Kaynak: Beyaz Saray
KarenZ, Foresight News tarafından derlendi
ABD Beyaz Saray Başkanlık Dijital Varlık Piyasaları Görev Gücü, 31 Temmuz Pekin saatiyle "Dijital Finansal Teknolojide ABD Liderliğinin Güçlendirilmesi" raporunu yayınladı.
166 sayfalık rapor, dijital varlık ekosistemi, dijital piyasa yapısı ve mevcut düzenleyici çerçeveye genel bir bakış sunmaktadır. Ayrıca, dijital varlık sınıflandırması, ödeme stablecoin'leri, düzenleyici çerçeve, vergilendirme vb. konularda 100'den fazla mevzuat tavsiyesi ve rehberliği de sunmaktadır. Temel amaç, Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlıklar ve blok zinciri teknolojisinde küresel liderliğini sağlamak ve inovasyonu teşvik etmek, tüketicileri ve yatırımcıları korumak ve finansal riskleri önlemek için net bir düzenleyici çerçevenin geliştirilmesini desteklemektir.
Özetle;
Öncelikle, Amerikan vatandaşları ve işletmeleri, kovuşturma korkusu olmadan dijital varlıklara sahip olabilmeli ve blok zinciri teknolojisini yasal amaçlar için kullanabilmelidir. Benzer şekilde, Amerikan girişimcileri ve yazılım geliştiricileri de bu teknolojileri Amerikan ekonomisinin tüm sektörlerini geliştirmek için kullanma özgürlüğüne ve yasal güvenceye sahip olmalıdır.
- Kongre, bireylerin finansal aracı olmadan kendi dijital varlıklarını koruyabileceklerini ve bu varlıkları yasal eşler arası işlemlerde kullanabileceklerini onaylayan bir yasa çıkarmalıdır.
- Kongre, varlık kontrolünün, özellikle para transfer şirketleri için BSA yükümlülüklerini nasıl etkilediğini düzenleyen ilkeleri düzenlemelidir. BSA amaçları doğrultusunda, değer üzerinde tam ve bağımsız kontrol sağlamayan yazılım sağlayıcılarının para transferi işinde faaliyet gösterdiği kabul edilmemelidir.
- Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN), 2013 ve 2019 yıllarında yayınlananlar da dahil olmak üzere dijital varlık sektörüyle ilgili mevcut rehberliğinin, yasal ve düzenleyici değişiklikleri yansıtacak şekilde iptal edilmesi, değiştirilmesi veya güncellenmesi gerekip gerekmediğini ve nasıl güncellenmesi gerektiğini değerlendirmelidir. FinCEN, belirli pazarlar veya belirli BSA yükümlülüklerinin uygulanması için ek rehberliğe ihtiyaç olup olmadığını değerlendirebilir.
İkinci olarak, politika yapıcılar ve piyasa düzenleyicileri, ABD dijital varlık piyasasının dünyanın en derin ve en likit piyasası haline gelmesini sağlayacak temelleri atmalıdır.
- ABD SEC ve CFTC, dijital varlık ticaretini federal düzeyde derhal teşvik etmek için mevcut yetkilerini kullanmalıdır.
- Kongre, CFTC'ye menkul kıymet dışı dijital varlıklar için spot piyasaları düzenleme yetkisi veren bir yasa çıkarmalıdır. Bu yasa, her iki piyasa düzenleyicisine kayıtlı olanların en verimli lisanslama yapısı altında birden fazla iş kolunda faaliyet göstermelerine olanak sağlamalıdır.
- DeFi düzenlemesini belirlerken, politika yapıcılar belirli bir yazılım uygulamasının: (i) varlıklar üzerinde “kontrol” uygulama derecesini, (ii) teknik olarak değiştirilebilme yeteneğini, (iii) merkezi bir yapı veya yönetimle çalışma yeteneğini ve (iv) mevcut düzenleyici yükümlülüklere uyma konusunda teknik veya lojistik olarak yeterliliğini tam olarak değerlendirmelidir.
3. Bankacılık düzenleyicileri, dijital varlıkların ve blok zinciri teknolojisinin gelişimini teşvik etmelidir.
- Federal bankacılık düzenleyicileri, risk yönetimi ve banka katılımına ilişkin mevcut ve yeni uygulamaların veya rehberliğin teknolojiden bağımsız olmasını sağlamalıdır.
- Bu düzenleyiciler, kripto para inovasyonu konusundaki çalışmalarını yeniden başlatmalıdır. Amerika Birleşik Devletleri, bankaların dijital varlık faaliyetleri için, varlığın veya faaliyetin riskini doğru bir şekilde yansıtan sermaye gereklilikleri benimsemelidir.
- İlgili federal bankacılık düzenleyicileri, uygun kurumların Merkez Bankası'nda bankacılık tüzüğü veya ana hesap alma sürecine ilişkin açıklık ve şeffaflık sağlamalıdır.
4. Dolar destekli stablecoin'ler, ödemelerde bir sonraki yenilik dalgasını temsil ediyor ve politika yapıcılar, dijital çağda doların hakimiyetini artırmak için bunların benimsenmesini teşvik etmelidir.
4. Dolar destekli stablecoin'ler, ödemelerde bir sonraki yenilik dalgasını temsil ediyor ve politika yapıcılar, dijital çağda doların hakimiyetini artırmak için bunların benimsenmesini teşvik etmelidir.
