büyüyen pazardan yararlanmak için iyi bir konumda olduğuna inanıyoruz.
- Jito (JTO): Jito, Solana'da bir likidite protokolüdür. Jito, geçen yıl benimsemede önemli bir büyüme gördü ve 2024'te 550 milyon doların üzerinde ücret geliriyle kripto para biriminde en iyi mali konuma sahip.
- Grass (GRASS): Grass, kullanıcıları kullanılmayan internet bant genişliğini bir Chrome uzantısı aracılığıyla paylaşmaları için ödüllendiren merkezi olmayan bir veri ağıdır. Bu bant genişliği, çevrimiçi verileri ayıklamak için kullanılır ve daha sonra, kullanıcılara tazminat öderken web'i verimli bir şekilde kazımak için makine öğrenimi modellerini eğitmek üzere yapay zeka şirketlerine ve geliştiricilere satılır.
Şekil 5: İlk 20 yeni ekleme arasında DeFi uygulamaları, yapay zeka aracıları ve Solana ekosistemi yer alıyor
NOT: Gölgelendirme, önümüzdeki çeyrekte (Q1 2025) eklenen yeni jetonları gösterir. "*" Kripto Sektörleri Endeksi'nde yer almayan ilgili alanlardaki varlıkları belirtir. Kaynak: Artemis, Gri Tonlamalı Yatırımlar. Veriler 20 Aralık 2024 itibarıyladır ve yalnızca referans amaçlıdır. Varlıklar değişebilir. Varlıklar değişebilir. Grayscale, bağlı kuruluşları ve müşterileri burada tartışılan dijital varlıklarda pozisyonlara sahip olabilir. İlk 20 varlığın tümü yüksek fiyat oynaklığına sahiptir ve yüksek riskli varlıklar olarak değerlendirilmelidir.
Yukarıda belirtilen yeni temalara ek olarak Grayscale, Ethereum ölçeklendirme çözümleri, tokenizasyon ve merkezi olmayan fiziksel altyapı (DePIN) gibi önceki çeyreklerdeki temalarda yükselişini sürdürüyor. Bu temalar hala Optimism, Chainlink ve Helium gibi İlk 20'ye dönen bazı protokoller aracılığıyla yansıtılıyor.
Bu çeyrekte Celo'yu İlk 20'den çıkardık. Grayscale Research bu projelere olumlu yaklaşmaya devam ediyor ve bunların kripto ekosisteminin önemli bir parçası olmaya devam ettiğine inanıyor. Ancak revize edilen İlk 20 listesi önümüzdeki çeyrekte daha cazip risk sermayesi getirileri sağlayabilir.
Kripto varlık sınıflarına yatırım yapmak, akıllı sözleşmelerdeki güvenlik açıkları ve mevzuattaki belirsizlikler de dahil olmak üzere, bazıları kripto varlık sınıflarına özgü riskler içerir. Ek olarak, İlk 20'de yer alan tüm varlıklar oldukça değişkendir ve yüksek riskli olarak kabul edilmelidir ve bu nedenle tüm yatırımcılar için uygun değildir. Varlık sınıfının riskleri göz önüne alındığında, dijital varlıklara yapılan herhangi bir yatırım, bir yatırım portföyü kapsamında değerlendirilmeli ve yatırımcının finansal hedefleri dikkate alınmalıdır.
Tüm Yorumlar