Yazan: Tiger Research

Derleyen: AididiaoJP, Foresight News

Güney Kore Ulusal Meclisi ile hükümet arasında, won destekli bir stablecoin'in kimin tarafından çıkarılacağı konusunda rekabet kızışıyor. Bu rapor, yasama gecikmelerinin bağlamını açıklıyor ve şu anda bu tartışmayı etkileyen kilit oyuncuları inceliyor.

Önemli noktalar

Düzenleyici onaylar gecikti, ancak piyasa ilerlemeye devam ediyor.

Güney Kore'de, stablecoin'lerin yükselişinden bu yana, Kore wonu karşılığında stablecoin'ler üzerine tartışmalar devam ediyor. Kore Merkez Bankası, başlangıçta stablecoin'leri desteklemek yerine, merkez bankası dijital para birimi geliştirmeye odaklanmayı tercih etti.

Merkez bankası dijital para birimi (CBDC) programının askıya alınmasıyla birlikte, politika dikkati tekrar stablecoin'lere yöneldi. Ancak, hükümet birimleri arasında devam eden anlaşmazlıklar, yasama sürecini geciktirmeye devam ediyor.

Bu arada, piyasa düzenlemelerin ötesine geçti. Yerli özel girişimler ve yabancı şirketler, düzenlemeler netleştiğinde avantaj elde etmeyi umarak, Solana ve Base gibi küresel halka açık blok zincirlerinde Kore wonu destekli stablecoin'ler çıkarmaya başladı.

Kore wonu sabit kripto para piyasasındaki temel rakipler

Bankacılık konsorsiyumu dışında projelerin çoğu hâlâ planlama veya geçici görev gücü aşamasında.

Naver Pay ve Dunamu arasındaki iş birliği, Güney Kore'de büyük ilgi gördü. Bu durum, büyük ölçüde Dunamu'nun blok zinciri ağı Kiwa Chain'in stablecoin ihraç etmek için kullanılabileceği ve Naver'in mevcut altyapısının (alışveriş ve ödeme sistemleri dahil) Kore wonu stablecoin ticareti için gerçek dünyada faydalı olabileceği yönündeki piyasa spekülasyonlarından kaynaklanmaktadır.

Bazı girişimler kavramsal aşamayı aştı. Örneğin, BDACS-Woori Bank konsorsiyumu, geleneksel finansı taklit eden bir çerçeve oluşturdu: tüm kullanıcı mevduatları, bankadaki emanet hesaplarında tutuluyor ve mevduat sigortasıyla korunarak karşılaştırılabilir istikrar ve düzenleyici düzeyler sağlıyor. Konsorsiyum, Kore wonu sabit kripto parası KRW1'i Avalanche ağında konuşlandırdı ve Circle'ın ARC ağında ek testler yürütüyor.

Temel yasama anlaşmazlığı: Banka dışı ve banka ihraççıları

Kore wonu stabil kripto parasının düzenlenmesindeki yavaş ilerlemenin temel nedeni, yasal anlaşmazlıklardır. Mevcut öneriler iki karşıt kampa ayrılmıştır: banka dışı çerçeve ve banka tabanlı çerçeve.

Banka dışı teklifler

Güney Kore'deki Banka Dışı Yasa, stablecoin'leri hisse senedi veya tahvil gibi menkul kıymetlere benzer bir dijital varlık türü olarak tanımlamaktadır. Bu sınıflandırma, özel kuruluşların finansal piyasaların gözetimi altında stablecoin ihraç edip işlem yapmalarına olanak tanır.

İhraççıların en az 5 milyar won sermaye ve güvenli varlıklarda %100 teminatlı rezerv bulundurması gerekmektedir. Düzenleme yetkisi, tüketici koruma kurallarını uygularken özel sektör inovasyonunu teşvik etmeyi amaçlayan Finansal Hizmetler Komisyonu'na aittir. Bu model kapsamında, stablecoin'ler ulusal para birimlerinin bir uzantısı olmaktan ziyade, daha geniş dijital varlık piyasası içinde finansal araçlar olarak işlev görmektedir.