- GENIUS Yasası kapsamında Kongre tarafından yetkilendirilen tüm kurumların görevlerini etkin bir şekilde yerine getirmeleri beklenmektedir.
- Hazine Bakanlığı da dahil olmak üzere ilgili ABD kurumları, sınır ötesi ödemeler ve finans piyasası teknolojilerinin sorumlu bir şekilde geliştirilmesinde ABD özel sektör liderliğini teşvik etmelidir. Bu kurumlar ayrıca, ABD çıkarlarını ve değerlerini yansıtan yeni ödeme teknolojileri için uluslararası yasal, düzenleyici ve teknik standartlar ile en iyi uygulamaların geliştirilmesinde ABD liderliğini de teşvik etmelidir.
- Hazine Bakanlığı da dahil olmak üzere ilgili ABD hükümet kurumları, sınır ötesi ödemeler ve finans piyasası teknolojilerinin sorumlu bir şekilde yenileştirilmesi ve geliştirilmesinde özel sektör liderliğini teşvik etmelidir. Bu kurumlar ayrıca, ABD çıkarlarını ve değerlerini yansıtan yeni ödeme teknolojileri için uluslararası yasal, düzenleyici ve teknik standartlar ile en iyi uygulamaların geliştirilmesinde ABD liderliğini de teşvik etmelidir.
- Kongre, ABD'de herhangi bir merkez bankası dijital para biriminin (CBDC) benimsenmesini yasaklamak için yasa çıkarmalıdır. Uluslararası alanda, ABD diğer ülkeleri ödeme ve finansal sistemlerin iyileştirilmesinde özel sektörün rolünü teşvik eden politikalar izlemeye teşvik etmelidir.
5. ABD kolluk kuvvetleri, dijital varlıkları yasa dışı faaliyetlerde bulunmak için kullananları sorumlu tutmak için gerekli araçlara ve yetkiye sahip olmalıdır. Bu kolluk kuvvetleri araçları, yasalara uyan vatandaşların meşru faaliyetlerini hedef almak için kötüye kullanılmamalıdır.
6. Dijital Varlık Piyasaları Cumhurbaşkanlığı Görev Gücü, dijital varlık sektöründeki vergi belirsizliğini, net vergi rehberliği ve yasal düzenlemeler yoluyla çözmeye ve vergi uyumluluğu ihtiyaçlarıyla inovasyon desteğini dengelemeye kararlıdır.
- Özellikle token paketleme, madencilik, staking, ödeme tipi stablecoin'ler vb. ile ilgili vergi rehberliğini kapsar.
- Kongre, dijital varlıkları yeni bir varlık sınıfı olarak ele almak ve federal gelir vergisi düzenlemeleri kapsamında menkul kıymetler veya emtialara uygulanan vergi kurallarını değiştirmek için mevzuat çıkardı ve dijital varlıkları, satış kurallarına tabi varlıklar listesine ekledi.
Dijital Varlık Ekosistemine Genel Bakış
Raporda dijital varlık ekosistemine genel bir bakış sunuluyor:
Bitcoin'in 2009'daki doğuşundan bu yana, dijital varlık pazarı katlanarak büyüdü ve niş bir sektörden trilyon dolarlık bir ödeme ve işlem ekosistemine dönüştü.
Kurumsal benimseme hızlanıyor: Bitcoin spot ETF verileri büyümeye devam ediyor.
DeFi'nin yükselişi: DeFi protokollerinin toplam kilitli değeri (TVL) 2025 yılında 130 milyar ABD dolarına ulaşacak.
Spor kulüpleri ve video oyunu geliştiricileri de dahil olmak üzere çeşitli kuruluşlar, NFT'leri bir takıma veya oyun içi varlıklara sadakat sembolü olarak kullanmayı denemeye başladı.
Raporda ayrıca dijital varlık ekosistemindeki çok sayıda piyasa katılımcısına, DeFi teknoloji yığınına genel bir bakış sunuluyor ve DAO'lar, protokol mutabakat mekanizmaları (PoW ve PoS), madencilik, staking, temel altyapı sağlayıcıları ve araçları vb. tanıtılıyor.
Piyasadaki birçok katılımcı:
DeFi Teknoloji Yığını:
Kritik Altyapı Sağlayıcıları ve Araçları:
Mevcut düzenleyici çerçeve
Federal düzey
- ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC): İkincil dijital varlık piyasasının birincil federal düzenleyicileridir.
- Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA) ve Ulusal Vadeli İşlemler Birliği (NFA) gibi özdenetim kuruluşları da belirli finans sektörü katılımcılarının düzenlenmesine ve denetlenmesine yardımcı olur.
- Banka düzenleyicileri: Federal Rezerv, Para Birimi Kontrolörlüğü Ofisi (OCC), Federal Mevduat Sigorta Kurumu, Ulusal Kredi Birliği İdaresi (NCUA).
- ABD Hazine Bakanlığı: Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN), Banka Gizliliği Yasası (BSA) aracılığıyla, finansal kuruluşların finansal sistemi yasadışı faaliyetlerden korumak ve kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele etmek için şüpheli faaliyet raporları (SAR'lar) ve nakit işlem raporları (CTR'ler) sunmasını zorunlu kılmaktadır; Hazine Bakanlığı'nın Yabancı Varlıklar Kontrol Ofisi (OFAC), ABD ekonomik yaptırımlarından sorumlu yetkili makamdır; İç Gelir Servisi (IRS), vergileri toplamaktan ve vergi mükelleflerine vergiyle ilgili yardım sağlamaktan sorumludur.
Eyalet düzeyi
Bazı eyalet finansal hizmet kuruluşları, dijital varlık saklama kuruluşlarına ve işlem platformlarına eyalet para transferi yasalarını uygulayarak, aracıların ilgili eyalette bulunan müşterilere hizmet verebilmek için para transferi kuruluşu olarak kaydolmalarını zorunlu kılmıştır. Bazı eyaletler, dijital varlık işlemlerini para transferi yasalarından muaf tutmuştur; bu da dijital varlık işlemlerinde uzmanlaşmış firmaların lisanslama gerekliliklerine tabi olmayabileceği anlamına gelir. Diğer eyaletler ise dijital varlıklar için özel düzenleyici rejimler oluşturmuştur.
- New York Eyaleti (NYDFS): "BitLicense" sistemi, dijital varlık şirketlerinin lisans almasını gerektiriyor, ancak uzun süreci nedeniyle eleştiriliyor.
- Wyoming: DAO'yu tüzel kişilik olarak tanıyan "Özel Amaçlı Mevduat Kurumu" (SPDI) tüzüğü oluşturuldu.
- Kaliforniya: Dijital varlıklara ilişkin özel düzenlemeler 2026 yılında yürürlüğe girecek.
Düzenlemenin daha fazla açıklığa kavuşturulmasını gerektiren temel piyasa faaliyetleri
Raporda ayrıca, daha fazla düzenleyici netliğe ihtiyaç duyan temel piyasa faaliyetleri de ele alınıyor:
- Dijital varlıkların ihracı (ICO'lar, airdrop'lar, fork'lar);
- ticaret;
- Saklama ve cüzdanlar;
- takas ve yerleşim;
- Krediler ve ipotekler;
- Tokenleştirme.
- Dijital varlıkların ihracı (ICO'lar, airdrop'lar, fork'lar);
- ticaret;
- Saklama ve cüzdanlar;
- takas ve yerleşim;
- Krediler ve ipotekler;
- Tokenleştirme.
Tokenleştirmeyle ilgili olarak, raporda sektör tahminlerine göre 2030 yılına kadar 600 milyar doların üzerinde "gerçek dünya varlığı" tokenleştirilebilir. Tokenleştirmenin düzenleyici yapısı, yalnızca tokenleştirme sürecinin kendisine değil, tokenleştirilen varlığa da bağlıdır. Tokenleştirilmiş araçlar düzenlendiğinde, genellikle menkul kıymetler olarak düzenlenirler, çünkü mevcut tokenleştirilmiş işlem hacminin önemli bir kısmı menkul kıymet benzeri temel varlıklardan (sabit gelir ve özel kredi gibi) gelir. Tokenleştirmenin menkul kıymet dışı diğer kullanımları arasında emtiaların (altın gibi) ve finansal olmayan varlıkların (ticari gayrimenkul ve nadir eşyalar gibi) tokenleştirilmesi yer alır.
Piyasa yapısı ve düzenleyici öneriler
Raporda, Trump'ın göreve gelmesinden bu yana hem SEC hem de CFTC'nin piyasa katılımcılarına çok ihtiyaç duyulan net bilgileri sağlamak için güçlü ilk adımlar attığı belirtildi.
Dijital varlık sınıflandırması oluşturma
Raporda dijital varlık sınıfları üç kategoriye ayrılıyor: Menkul kıymet tokenleri, emtia tokenleri ve ticari ve tüketici kullanımına yönelik tokenler.
1. Güvenlik Jetonları
Tanım: Menkul kıymetler yasasının tanımına uyan (Howey testi ile belirlendiği üzere) hisse senedi, tahvil veya yatırım sözleşmesi gibi bir varlık.
Düzenleyici gereklilikler:
- Teklifin SEC'ye kayıtlı olması veya muafiyet için uygun olması gerekiyor.
- Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 3(a)(1) Bölümü ve Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 3b-16(a) Kuralı uyarınca, "borsa" tanımını karşılayan ve menkul kıymet niteliğindeki dijital varlıklar için alım satım hizmetleri sunan herhangi bir platform, ulusal bir menkul kıymetler borsası olarak kayıt yaptırmalı veya bir muafiyet altında (örneğin, ATS olarak) faaliyet göstermelidir.
Tokenleştirme, ihraç edilen menkul kıymetlerin özünü etkilemez ve ihraççı veya temsilcileri tarafından blok zincirinin kullanılması yeni veya farklı bir varlık türü yaratmaz. Bu nedenle, tokenleştirilmiş menkul kıymetler, federal menkul kıymetler yasaları kapsamındaki "menkul kıymet" tanımını tam olarak karşılar ve bu tür varlıkların tüm teklif ve satışları, bir muafiyet uygulanmadığı sürece kayıt gerektirir. SEC, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihracı ve ticaretiyle ilgili endişeleri azaltmak için muafiyetler sunmaktadır.