Banka teklifi

Buna karşılık, banka tabanlı mevzuat, Güney Kore wonu sabit kripto paralarını dijital varlıklardan ziyade ulusal para sisteminin bir parçası olarak sınıflandırıyor. Bu çerçeve, parasal egemenliği korumayı ve Güney Kore wonunun istikrarını korumayı amaçlıyor.

Teklife göre, yönetim yetkisi Strateji ve Maliye Bakanlığı ile Kore Bankası arasında paylaşılacak. Stablecoin ihracı, belirlenen birkaç banka ile sınırlı olacak ve tüm işlemler kayıtlı borsalar ve havale kuruluşları aracılığıyla gerçekleştirilecek.

Sınır ötesi transferler döviz beyanı gerektiriyor ve stablecoin'ler yalnızca hükümet onaylı finansal ağlar ve ödeme sistemleri dahilinde kullanılabiliyor. Tasarı, kara para aklamayı, vergi kaçakçılığını ve yasadışı sermaye akışlarını önlemeye odaklanıyor ve bankalar tarafından ihraç edilen stablecoin'leri Güney Kore'nin düzenlenmiş finansal altyapısının bir uzantısı olarak konumlandırıyor.

Kurumlar arası çatışma: Kim düzenlemeli?

Yasal gecikmenin temel nedenlerinden biri, devlet kurumları arasındaki yetki çatışmasıdır. Politika tartışmalarının ötesinde, asıl mesele, Kore wonu üzerinde düzenleyici otoritenin hangi kurumda olacağıdır.

Kore Merkez Bankası, parasal egemenliğin korunması ve para birimi istikrarının sağlanması gerekliliğini öne sürerek banka merkezli ihraçları savunuyor. Strateji ve Maliye Bakanlığı, döviz kontrollerine öncelik vererek, sermaye akışlarını yönetmek ve sermaye çıkışlarını önlemek için Döviz İşlemleri Yasası'na sabit kripto paraları dahil etmeyi hedefliyor. Bu arada, Finansal Hizmetler Komisyonu bir lisanslama sistemi getirmeyi planladığını belirtse de, ayrıntılı standartlar çeşitli bakanlıklar arasında hala müzakere ediliyor.

Güney Kore finans sisteminde bu tür yetki çatışmaları yeni değil. Her yeni ödeme veya ödeme altyapısı ortaya çıktığında, kurumlar düzenleyici kontrol için yarışıyor. Benzer bir anlaşmazlık, Elektronik Finansal İşlemler Yasası'nın 2020 yılındaki revizyonu sırasında da ortaya çıkmıştı.

Sonuç olarak, paylaşılan denetim hükümleri aracılığıyla her iki kurumun rolleri yasada kısmen yansıtılmaktadır.

Benzer bir işlevsel örtüşme, 2024-2025'te Finansal Hizmetler Komisyonu'nun dijital varlıkları düzenleme yetkisini kazanmasıyla tekrar yaşandı. Finansal Denetleme Servisi ise aynı alanı ele almak üzere ayrı bir departman kurdu ve bu durum "iki kurumun aynı sektörü düzenlediği" yönünde eleştirilere yol açtı.

Düzenleme üzerindeki kontrolün önemli etkileri vardır: Bütçe tahsisini, personel atamalarını, uluslararası koordinasyonu ve sektördeki politika liderliğini belirler. Kore wonu stabil kripto parasının hem yerel ödeme sistemini hem de döviz işlemlerini içerdiği göz önüne alındığında, riskler önceki düzenleme tartışmalarına göre daha yüksektir.

Tek bir doğru cevap yoktur.

Bu soruların hiçbirine kesin bir cevap yok.

Tek bir doğru cevap yoktur.

Bu soruların hiçbirine kesin bir cevap yok.

Diğer ülkeler mevzuatlarını çoktan tamamladı veya son aşamaya geldi. Güney Kore'nin artık salt teorik tartışmalara ayıracak vakti yok; ileriye dönük en pragmatik yol, düzenleyici bir deneme ortamında piyasa deneyleri yürütmek, gerçek dünya kullanım verilerini toplamak ve bu bulgulara dayanarak bir Kore wonu sabit kripto parası için bir çerçeve tasarlamak.