2. Emtia Tokenleri
Tanım: CFTC tarafından "emtia" olarak kabul edilen dijital varlıklar (Bitcoin ve Ethereum gibi) ve bunların türevleri (vadeli işlemler ve opsiyonlar) CFTC tarafından düzenlenir.
Düzenleyici Gereklilikler: Spot piyasalar için federal bir çerçeve bulunmamakla birlikte, CFTC dolandırıcılık ve manipülatif uygulamalarla mücadele edebilir. Dijital varlık türevleri, Belirlenmiş Sözleşme Piyasası'nda (DCM) veya Takas Yürütme Tesisi'nde (SEF) listelenmeli ve CEA takas kurallarına uygun olmalıdır. Dijital varlık türevleri, her alıcı ve satıcı için merkezi karşı taraf görevi gören kayıtlı bir türev takas kuruluşu (DCO) tarafından takas edilecektir.
Ağ tokenları (protokol tokenları), menkul kıymetlerden farklıdır ve genellikle hisse senedi, borç veya kâr paylaşım hakları sağlamaz. Ağ tokenları başlangıçta "yatırım sözleşmeleri" (menkul kıymetler) olarak ihraç edilseler bile, ağ tamamen faaliyete geçip yeterince merkeziyetsiz hale geldiğinde artık menkul kıymet olarak değerlendirilmemelidir.
Ağ tokenları (protokol tokenları), menkul kıymetlerden farklıdır ve genellikle hisse senedi, borç veya kâr paylaşım hakları sağlamaz. Ağ tokenları başlangıçta "yatırım sözleşmeleri" (menkul kıymetler) olarak ihraç edilseler bile, ağ tamamen faaliyete geçip yeterince merkeziyetsiz hale geldiğinde artık menkul kıymet olarak değerlendirilmemelidir.
3. Ticari ve Tüketici Kullanımına Yönelik Jetonlar
Tanım: Belirli mal, hizmet veya faydalara erişmek için kullanılan bir token (genellikle bir NFT) veya bir sadakat tokeni (kapalı bir sistem içerisinde tüketim amaçlı kullanılabilir).
Dijital varlık işlemlerini teşvik etmeye yönelik federal düzenleyici öneriler
I. SEC'in Hemen Alması Gereken Tavsiye Edilen Eylemler:
1. Menkul Kıymetler Kanunu kapsamındaki kural koyma yetkisini ve muafiyetleri aşağıdaki önlemleri teşvik etmek için kullanın:
- Dijital varlıkları içeren menkul kıymet ihraçları için özelleştirilmiş bir muafiyet sistemi oluşturun.
- Eksik işlevselliğe veya merkeziyetsizliğe sahip tokenlar için geçici bir güvenli liman oluşturarak, bunların menkul kıymetler yasalarına tabi olmadan kademeli olarak gelişmesine olanak sağlayın.
- Menkul Kıymetler Kanunu'nun 2(a)(3) Bölümü kapsamında "satış" olarak değerlendirilmelerini önlemek için belirli airdrop'lar için güvenli bir liman oluşturun veya Menkul Kıymetler Kanunu'nun 5. Bölümü'ndeki kayıt gerekliliklerinden muaf tutun. Ayrıca, ağ katılımını teşvik etmek amacıyla merkezi olmayan fiziksel altyapı (DePIN) sağlayıcıları tarafından yapılan dijital varlık dağıtımları ve belirli NFT ihraçları için muafiyetler de göz önünde bulundurulmalıdır.
2. Menkul Kıymetler Borsası Kanunu kapsamındaki kural koyma yetkisini ve muafiyetleri aşağıdaki tedbirleri teşvik etmek için kullanın:
- Yatırım sözleşmelerine bağlı güvenlik dışı dijital varlıkların (ödeme amaçlı stablecoin'ler hariç), ilk dağıtım tamamlandıktan sonra SEC'ye kayıtlı olmayan işlem platformlarında işlem görmesine izin verilir.
- Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun aracı kurumlar (Bölüm 15), borsalar (Bölüm 5 ve 6) ve takas kuruluşları (Bölüm 17A) ile ilgili kayıt gerekliliklerinden belirli DeFi hizmet sağlayıcılarına muafiyet sağlar.
- Dijital varlık işlemlerine uygun bir düzenleyici çerçeve altında, menkul kıymet olmayan dijital varlıklar ve menkul kıymetlerin paralel ticaretinin daha iyi koordine edilmesi için ATS Yönetmeliği'nde değişiklik yapılması (veya benzer bir çerçeve oluşturulması).
- Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kayıtlı kuruluşların yenilikçi iş modelleri geliştirmelerine olanak sağlamak amacıyla Menkul Kıymetler Borsası Kanunu kapsamında koşullu bir "yenilik muafiyeti" oluşturulması.
- Dijital varlık ticaretinin yeni iş modeline uyum sağlamak amacıyla Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 3(a)(2) Bölümündeki "tesis" tanımını yeniden tanımlayın.
- NMS Yönetmeliklerini ve ilgili Ulusal Pazar Sistemi Planlarını aşağıdakileri teşvik edecek şekilde revize edin:
- Ulusal Piyasa Sistemi (NMS) Menkul Kıymetlerinin Tokenleştirilmesi
- Güvenlik dışı dijital varlıklar ile NMS menkul kıymetlerinin paralel ticareti
- Teklif/sipariş toplama mekanizmalarını ve işlem raporlama gereksinimlerini optimize edin
- NMS menkul kıymetleri veya menkul kıymet dışı dijital varlık işlemlerinde oracle'lar ve toplayıcılar gibi DeFi bileşenlerinin uygulanmasını destekleyin
- Transfer aracısı kurallarını, blockchain teknolojisinin kullanımına açıkça izin verecek şekilde güncelleyin.
- Kendi kendine saklama cüzdanı sağlayıcılarının aracı kurum olarak kaydolmasının zorunlu olduğu koşulları açıklığa kavuşturun.
3. Yatırım Danışmanları Kanunu ve Yatırım Şirketleri Kanunu'nu aşağıdakileri teşvik etmek için kullanın:
- Kayıtlı yatırım şirketleri/yatırım danışmanları tarafından menkul kıymet türü dijital varlıklara ilişkin saklama gerekliliklerinin açıklığa kavuşturulması.
- Bazı devlet onaylı vakıf kuruluşlarının “nitelikli saklayıcılar” kategorisine dahil edilip edilmeyeceğini değerlendirin.
II. CFTC'nin Hemen Alması Gereken Önerilen Eylemler
1. CFTC, Emtia Borsası Kanunu kapsamındaki kural koyma, yorumlama ve muafiyet yetkilerini kullanarak şunları ilerletmeyi düşünmelidir:
II. CFTC'nin Hemen Alması Gereken Önerilen Eylemler
1. CFTC, Emtia Borsası Kanunu kapsamındaki kural koyma, yorumlama ve muafiyet yetkilerini kullanarak şunları ilerletmeyi düşünmelidir:
- Kaldıraçlı, marjlı veya finanse edilen perakende emtia spot ticaretinin (dijital varlıkları içeren) başlatılması konusunda belirlenmiş sözleşme piyasalarına (DCM'ler) net rehberlik sağlayın.
- Dijital varlıkların emtia olup olmadığının belirlenmesine ilişkin kriterlerin açıklığa kavuşturulması.
- Dijital varlık yatırım araçları veya yöneticilerinin "Emtia Havuzları" olarak tanımlanması veya "Emtia Havuzu Operatörleri" (CPO) olarak kayıt yaptırmaları gerekiyorsa, CFTC ilgili kuralları zamanında güncelleyecektir.
- Nitelikli aracı kurumlara ve diğer piyasa katılımcılarına yeni teknolojiler kullanarak müşteri tanımlama programlarını (CIP) uygulama konusunda rehberlik sağlamak amacıyla FinCEN ile yeni kurallar konusunda iş birliği yapın.
- Kurumların paket alım satım ve saklama hizmetleri sunmalarına izin verilmektedir.
- Mevcut CFTC kayıt çerçevesi kapsamında (teknoloji tarafsızlığı ilkesini izleyerek) DeFi faaliyetlerinin, akıllı sözleşme protokollerinin ve DAO'ların uygulanabilirliğini açıklığa kavuşturun.
- Dijital varlık saklama hizmetlerini yönetirken vadeli işlem komisyoncularına (FCM) yönelik ayırma yükümlülüklerinin hesaplanması ve yönetimine ilişkin rehberlik.
- Kayıtlı aracı kurumlar (FCM'ler, takas bayileri ve türev takas kuruluşları dahil) tarafından tutulan dijital varlıklar için marj hesaplamaları, sermaye ve finansal kaynak raporlaması ve ödeme yükümlülüklerinin yerine getirilmesi amacıyla değerleme indirim kurallarını açıklığa kavuşturun.
- CFTC Kuralı 1.49 kapsamında dijital varlıkların uygun teminat olarak belirlenmesine ilişkin kriterleri inceleyin.
- Türev takas kuruluşları (DCO'lar) için dijital varlıklar (ödeme sabit kripto paraları dahil) için teminatlandırma yönergelerinin geliştirilmesi, aşağıdakileri kapsamaktadır:
- DCO Finansal Kaynak Gereksinimleri
- Varlık Değerlemesi ve Marj Kesintileri
- Kesinlik
- Kendinden Barındırılan ve Üçüncü Taraf Barındırma İşlemleri
- Ticari varlıklar için 7/24 gün sonu raporlaması
- Netleştirme ve teminat menfaatlerinin hukuki riskleri.
- Uyumlu teminat olarak tokenleştirilmiş nakit dışı teminatın kullanımını teşvik edin.
- Dijital varlık takaslarına ilişkin sınıflandırma standartlarını, ayrıca marj, raporlama ve diğer gereklilikleri açıklığa kavuşturun.
SEC ve CFTC, verimli bir kural koyma sürecini sağlamak ve önerilen kural koyma süreçleri hakkında kamuoyunun yorumunu almak için koordinasyon sağlamalıdır.
Uzun vadeli planlama konusunda, SEC ve CFTC, kayıtlı kurumların tek bir kullanıcı arayüzü üzerinden birden fazla hizmet sunmasına olanak tanıyan esneklik sağlamayı araştırmalıdır. CFTC, blok zinciri tabanlı türevlerin kullanımına olanak sağlamak için mevcut kuralları nasıl değiştireceğini değerlendirmelidir.
Örneğin, borsa hizmetlerini işlem gören varlıkların saklama hizmetiyle birleştirmek, gerçek zamanlı ödemeleri mümkün kılabilir. Borsa ve aracılık hizmetlerini birleştirerek, müşteri emirleri doğrudan aynı teknoloji yığını kullanılarak işlenebilir, ölçek ekonomisi elde edilebilir ve operasyonel karmaşıklık azaltılabilir. Ancak, borsalar ve aracı kurumlar, müşteri fonlarını kendi fonlarından ayrı tutmalıdır.
Kongre, dijital varlık piyasası yapısıyla ilgili yasama yaparken neleri dikkate almalıdır?
Raporda, Kongre'nin dijital varlıklar için en uygun maliyetli ve inovasyon dostu düzenleyici yapıyı sağlamak amacıyla piyasa yapısı mevzuatını sonlandırırken aşağıdakileri göz önünde bulundurması gerektiği belirtiliyor.
1. Düzenleyici kurumların yetki ve sorumluluklarının bölünmesi:
- CFTC'nin menkul kıymet olmayan dijital varlıklar için spot piyasa üzerinde düzenleyici yetkiyi açıkça elde etmesi gerekir.
- SEC ve CFTC'ye kayıtlı kuruluşlar, düzenleyici tahkimden kaçınarak, verimli bir lisanslama çerçevesi dahilinde işlerini çeşitlendirebilirler. SEC'ye kayıtlı kuruluşlar, dijital varlık menkul kıymetlerinde alım satım hizmeti sunabilmeli ve Kongre tarafından belirlenen bir lisanslama yapısı kapsamında, menkul kıymet dışı dijital varlıklarda alım satım faaliyetinde bulunabilmelidir. CFTC'ye kayıtlı kuruluşlar, dijital emtia türevleri, perakende dijital emtialar ve diğer CFTC düzenlemeli ürünlerin yanı sıra Kongre tarafından belirlenen menkul kıymet dışı dijital varlıklarda alım satım hizmeti sunabilmelidir.
- Federal yasa, eyalet yasalarının önüne geçmeli ve menkul kıymetler ve emtia düzenlemelerinin uygulanabilirliğini tek tip bir şekilde düzenlemelidir.
2. Aracılar için düzenleyici çerçeve:
- Dijital varlık ticareti platformları, brokerlar vb. işlerinin doğasına göre SEC veya CFTC'ye kayıt işlemlerini kişiselleştirmelidir ve kurallar mevcut finansal düzenleyici standartlarla uyumlu olmalı ancak aşırı katı olmamalıdır.
- Kuruluşların, kontrol edilebilir riskler altında menkul kıymetler ve menkul kıymet dışı varlıklar üzerinde kredi verme, riskten korunma ve diğer işlemleri yapmalarına izin verilmektedir.
- Dijital varlık ticareti platformları ve diğer aracı kurumlar, dijital varlık listelemelerinin yönetimine ilişkin standartlar yayınlamalı ve token ekonomisi gibi bilgileri vurgulamalıdır.
- Dijital varlık alım satım platformları, aracı kurumlar, işlemciler ve SEC ve CFTC'ye kayıtlı diğer kurumlar, müşteriler, müdürler veya karşı taraflar adına hareket ederken rollerini açıklamalıdır.
3. DeFi Düzenleme İlkeleri: Düzenleyiciler, protokolün kullanıcı varlıkları üzerindeki kontrolüne, kod değiştirilebilirliğine ve merkezileştirmeye odaklanmalı, uyum sağlayamayan teknik kuruluşlara geleneksel finansal kurallar dayatmaktan kaçınmalıdır. Yenilik ve güvenliği dengeleyen bir çerçevenin geliştirilmesini teşvik etmeli ve DeFi'yi ana akım finans sistemine entegre ederken yasal ihlallere karşı önlem almalıdırlar.
4. Muhasebe standartlarının iyileştirilmesi: ABD Finansal Muhasebe Standartları Kurulu'nun (FASB), dijital varlıklar için tanıma/tanımama standartlarını (ödünç verme, paketleme ve ticaret sırasında ortaya çıkan bazı muhasebe sorunları) ve token ihraççıları için muhasebe sorunlarını daha da açıklığa kavuşturması gerekiyor.
Bankacılık ve Kripto Para Birimi
Bankalar şu anda dijital varlık şirketlerine çeşitli hizmetler sunmaktadır:
1. Ticari mevduat hesapları, krediler ve sermaye piyasası danışmanlık hizmetleri gibi çeşitli geleneksel bankacılık ürünleri ve hizmetleri;
2. Ödeme;
3. Tokenleştirme;
4. Tokenize edilmiş mevduatlar;
5. Dijital varlık saklama;
6. Dijital varlık işlemlerini teşvik edin;
7. Dijital varlıklara dayalı kredilendirme vb.
Raporda şunlar öneriliyor:
1. Banka Şifreleme Yenilik Destek Programını Yeniden Başlatın
1. Yüksek talep gören alanlara öncelik verin
7. Dijital varlıklara dayalı kredilendirme vb.
Raporda şunlar öneriliyor:
1. Banka Şifreleme Yenilik Destek Programını Yeniden Başlatın
1. Yüksek talep gören alanlara öncelik verin
- Bankaların yasal çerçeve içerisinde yürütebilecekleri uyumlu dijital varlık işletmelerinin listesini genişletin.
- Farklı lisans türlerine sahip bankalar arasında iş yapma yetkisinde adaletin sağlanması.
- Aşağıdaki alanlar için ihtiyati düzenleyici standartlar geliştirin: özel/kamu zincir uygulamaları, mevduat tokenizasyonu ve temel bankacılık faaliyetlerini yürüten kuruluşlar (mevduat kabul eden kuruluşlar veya holding şirketleri).
2. Temel konuların ilk grubu
- Dijital varlık saklama: Teknik en iyi uygulama rehberliğini tamamlayın (anahtar yönetimi ve sıcak ve soğuk cüzdanların izolasyonu gibi).
- Üçüncü taraf iş birliği: Bankaların dijital varlık hizmetlerini (alt saklama ve altyapı desteği gibi) dış kaynak kullanarak sağlayabileceği açıklığa kavuşturulmuştur.
- Stablecoin rezerv yönetimi: GENIUS Yasası ile bağlantılı olarak mevcut OCC kurallarının güncellenmesi.
- Özel hesap varlıkları: Banka bilançolarında tutulan dijital varlıklar için uyumluluk ve risk kontrol gerekliliklerinin tanımlanması.
- Yenilikçi pilot: Mevduat kuruluşlarının dijital varlıklarla ilgili deneysel projelere katılmasına izin verin.
- Tokenleştirme faaliyetleri: Temel varlıkların risk düzeyine (mevduat tokenleştirmesi dahil) göre farklılaştırılmış erişim kuralları oluşturulur.
- Kamu zincirlerinin kullanımı: Teknoloji tarafsızlığı ilkesini benimsemek, teknolojinin kendisinden ziyade işletmenin gerçek risklerine odaklanmak.
2. Devlet Bankalarının Teknolojik Yeniliğini Teşvik Edin
- Kısıtlayıcı politikaların kaldırılması:
- Federal Rezerv, eyalet üyesi bankaların yenilikçi bankacılık teknolojilerini ve ürünlerini keşfetmelerine izin verilmesini sağlamak için 2023 Bölüm 9(13) Politika Rehberliğini ve 12 CFR § 208.112'yi ve destekleyici rehberliği iptal etmelidir.
III. İlke Tabanlı Bir Düzenleyici Çerçeve Oluşturma
- Risk yönetişimi standardizasyonu
- Düzenleyici kapasite geliştirme
Stabil kripto paralar ve ödemeler
Mevzuat önerileri:
- GENIUS Yasası'nı hızla uygulayın: Dijital Varlık Piyasaları Başkanlık Görev Gücü, Hazine Bakanlığı, Para Birimi Kontrolörü Ofisi, Federal Mevduat Sigorta Kurumu, Federal Rezerv, Ulusal Kredi Birliği Bürosu, SEC ve CFTC dahil olmak üzere ilgili tüm federal kurumları, ABD doları sabit kripto paralarının geliştirilmesini teşvik etmek ve sabit kripto para düzenleyici çerçevesinin sorunsuz bir şekilde uygulanmasını sağlamak için yasa gereği GENIUS Yasasını hızla uygulamaya çağırmaktadır.
- ABD Hazine Bakanlığı ve diğer kurumlar, sınır ötesi ödemeler ve finansal piyasa teknolojilerinde özel sektör liderliğini desteklemeli ve ABD çıkarları ve değerleriyle uyumlu uluslararası standartları teşvik etmelidir.
- ABD'de CBDC'lerin kullanımının yasaklanması için yasal düzenlemeler yapılmalı ve diğer ülkeler de ödeme sistemlerinde özel sektörün baskın rolünü desteklemeye çağrılmalıdır.
Yasadışı finansmanla mücadele
Raporda, kara para aklama ve terörizmin finansmanı gibi yasadışı finansal faaliyetlerle mücadele için bir dizi düzenleyici ve politika önerisi yer almaktadır. Spesifik öneriler aşağıdaki gibi özetlenmiştir:
- Banka Gizlilik Yasası'nın (BSA) uygulama kapsamının açıklığa kavuşturulması.
- Kamu ve özel sektör arasında yasadışı finansal risklere ilişkin bilgi paylaşımını güçlendirmek.
- Maliye Bakanlığı ve ilgili kurumların, geleneksel finans kuruluşları ve dijital varlık hizmet sağlayıcıları için net AML/CFT uyumluluk yönergeleri sunması, müşteri tanımlama (CIP), işlem izleme ve şüpheli faaliyet bildirimi (SAR) gerekliliklerini açıklığa kavuşturması gerekiyor.
- Sistemsel yasadışı finansal risklerle mücadele edin.
- Kullanıcıların meşru hak ve çıkarlarını korumak.
- Teknik standartlar ve uyumluluk araçları.
vergi
Dijital Varlık Piyasaları Cumhurbaşkanlığı Görev Gücü, dijital varlık sektöründeki vergi belirsizliklerini, vergi uyumluluğu ihtiyaçlarıyla inovasyon desteğini dengeleyerek, net vergi rehberliği ve yasal düzenlemeler yoluyla çözmeye kararlıdır.
Öncelikli rehberlik
Hazine Bakanlığı ve Gelir İdaresi Başkanlığı (IRS) şu konuda rehberlik yayınlamalıdır:
- Dijital varlıkların yatırım varlıkları olarak kullanılması durumunda, düzeltilmiş finansal tablo gelirlerinde (AFSI) gerçekleşmemiş kazanç ve kayıpların nasıl belirlendiğini açıklığa kavuşturun.
- Dijital varlıkları elinde tutan, bu varlıkları stake eden ve stake ödülleri alan bir güvenin, hibe veren güven biçiminde bir yatırım güveni olarak kabul edilip edilemeyeceğini belirleyin.
- Dijital varlık "paketleme" (Bitcoin'i Ethereum'da tokenleştirilmiş bir versiyona dönüştürmek gibi) ve "paketten çıkarma" işlemlerinin vergiye tabi olaylar olup olmadığını açıklığa kavuşturun.
- Dijital varlıklarla ilgili güncellenmiş IRS SSS'leri.
- Dijital varlıklardan (airdroplar, staking ödülleri ve sert çatallanmalar gibi) elde edilen küçük gelirler için vergi muafiyet eşikleri belirleyin ve küçük vergi beyanlarını basitleştirin (düğüm operatörleri ve dijital varlık madenciliği vergi mükellefleri hariç).
Çalışma grubu ayrıca madencilik ve staking, airdroplar, NFT'ler, dijital varlık kayıpları, hayır kurumlarına bağış kesintileri vb. ile ilgili vergiler konusunda da gelecekte rehberlik sağlayacaktır.
Olası mevzuat veya rehberliklerden bazıları, vergi mükelleflerinin yabancı dijital varlık hesaplarını bildirmelerini zorunlu kılmayı, Gelir Vergisi Kanunu ve Gelir Vergisi Kanunu kapsamındaki bildirim gerekliliklerini basitleştirmeyi, dijital varlıkların merkezi dijital varlık borsaları arasında transfer edilmesi sırasında temel bilgilerin bildirilmesini zorunlu kılmayı ve dijital varlık brokerlerinin belirli pasif kuruluşların yabancı kontrol sahiplerine ilişkin bilgileri bildirmesini zorunlu kılmayı da içeriyor.
Öncelikli yasa önerileri
- Kongre, dijital varlıkları, federal gelir vergisi amaçları için geçerli olan menkul kıymetler veya emtia vergi kanununun değiştirilmiş versiyonlarına tabi yeni bir varlık sınıfı olarak ele alan bir mevzuat çıkarmalıdır. Aktif olarak işlem gören değiştirilebilir dijital varlıklara uygulanan kanun hükümleri, şunları içerecek şekilde genişletilmelidir: (a) "piyasa değerine göre değerleme", "ticaret güvenli limanları" ve "menkul kıymet ödünç verme". Ayrıca, 1091. Madde (satış sonrası satış kuralları) ve 1259. Madde (yapıcı satışlar) de dijital varlıklar için geçerli olmalıdır. Alternatif olarak, mevzuat, dijital varlık emtialarının veya diğer dijital varlıkların federal gelir vergisi amaçları için ne zaman menkul kıymet veya emtia olarak değerlendirileceğini açıklığa kavuşturabilir.
- Ödeme amaçlı stablecoin'leri federal gelir vergisi amaçları doğrultusunda nitelendirmek için mevzuat çıkarılmalıdır; bu konu GENUS Yasası'nda ele alınmamıştır. Ödeme amaçlı stablecoin'lerin nasıl yapılandırıldığı ve elden çıkarılmaları halinde ortaya çıkabilecek potansiyel kazanç veya kayıplar göz önüne alındığında, bunların borç olarak nitelendirilmesi en uygun görünmektedir. Ödeme amaçlı stablecoin'ler borç olarak değerlendiriliyorsa, mevzuat, ödeme amaçlı stablecoin'lerin finansal varlık olarak yaygın kullanımını engelleyebilecek mevcut federal gelir vergisi kurallarının uygulanabilirliğini de dikkate almalıdır. Mevzuat özellikle, wash sale ve hamiline tahvil karşıtı kuralları ele almalıdır.
- Dijital varlıkları, yıkama satış kurallarına tabi varlıklar listesine eklemek için yıkama satış kurallarını değiştirin. Böyle bir mevzuat yürürlüğe girerse, aracı kurum raporlama yönetmelikleri, yıkama satış kurallarındaki bu değişiklikleri yansıtacak şekilde değiştirilmelidir. Yıkama satış kuralları, ödeme amaçlı stablecoin'ler için geçerli olmamalıdır.
- Dijital varlık kredilerinin menkul kıymet kredilerine benzer şekilde vergisel muameleye tabi tutulacağı açıklığa kavuşturulmuştur.
ABD Bitcoin Stratejik Rezervi ve Dijital Varlık Biriktirme
ABD Stratejik Bitcoin Rezervi ve dijital varlık stokçuluğu konusunda, ABD Hazine Bakanlığı, Stratejik Bitcoin Rezervi ve Dijital Varlık Stokunun kurulması ve yönetimi konusunda Beyaz Saray'a tavsiyelerini sundu. Hazine Bakanlığı, rezerv ve stokun işleyişini sağlamak için uygun takip tedbirlerini ilerletmek üzere Beyaz Saray ve çalışma grubunun diğer üyeleriyle koordinasyonu sürdürecektir.
Tüm Yorumlar